Order blocks e displacement
Um order block é a última vela de cor contrária antes de um movimento forte que se afasta dela. Essa frase contém três ajustes e nenhuma observação: quão forte tem de ser o movimento, em quanto tempo tem de chegar e se o mercado tem de o confirmar. Nas vinte velas da aula 32 — os mesmos preços, agora com corpos — escolhas correntes dão dez order blocks, ou cinco, ou quatro, ou dois; e dois leitores que acabam ambos com uns cinco estão a marcar velas diferentes.
Pré-requisitos: Aula 32, porque esta aula lhe pede emprestadas as vinte velas e herda as suas regras de estrutura, e a aula 31, onde o tamanho mostrado deixou de ser prova de quanto alguém está de facto a fazer.
O order block é a peça central de todo o ensino de estrutura de mercado dirigido a particulares, e a definição que dele se dá tem uma frase. Isso joga a seu favor e não contra: uma definição de uma frase é um algoritmo, e um algoritmo pode ser corrido. Corre-o, e a primeira coisa que descobres é quanto dele foste tu a pôr.
Convém teres à frente para que serve a zona antes de tudo o resto. Marcas a vela, esperas que o preço volte a ela e aí abres uma posição, na teoria de que quem afastou o preço dela da primeira vez continua interessado e voltará a fazê-lo. Tudo o que se segue é sobre a marcação. A espera e a entrada só valem alguma coisa se a marcação apontar para alguma coisa.
Três ajustes numa frase
Desmonta a frase. A última vela de cor contrária antes de um movimento forte que se afasta dela.
De cor contrária é aritmética: uma vela é verde quando fechou acima da sua abertura. Continua a ser aritmética exatamente até o corpo ter um tique ou dois, e aí a cor é cara ou coroa e a zona que desenhas depende do lado para onde caiu. Nas vinte velas abaixo cada corpo vale pelo menos dois terços da amplitude da sua vela, portanto aqui nada depende disso, e isso é uma propriedade destas velas e não um perdão geral.
Forte é um limiar, e é a maior parte desta aula. Forte comparado com quê, medido ao longo de quantas velas. Última é uma busca: recuas a partir do movimento até à primeira vela da outra cor, o que é inequívoco assim que as outras duas estiverem fixadas e indefinido enquanto não estiverem. Nada disto é uma censura à ideia. É o aspeto que qualquer definição tem assim que a escreves em vez de apontares para ela.
A versão que toda a gente cita não encontra nada
A forma mais repetida da regra conta velas: o movimento tem de ser de cinco a sete velas consecutivas no mesmo sentido com corpos grandes. Corre-a nas vinte velas abaixo e não devolve absolutamente nada, porque a sequência mais longa de velas da mesma cor na série é de duas. Dez das velas fecham em alta e dez em baixa, e alternam mais vezes do que se agrupam.
Isso diz tanto sobre vinte velas como sobre a regra, e uma série mais longa conteria sequências. Mas também diz alguma coisa sobre a regra. Foi escrita para descrever uma imagem que já estava escolhida, e as velas reais alternam. Uma definição que só dispara com uma sequência limpa de sete dispara nos exemplos do artigo e raramente noutro sítio, o que é uma falha de outro género que não a de estar errada, e mais difícil de reparar.
Mede antes o movimento em preço
A versão que sobrevive ao contacto com os dados mede o movimento em preço. Uma vela é um order block de alta se fechar em baixa, se o preço negociar a uma certa distância acima do seu máximo nas velas seguintes, e se for a última vela de baixa antes desse movimento — quando duas ou mais velas de baixa seguidas se qualificariam pelo mesmo movimento, só a última é marcada, que é precisamente o que a palavra última faz na definição. A de baixa é o espelho. Agora o limiar está à vista: uma certa distância e umas quantas velas. Fixa a distância como múltiplo da amplitude média de uma vela e a janela em três velas, e a regra fica completa. Dois números, ambos teus, e o resto é mecânico.
As mesmas vinte velas, agora com corpos
A aula 32 deu os máximos e os mínimos de uma série de vinte velas. Aqui estão as aberturas e os fechos dessas mesmas velas, para que as velas tenham cor. As aberturas são 100,1, 100,8, 101,0, 101,6, 102,3, 102,9, 103,4, 102,9, 103,9, 104,6, 105,1, 106,0, 104,2, 104,0, 103,5, 103,1, 102,1, 101,5, 100,8 e 100,2. Os fechos são 100,7, 101,5, 100,4, 102,8, 101,5, 104,1, 102,6, 102,1, 105,3, 103,7, 106,7, 104,6, 103,0, 105,7, 102,2, 104,9, 100,8, 103,2, 99,4 e 101,6. Cada abertura e cada fecho fica dentro da sua própria vela, coisa que podes verificar contra a aula 32. As vinte velas medem em média 1,455 pontos do máximo ao mínimo.
Agora corre a regra quatro vezes, mudando apenas a distância que o movimento tem de percorrer.
| Distância exigida | Order blocks | De alta, nas velas | De baixa, nas velas |
|---|---|---|---|
| 1,0 amplitudes médias (1,46 pontos) | 10 | 3, 5, 8, 10, 13, 15 | 11, 14, 16, 18 |
| 1,5 amplitudes médias (2,18 pontos) | 5 | 3, 8 | 14, 16, 18 |
| 2,0 amplitudes médias (2,91 pontos) | 4 | 3, 8 | 14, 16 |
| 2,5 amplitudes médias (3,64 pontos) | 2 | 8 | 16 |
Dez order blocks em vinte velas é um em cada duas velas. Dois é um em cada dez. As duas contagens saem dos mesmos preços, e nenhum dos dois multiplicadores é estranho: uma amplitude média é o que faz uma vela vulgar, e duas e meia é um movimento perante o qual levantas os olhos. A distância entre essas duas escolhas é a distância entre um gráfico coberto de zonas e um gráfico com duas.
Olha também para a fronteira. A uma amplitude média, a vela 15 qualifica-se como order block de alta porque o preço chega a 105,1 dentro de três velas onde a regra pedia 105,055. Passa o limiar por quarenta e cinco milésimos de ponto, cerca de três por cento da distância que a regra exigia. Não é um defeito desta regra em particular — todo o limiar tem uma fronteira e algumas velas assentam em cima dela —, mas vale a pena vê-lo uma vez, porque uma zona que existe graças a três por cento de um número escolhido por ti é, no gráfico, indistinguível de outra que passou o limiar com folga.
Quatro velas marcadas nos dois sentidos
A contagem é a versão suave. A pergunta mais aguda é o que faz a escolha larga durante a descida, e a resposta é que marca os dois sentidos ao mesmo tempo.
| Vela | Fecho | Marcada como | Porque o preço depois |
|---|---|---|---|
| 13 | Mais baixo | Order block de alta | subiu a 105,9, ou seja 1,6 acima do máximo da vela |
| 14 | Mais alto | Order block de baixa | caiu a 100,6, ou seja 3,3 abaixo do mínimo da vela |
| 15 | Mais baixo | Order block de alta | subiu a 105,1, ou seja 1,5 acima do máximo da vela |
| 16 | Mais alto | Order block de baixa | caiu a 99,2, ou seja 3,8 abaixo do mínimo da vela |
Quatro velas seguidas, a meio de uma descida que qualquer leitor chamaria descida, e a regra marcou duas zonas que dizem que aqui entraram compradores e duas que dizem que foram vendedores, alternadas. Para onde quer que o preço vá a seguir, uma delas já lá estava. É o que acontece a uma figura cuja definição olha em frente a partir de uma vela e para trás a partir de um movimento ao mesmo tempo: a vela é escolhida pelo que veio depois, por isso a posteriori há sempre alguma coisa no sítio certo.
Nada disto torna os order blocks inúteis. Mede o que custa a escolha larga. A duas amplitudes médias e meia as mesmas vinte velas dão duas zonas, uma de cada lado, e ficam onde um leitor as teria posto sozinho. As zonas não melhoraram. A definição deixou de marcar tudo.
O que o displacement acrescenta, e onde se situa no tempo
O displacement é a parte da definição que o mercado tem de fornecer. A vela escolhe-la tu, a cor é aritmética e a busca para trás é mecânica, mas o movimento que vem depois ou aconteceu ou não aconteceu, e nenhum desenho o faz acontecer. É uma distinção verdadeira, e é a mesma que a aula 32 traçou para a quebra de estrutura: este conceito pode estar errado, o que já o põe à frente do triângulo.
O senão está em onde se situa no tempo. O movimento que faz de uma vela um order block acontece depois da vela, portanto por construção não podes marcar nenhum de antemão, e quando o podes marcar o movimento que lhe deu o nome já acabou. Tudo o que o conceito oferece para a frente é a afirmação de que o preço vai reagir quando voltar. Esta aula não pôs essa afirmação à prova. Contou em quantos sítios estarias à espera.
O desequilíbrio que o movimento deveria deixar
A história costuma acrescentar que o displacement deixa fair value gaps atrás de si: o preço move-se tão depressa que a vela anterior a uma vela e a vela seguinte não se sobrepõem de todo, e fica uma faixa de preços que a vela do meio atravessou sem que nenhuma das duas vizinhas negociasse lá dentro; essa faixa é o assunto por resolver. Também essa é uma definição que se pode correr, e é a mais limpa da família porque não tem parâmetro livre nenhum. Nestas vinte velas há quatro buracos desses: três de alta, nas velas 4, 8 e 9, e um de baixa, na vela 12.
Fixa o limiar numa amplitude média e meia e a regra marca cinco order blocks. Dois deles são seguidos de um buraco dentro de três velas. Os outros três deslocaram o preço mais de dois pontos cada um e não deixaram buraco nenhum, porque as velas se sobrepuseram pelo caminho. Portanto o desequilíbrio é uma coisa real que às vezes acompanha um movimento rápido; não é em que consiste um movimento rápido, e uma definição que trata os dois como o mesmo objeto conta um único acontecimento duas vezes.
O quarto ajuste, herdado
O remédio habitual para um gráfico coberto de zonas é um filtro: só levar os order blocks cujo movimento também quebre a estrutura. Funciona, e custa um quarto ajuste, porque a quebra de estrutura é a regra da aula 32 e chega com o seu próprio lookback de swing às costas.
Aplica-o das duas maneiras. Com a regra de swing sensível de uma vela e um limiar de uma amplitude média e meia sobrevivem cinco order blocks: as velas 3, 8, 14, 16 e 18. Com a regra de swing de duas velas e um limiar de uma amplitude média sobrevivem quatro: as velas 8, 14, 15 e 16. Dois leitores, ambos com ajustes correntes, acabam ambos com umas cinco zonas em vinte velas, concordam em três delas e discordam no resto. E com a regra de swing de três velas não sobrevive nada, porque a aula 32 já mostrou que essa regra não encontra em vinte velas nenhum evento de estrutura com que confirmar seja o que for.
Quatro ajustes em série, portanto, um a mais do que a frase parecia conter: a regra do corpo que decide a cor, a distância, a janela e o lookback de swing por baixo da confirmação. O número de order blocks num gráfico não é um facto sobre o mercado. É um facto sobre esses quatro números, e a apresentação habitual não nomeia nenhum deles.
O que isto não resolve
Se as zonas funcionam. Nada do que está acima é um teste. Contar quantos order blocks uma definição produz não diz nada sobre o que o preço faz quando volta a um deles, que é a única pergunta que um operador tem de facto. A contagem importa porque limita a resposta: uma regra que marca dez zonas onde outra marca duas pede-te que pagues um spread e uma comissão cinco vezes mais frequentemente, e cada uma dessas decisões a mais tem de trazer a sua própria vantagem. A aula 10 pôs um preço no que cada uma custa antes de teres razão ou não, e o terceiro problema abaixo é onde a taxa de base se recolhe.
Qual é o limiar certo. Uma amplitude média e meia não é uma recomendação. É uma linha de uma tabela, escolhida para que a tabela tivesse um meio. O que a tabela estabelece é que o número aguenta o peso e que ninguém que publique um gráfico marcado te diz o seu.
Que o fair value gap seja o mesmo objeto. Não é. Um buraco define-se sobre três velas e mais nada, sem limiar nenhum para escolher; um order block define-se sobre uma vela, uma distância e uma janela. Às vezes coincidem, acima duas vezes em cinco, e chamar confluência a essa coincidência conta um único movimento rápido como duas razões independentes.
Que a vela seja o sítio onde alguém entrou. Esta é a parte de que o folclore está mais certo e aquela por trás da qual há menos. A aula 31 estabeleceu que o tamanho mostrado é um limite inferior, deliberadamente. A teoria diz o mesmo do outro lado: no modelo clássico da negociação informada, o participante informado distribui as ordens ao longo do tempo precisamente para que nenhum print isolado revele a posição, e a literatura sobre execução trata uma ordem grande como um programa conduzido contra o seu próprio impacto no preço e não como algo que se pousa num nível. Uma única vela é justamente a forma que uma ordem deliberadamente escondida e deliberadamente distribuída não vai deixar. A zona pode ainda assim valer a pena ser vigiada. A razão que se dá para ela não pode estar certa.
Os mitigation blocks, os breaker blocks e o resto. A literatura dá nome a várias zonas a partir do mesmo movimento: a vela que o precede, a vela de onde o movimento arrancou, uma zona que falhou uma vez e virou. Diferem na vela para que apontam, e partilham todos os ajustes acima. Esta aula correu uma delas. Correr as outras com honestidade quer dizer rodar outra vez os mesmos quatro botões, que é o primeiro problema abaixo com outra roupa.
Um order block é uma vela escolhida pelo que aconteceu depois dela. Isso não é razão para ignorar nenhum. É razão para saberes quantos os teus próprios ajustes produzem antes de decidires que algum em particular contou.
Problemas
- Descobre quantos os teus próprios ajustes produzem. Pega em sessenta velas consecutivas do teu instrumento e calcula sobre elas a amplitude média de uma vela. Depois marca todos os order blocks de alta e de baixa com um limiar de uma amplitude média dentro de três velas, e marca-os outra vez a duas amplitudes médias e meia dentro de três velas. Escreve as duas contagens. A proporção entre elas é o que vale a palavra forte no teu gráfico, e a maioria das pessoas nunca a viu no seu.
- Conta as velas que ficam marcadas nos dois sentidos. Nessas mesmas sessenta velas, com o mais largo dos teus dois ajustes, escreve para cada vela marcada em que sentido o foi. Depois conta as velas que levam uma marca num sentido com uma marca no outro dentro de duas velas para cada lado. Nas vinte acima essa contagem foi de quatro seguidas. Seja qual for a tua, é o número de sítios do teu gráfico onde a figura não conseguia estar errada.
- Põe o regresso à prova, com a definição fixada primeiro. Escreve o teu limiar, a tua janela e o teu lookback de swing antes de olhares para o que quer que seja. Depois pega em trinta order blocks consecutivos que cumpram os três e regista duas coisas de cada um: se o preço chegou a voltar à zona e, se voltou, se saiu da zona no sentido previsto antes de sair no outro. Duas contagens, não uma — uma zona a que o preço nunca volta não é um acerto, e contá-la como tal é a maneira mais comum de esta medição correr mal. Como reunir uma taxa de base é o que mantém a contagem honesta.
Fontes. Albert S. Kyle, «Continuous Auctions and Insider Trading» (Econometrica, 1985), pelo resultado em que esta aula se apoia duas vezes: a estratégia ótima do operador informado é distribuir a posição ao longo do tempo para que o order flow revele o menos possível, que é o contrário de deixar atrás de si uma única vela identificável. Robert Almgren e Neil Chriss, «Optimal Execution of Portfolio Transactions» (Journal of Risk, 2000), pelo aspeto que uma ordem grande tem quando é mesmo executada: um programa distribuído por uma sessão que troca impacto no preço por risco de demora, e não uma decisão tomada num nível. Ryan Sullivan, Allan Timmermann e Halbert White, «Data-Snooping, Technical Trading Rule Performance, and the Bootstrap» (Journal of Finance, 1999), pelo custo de uma regra com parâmetros livres: o desempenho do melhor ajuste tem de ser julgado contra o tamanho do universo de ajustes que eras livre de vasculhar, e os quatro botões acima definem exatamente um universo desses.
A próxima aula pega no último dos objetos que se desenham por cima do preço e faz-lhe a mesma pergunta. Uma divergência é o desacordo entre duas séries — o preço faz um máximo mais alto enquanto um oscilador faz um mais baixo — e precisa de uma definição de swing e de uma configuração de indicador antes sequer de existir. A aula 34 é sobre a quantos números isso chega, sobre o que se mede o desacordo, e o que uma divergência afirma que seja capaz de falhar.
Estrutura de mercado
As vinte velas que esta aula pede emprestadas, e as regras de estrutura que herda.
Ler a aula →Tamanho oculto
Porque é que uma vela não te consegue mostrar para onde foi um participante grande.
Ler a aula →Onde a liquidez repousa
A outra razão por que um preço fica marcado, e a que não precisa de história nenhuma.
Ler a aula →Apenas para fins educativos. Negociar envolve risco substancial de perda. Não é aconselhamento financeiro. Resultados passados não garantem resultados futuros.
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