Onde fica o stop
Na mesma operação, o stop que compra mais ações, mostra a melhor relação ganho-risco em 3,00 e precisa da taxa de acerto mais baixa para ficar em zero, 25 %, é justamente o que está de certeza errado. Fica quarenta cêntimos dentro do preço que desmentiria a operação, num instrumento cuja barra vulgar mede quarenta cêntimos. O stop certo precisa de 37,5 % para ficar em zero, e de 44 % com os custos dentro. Todas as colunas que faziam o primeiro parecer melhor estavam a medir a tua conta e não a operação.
Pré-requisitos: Aula 20, que tomou a distância do stop como dada e disse que esta aula a forneceria, e aula 17, pelo b, que é onde aparece o custo de um stop mais largo.
A aula 20 acabou com a distância do stop metida no denominador da fórmula do dimensionamento, uma entrada aceite a crédito. Está na hora de a pagar. Tudo o que se segue decide um único número — a que distância da tua entrada vai o stop — e o argumento é que esse número não é teu para escolheres à vontade, porque é uma afirmação sobre a operação e não sobre ti.
Duas tarefas, feitas por rotina com um só número
Um stop responde a uma pergunta: a razão por que fiz esta operação ainda é verdadeira? O dimensionamento responde a outra: quanto me custa estar enganado? São perguntas separadas com instrumentos separados, e o mau stop de que esta aula trata nasce de pôr o primeiro a fazer o trabalho do segundo.
«Arrisco 2 %» soa a resposta à primeira pergunta e não é resposta a nenhuma. Fixa uma distância — dois por cento do preço de entrada, ou da conta, conforme quem fala — a partir de um facto sobre o teu saldo. O mercado nunca viu o teu saldo. O preço percorre a distância que percorre por razões que nada têm a ver com quanto dinheiro trouxeste, e um nível fixado do teu lado do ecrã vai cair onde cair.
O que às vezes quer dizer que cai num sítio perfeitamente sensato. É sobre isso que convém ser claro: um stop percentual nem sempre está no sítio errado. Está num sítio escolhido sem referência à operação, por isso quando calha estar certo, está certo por coincidência, e não tens maneira de distinguir as coincidências do resto.
O que é um movimento vulgar, em número
Para pôr um stop fora do movimento vulgar é preciso saber que tamanho tem o movimento vulgar, e isso é uma medição e não uma impressão. A medida habitual é a amplitude verdadeira média, o ATR.
A amplitude verdadeira de uma vela é a maior de três distâncias: máximo menos mínimo, o máximo menos o fecho anterior, e o mínimo menos o fecho anterior, estas duas últimas tomadas em positivo. A primeira é a própria vela. As outras duas existem porque o preço nem sempre começa onde parou — o assunto da aula 15 — e uma vela que abre longe de ontem percorreu mais do que o seu próprio máximo e mínimo admitem.
Uma vela vulgar mostra-o em voz baixa: ontem fechou a 49,80 $, hoje foi de 49,60 $ a 50,30 $, e os três candidatos são 0,70 $, 0,50 $ e 0,20 $. A amplitude é 0,70 $, a da própria vela. Agora uma vela com salto: ontem fechou outra vez a 49,80 $, hoje foi de 48,40 $ a 48,90 $, e os candidatos são 0,50 $, 0,90 $ e 1,40 $. A vela parece uns sossegados cinquenta cêntimos e na verdade percorreu 1,40 $. Faz a média dessa quantidade nas últimas catorze velas e tens o ATR.
Duas coisas que não é. Não é uma previsão, e nada nele diz que a próxima vela terá esse tamanho. E não é uma fronteira. É uma média, por isso velas maiores do que ele não são invulgares; são parte do que põe a média onde ela está. O que te dá é uma unidade: uma maneira de dizer «um pouco mais do que uma vela vulgar» em dólares, neste instrumento, nesta semana.
Para lá do nível, não em cima dele
Agora a parte que a percentagem não consegue fazer. Toda a operação tem um preço a partir do qual a sua razão deixa de ser verdadeira — o mínimo que tinha de aguentar, o máximo contra o qual foste, o nível acima do qual entraste. Se não consegues nomear esse preço antes de entrar, ainda não tens uma operação; tens uma direção. Qual nível é depende de por que estás dentro. Esta aula só insiste em que existe um e em que saibas o número dele.
O stop vai para lá dele, não em cima. Em cima do nível, a sondagem vulgar que testa o nível tira-te — e o nível interessa precisamente por ser testado, por isso estás a garantir que aquilo de que estás à espera te retire antes de se resolver. Para lá dele, cerca de uma vela vulgar, e o teste pode acontecer sem ti.
É esta a construção toda. O nível decide o sítio e vem da operação; o ATR decide quanto mais além, e vem do instrumento. Nenhum dos dois vem da tua conta. Decidir quanto custa estar enganado era todo o trabalho da tua conta, e a aula 20 já o fez.
Porque mais apertado não é mais seguro
A intuição contra tudo isto é forte e merece resposta direta: um stop mais apertado perde menos quando é tocado, portanto um stop mais apertado tem de ser mais seguro.
Perde menos por cada saída e é tocado mais vezes, e essas duas coisas andam em sentidos opostos. Se o total melhora depende inteiramente de quantas dessas saídas a mais teriam sido operações que davam certo, e esse não é um número que se deduza do sofá — mas podes medi-lo no teu próprio registo, e o primeiro problema abaixo diz como.
A resposta mais funda é que o risco por operação nunca foi trabalho do stop. A aula 20 fixou-o com o dimensionamento da posição, e o montante em risco é o mesmo qualquer que seja dos três stops abaixo que escolhas, porque o número de ações se move para o manter lá. Apertar um stop para reduzir risco muda duas coisas ao mesmo tempo e não controla nenhuma.
A mesma operação, três stops
Estás comprado a 50,00 $. Entraste porque 48,60 $ aguentou, por isso 48,60 $ é o preço em que a razão desaparece. O ATR é 0,40 $. O teu orçamento de risco são 250 $, da aula 20. O nível seguinte a teu favor está em 53,00 $, por isso o alvo está a 3,00 $. Três stops candidatos:
| Onde vai o stop | Distância | Em ATR | Ações com 250 $ de risco | Relação ganho-risco, b | Taxa de acerto para ficar a zero |
|---|---|---|---|---|---|
| 2 % abaixo da entrada, 49,00 $ | 1,00 $ | 2,5 | 250 | 3,00 | 25,0 % |
| No nível, 48,60 $ | 1,40 $ | 3,5 | 178 | 2,14 | 31,8 % |
| Um ATR para lá, 48,20 $ | 1,80 $ | 4,5 | 138 | 1,67 | 37,5 % |
Lê a linha de cima ao comprido e ela ganha todas as colunas. Compra mais ações, tem a melhor relação ganho-risco e precisa da menor taxa de acerto para ficar a zero. No papel é claramente a melhor das três, e é a única das três que está de certeza errada.
Eis porquê. A 49,00 $ o stop fica quarenta cêntimos acima do nível, o que neste instrumento é uma vela vulgar. Está dentro da zona que a operação espera explicitamente que o preço visite. Ser tirado ali não te diz absolutamente nada, porque 48,60 $ não foi tocado e a razão por que entraste é exatamente tão verdadeira como quando entraste. Vais pagar 250 $ para não aprender nada, e depois ver o setup resolver-se sem ti.
A última coluna é o preço honesto de corrigir isso, e não deve ser escondido. Levar o stop para lá do nível leva o b de 3,00 para 1,67 e sobe a taxa de acerto de que precisas de 25 % para 37,5 %. O número de custos da aula 17, 0,17R, sobe as três, quatro pontos no stop mais estreito e seis e meio no mais largo — para 29 %, 37 % e 44 % — e sobe mais a mais larga, porque um stop mais largo é um b mais pequeno e um b mais pequeno é mais sensível aos custos. Um stop correto não é uma melhoria de graça. É uma operação com pior aspeto que é uma operação a sério.
E agora a frase que acusa a percentagem como deve ser. Imagina que o nível estivesse em 49,40 $ em vez de 48,60 $, tudo o resto igual. O mesmo stop de 2 % em 49,00 $ ficaria então quarenta cêntimos para lá do nível em vez de quarenta cêntimos aquém dele, o que está exatamente certo — uma vela vulgar depois do preço que mata a tese. A regra que o produziu não melhorou. Deram-lhe um nível diferente e teve sorte, e de dentro da operação os dois casos parecem iguais.
O que isto não resolve
Qual é o nível certo. Tudo o que está acima parte de saberes nomear o preço em que a tua razão morre, e nomeá-lo é uma competência de leitura que este curso ainda não te ensinou — o módulo 4 é onde a liquidez, a estrutura e os níveis que aguentam mesmo têm as suas aulas. Até lá a regra ainda morde na forma negativa: se não consegues nomear o preço, a operação não está pronta, e pôr o stop numa percentagem é uma maneira de não dar por isso.
Que múltiplo do ATR. Uma vela vulgar para lá do nível é um ponto de partida e não uma lei. Mais apertado é tocado mais vezes por menos de cada vez, mais largo menos vezes por mais, o que desloca o risco entre frequência e tamanho sem tirar nada dele, e a maneira honesta de escolher é a medição do problema 1 e não um número tirado de um livro. O que não é questão de gosto é o sentido: a folga vai para lá do nível, nunca aquém.
Que o stop seja a perda. É-o se o stop for executado onde está posto, e a aula 15 foi uma aula inteira sobre as circunstâncias em que não é. Um stop é uma ordem, e uma ordem precisa de alguém do outro lado àquele preço.
Que o alvo seja uma escolha livre. A última coluna da tabela só se lê porque tem um alvo lá dentro, e esta aula tomou os 53,00 $ como dados tal como a aula 20 tomou o stop como dado. Se o nível mais próximo a teu favor estiver mais perto do que o stop está atrás de ti, a aritmética daquela coluna deixa de funcionar e não há operação — que é a metade útil da convenção de que um alvo deve valer pelo menos o dobro do risco. A tabela da aula 17 é de onde essa convenção vem e o que ela custa de facto.
E que um stop se possa mexer. Pode aproximar-se à medida que a operação se prova, e isso é gestão da operação e vem mais à frente. Afastado não é um stop mais largo; é a ausência de stop, alcançada uma decisão de cada vez: o nível que o definiu não se mexeu, por isso a única coisa que mudou foi a tua disposição para estares enganado. A aula 24 é sobre o estado de espírito que faz isso parecer razoável no momento.
Duas perguntas, por esta ordem, e a segunda não pode mudar a primeira. A partir de onde é que esta operação deixa de fazer sentido? E quantas ações posso ter para que estar enganado ali custe o que decidi que custaria?
Problemas
- Conta as tuas saídas por ruído. Pega nas tuas últimas vinte operações perdedoras e para cada uma responde a uma única pergunta: quando o stop foi tocado, a razão por que entraste ainda era verdadeira? Não «voltou?» — mas se o preço que teria invalidado a operação chegou a negociar. A fração das que saíram com a razão intacta é o único número que te diz se os teus stops estão apertados de mais, e é um facto sobre o teu próprio registo e não uma opinião sobre stops.
- Calcula a unidade. Pega em dez velas no período em que operas mesmo — não naquele para que gostas de olhar — e calcula à mão a amplitude verdadeira de cada uma, tomando a maior das três distâncias. Faz a média. Agora põe esse número ao lado da distância de stop que usas por hábito, na mesma moeda. Essa comparação é o conteúdo inteiro desta aula numa linha.
- Põe uma operação a preço como deve ser. Pega numa operação que farias agora. Escreve o preço em que a sua razão morre, põe o stop um ATR para lá desse preço, e leva a distância à fórmula da aula 20 para o número de ações. Depois calcula o b até ao teu alvo. Se o b caiu abaixo do que a tua taxa de acerto precisa — a tabela da aula 17, com custos — não encontraste um stop pior. Descobriste que a operação não estava lá, e não te custou nada.
Fontes. J. Welles Wilder, New Concepts in Technical Trading Systems (1978), de onde vêm a amplitude verdadeira e a sua média, e onde foram introduzidas exatamente para o fim com que são usadas aqui: dimensionar um stop pelo instrumento e não pelo trader. Charles LeBeau e David Lucas, Computer Analysis of the Futures Markets (1992), cujos capítulos sobre saídas são o primeiro tratamento sistemático da ideia de que uma regra de saída pode ser testada em separado de uma regra de entrada, e costuma pesar mais. Perry J. Kaufman, Trading Systems and Methods (5.ª edição, 2013), pelos stops escalados à volatilidade e pelo compromisso a que esta aula põe preço: o que uma folga mais larga compra em saídas evitadas e o que custa em relação ganho-risco.
Já tens o número que a aula 20 pediu emprestado, e as duas aulas juntas transformam um nível e uma volatilidade num número de ações. A aula seguinte pergunta o que uma série destas operações pode fazer no extremo: não a fundura da queda, mas a probabilidade de acabar de vez com a conta.
Apenas para fins educativos. Negociar envolve risco substancial de perda. Não é aconselhamento financeiro. Resultados passados não garantem resultados futuros.
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