A vela é um resumo

Uma vela guarda cinco números e deita fora tudo o resto que aconteceu no seu intervalo. Saber exatamente quais são esses cinco, e o que a parte descartada te teria dito, é o que decide a que perguntas um gráfico consegue responder e a quais não. Aqui em baixo estão dois intervalos de cinco minutos que produzem os mesmos cinco números, pixel a pixel, e o mesmo bracket ganha 0,35 num e perde 0,15 no outro.

Pré-requisitos: Aula 2, para saberes de onde vem um preço, e a aula 3, para a transação de que uma vela é feita.

O que isso custa, em dinheiro

A abstração passa a número mal lhe pões um bracket à volta. Digamos que estás longo desde a abertura em 100,20, com um stop em 100,05 e um alvo em 100,55: 0,15 de risco contra 0,35 de ganho.

No intervalo A a terceira impressão é 100,60, que atravessa o teu alvo, e o mínimo em 100,00 vem depois. Ganhaste 0,35. No intervalo B a segunda impressão é 100,00, que atravessa o teu stop, e o máximo vem depois. Perdeste 0,15. Mesma abertura, mesmo máximo, mesmo mínimo, mesmo fecho, mesmo volume: uma vela, dois resultados separados por meio ponto, ou seja três vezes e um terço aquilo que estavas a arriscar.

Isto não é uma curiosidade. Qualquer teste que corras sobre dados em velas esbarra nisto sempre que uma vela contém ao mesmo tempo o teu stop e o teu alvo, e o software tem de assumir uma ordem para os dois. Uns assumem o stop, outros percorrem a vela na sequência abertura–máximo–mínimo–fecho, e a suposição é um parâmetro livre que ninguém escreve nos resultados. A aula 63 é onde isso fica devidamente contabilizado; aqui o que importa é que a ambiguidade está no formato dos dados, não no software.

Quando o resumo chega

Daí sai uma regra que podes aplicar a qualquer pergunta antes de a fazeres a um gráfico.

A vela responde	Que tipo de pergunta
Exatamente	O preço chegou a 100,55? Que distância percorreu? Qual foi a variação líquida? Quanto negociou?
Com ambiguidade	Este bracket teria sido executado? — mas só quando um dos dois níveis fica dentro da amplitude da vela. Se ficarem os dois, a vela não pode dizer.
De todo	Por que ordem aconteceu? Quem estava a atravessar o spread? Em que ponto da amplitude estava o volume?

Volta a ler a primeira linha, porque é a parte que se salta quando se ouve dizer que as velas descartam informação. Toda a pergunta sobre nível e distância é respondida exatamente e não há nada melhor a consultar. São as perguntas sobre a sequência e sobre quem é que caem de fora, e é para essas que serve o resto deste módulo.

O que isto não resolve

Que a informação descartada esteja ao teu alcance. Quase sempre está, e as duas aulas seguintes são o como: a aula 7 é o próprio registo, uma transação de cada vez, e a aula 8 é o lado agressor que a vela deixou cair. Onde estava o volume dentro da vela é a aula 29.

Também não diz que intervalo usar. Velas mais curtas descartam menos ordem, porque há menos ordem lá dentro para descartar, e não há intervalo nenhum em que nada se perca, tirando o próprio registo de transações, que não é um gráfico. Os números de eficiência acima trazem a sua condição: os dois estimadores assumem que o preço é observado continuamente e não deriva para lado nenhum, portanto o ganho real num mercado que abre com gaps é menor do que o teórico.

E não torna os padrões inúteis. Um padrão é uma afirmação sobre quatro preços, e a vela regista esses quatro preços exatamente. O que um padrão não consegue sustentar é uma afirmação sobre quem estava a comprar, porque esse campo nunca esteve no ficheiro.

Os cinco números são além disso cinco números segundo alguém. Os fornecedores discordam sobre se a abertura é o primeiro print ou o fecho anterior, sobre que prints fora de bolsa entram no volume, e sobre como se volta a coser uma suspensão depois. Dois fornecedores podem dar-te a mesma vela com números diferentes lá dentro, portanto a exatidão que esta aula não para de reclamar é exatidão relativa a um ficheiro.

E A e B foram construídos para colidir. Nada do que está acima mede com que frequência dois percursos realmente diferentes produzem os mesmos cinco números num instrumento vivo, e a resposta honesta é que esta página não sabe. É isso que o primeiro problema pergunta, e é melhor pergunta do que parece: uma colisão que acontece duas vezes por ano é uma curiosidade, e uma que acontece duas vezes por sessão é razão para desconfiares de todos os padrões que alguma vez negociaste.

Uma vela é um resumo honesto de quatro preços e de um total. Quase toda a discussão sobre o que uma delas significa é uma discussão sobre a parte que ela não guardou.

Problemas

1. Constrói o gémeo. Escreve um terceiro intervalo de seis impressões com a mesma abertura, máximo, mínimo, fecho e volume total de A e B, no qual quase os 10.000 negoceiam no mínimo em vez de se espalharem pela amplitude. Diz qual dos cinco números a tua versão muda, e o que a diferença te teria dito se a pudesses ver.
2. Conta a compressão. No teu instrumento, abre a janela time and sales e conta as impressões dentro de uma vela de cinco minutos. Multiplica por quatro, pelos quatro campos que cada impressão carrega, e compara com cinco. Diz depois qual dos quatro campos quererias de volta primeiro, e o que farias com ele.
3. Encontra uma vela ambígua. Pega nas tuas últimas vinte operações, ou em vinte que tenhas planeado. Encontra uma cuja vela de entrada, ou a vela seguinte, contenha ao mesmo tempo o teu stop e o teu alvo. Calcula o resultado sob cada uma das duas suposições sobre qual chegou primeiro, e diz a diferença em dinheiro e como múltiplo daquilo que estavas a arriscar.

Fontes. Michael Parkinson, «The Extreme Value Method for Estimating the Variance of the Rate of Return» (Journal of Business 53, 1980), para o estimador máximo-mínimo e a sua eficiência. Mark Garman e Michael Klass, «On the Estimation of Security Price Volatilities from Historical Data» (Journal of Business 53, 1980), para a mesma pergunta feita com os quatro preços. Larry Harris, Trading and Exchanges (Oxford, 2003), capítulo 3, sobre o que um registo de transações contém e o que se pode pedir a um resumo dele.

Já sabes de que é feito um gráfico, e o que foi deitado fora para o fazer. A aula seguinte volta a buscar o registo de que ele foi feito, e descobre que uma das suas quatro colunas nunca foi reportada por ninguém. É calculada em teu nome, e acerta cerca de quatro em cada cinco vezes.

Apenas para fins educativos. Negociar envolve risco substancial de perda. Não é aconselhamento financeiro. Resultados passados não garantem resultados futuros.