De kosten die niet meegroeien

Wat vaste kosten in R zijn

Alle kosten die deze cursus tot nu toe heeft beprijsd komen mee met een trade. De spread van les 12 wordt op de weg naar binnen betaald en nog eens op de weg naar buiten. De impact van les 59 wordt betaald in verhouding tot wat je verstuurt. Het tarief van les 78 valt op een winst die eerst moet ontstaan. Vaste kosten zijn van de andere soort: de datafeed, de tweede verbinding die les 77 beprijsde, de accountant, de inschrijving van de vennootschap. Ze komen in een jaar waarin je vierhonderd keer handelde en ze komen in een jaar waarin je helemaal niet handelde.

Drie delingen maken er een getal van dat naast je edge hoort, en de derde doet vrijwel niemand. Deel de jaarkosten door het kapitaal en je hebt het rendement dat de rekening schuldig is voordat ze iets voor jou heeft verdiend. Deel dat door de ronden per jaar en je hebt de kosten van één ronde als fractie van de rekening. Deel dat door het risico per trade en je hebt ze in R, de eenheid waarin de edge al staat, en nu kunnen de twee van elkaar worden afgetrokken.

Doe de invulling en er valt iets exacts uit. Les 79 bemat het kapitaal zo dat de verwachte jaarwinst gelijk is aan het loon, wat betekent dat het loon de brutoedge zelf is, uitgedrukt in geld. Een kostenbasis gemeten als fractie van dat loon is dus diezelfde fractie van de edge, bij elk tempo, elke rekeninggrootte en in elke munt. Een kwart van het loon is een kwart van de edge. In die zin zit geen enkele benadering.

De tweede kolom is het deel waar mensen op rekenen en de laatste is het deel waar ze niet op rekenen. Een kostenbasis van een kwart legt net geen drie jaar loon bovenop het kapitaal, wat klinkt als een aankoop die je zou kunnen doen. Ze legt ook acht jaar bovenop de wachttijd, en dat zijn jaren waarin het loon en de kostenbasis allebei worden opgenomen. Dat de laatste kolom zoveel sneller beweegt dan de tweede komt doordat de fractie via een kwadraat binnenkomt: de toetslengte van les 67 gaat als één gedeeld door de edge in het kwadraat, dus de edge halveren verdubbelt de trades niet, het viervoudigt ze, en er nog maar een kwart van overlaten vermenigvuldigt ze met zestien. Het is dezelfde vorm die les 78 in de aftrekfractie vond, binnengekomen door een andere deur.

Vrijwel niemand heeft zijn eigen vaste jaarkosten gedeeld door het loon dat hij wil opnemen. Het is één deling op een getal dat je al betaalt, en het antwoord is het deel van je edge dat de structuur neemt voordat er ook maar één trade is geplaatst.

Houd nu het geld stil en beweeg het tempo, want de eerste tabel deed het omgekeerde. Neem het kapitaal van les 79, 11,80 jaar loon, en een kostenbasis van een kwart loon, wat 2,12 procent van dat kapitaal per jaar is, en laat het lopen bij elk van de vier tempo’s van les 76.

Lees de laatste twee kolommen tegen elkaar, want het gat ertussen is alles wat deze pagina te zeggen heeft. Dezelfde nota kost op dezelfde rekening bovenaan de tabel 8,11 jaar en onderaan 0,08 jaar, oftewel een maand. Vaste kosten worden verdeeld over de trades waarover ze lopen, dus hoe minder er zijn hoe groter het aandeel van elk, en les 76 telde hoeveel het er werkelijk zijn.

Dat is de omkering ten opzichte van de pagina ervoor. De bevinding van les 79 was dat het tempo wegvalt en dat het risico per trade de enige hefboom is. Het valt weg omdat beide termen in die verhouding evenredig waren met het tempo. Vaste kosten zijn dat per definitie niet, dus zodra er één is houdt het tempo op weg te vallen en wordt het de term die op deze pagina het zwaarst weegt.

De lijst die module 10 bijhoudt van wat de dag bevat en niet de beslissing is, krijgt zijn vijfde punt: de vaste kosten, en het aantal trades waarover ze moeten worden uitgesmeerd.

Een kwart loon

Neem de portefeuille die module 9 toestond en les 79 beprijsde: twee regels van anderhalf procent per trade, 56,5 ronden per jaar, een hypothetische tiende van een R. Geef die nu de kleinste kostenbasis die op een bedrijf lijkt en niet op een hobby — een data-abonnement, de tweede verbinding van les 77, één keer per jaar een accountant — en neem aan dat het uitkomt op een kwart van het loon dat je wilt opnemen.

Kapitaal, als je alleen het loon financiert: 11,80 jaar ervan, onveranderd sinds les 79.

Kapitaal, als je het loon en de kostenbasis financiert: 14,75 jaar, 2,95 meer.

Edge na de vaste kosten: 0,075 R in plaats van 0,10.

Oordeel: 1.047 trades bij 56,5 per jaar, oftewel 18,53 jaar in plaats van 10,42.

Leg nu de laatste twee regels naast elkaar, en daar houdt de rekenkunde op zich te gedragen. Over 18,53 jaar neem je het loon op en betaal je de kostenbasis, dus verlaten 23,16 jaar loon de rekening. Tegen de 14,75 die haar financierden is dat 157,0 procent, en de mediane slechtste drawdown van 8,82R uit les 67 legt er 13,23 procent van de rekening bovenop. Les 79 kwam op 101,6 procent en noemde dat meer dan een rekening draagt. Een kostenbasis van een kwart erbij brengt het op 170,3.

Vaste kosten zijn geen nota die de rekening uit haar winst voldoet. Ze zijn een stuk van de edge, en het tempo bepaalt hoe groot dat stuk is.

Daarom staat de volgorde waarin dit onderwerp gewoonlijk wordt onderwezen op zijn kop. Die zegt: richt de vennootschap op, open de rekeningen, huur de professionals in, en handel dan. Op deze cijfers is de structuur de laatste aankoop en niet de eerste, en wat bepaalt wanneer je haar kunt betalen is niet de omvang van de rekening maar het aantal trades per jaar waarover je de nota kunt uitsmeren. Twee rekeningen van gelijke omvang, de ene met 56,5 ronden per jaar en de andere met 480, zijn niet hetzelfde bedrijf, en de tweede kan een kostenbasis dragen die de eerste niet draagt.

Tel dus op wat je in een jaar betaalt of je nu handelt of niet, deel het door het loon dat je wilt opnemen, en trek die fractie van je edge af voordat je er welke toets ook op loslaat.

Wat dit niet oplost

Dat een kwart loon de juiste kostenbasis is. Het is een parameter, elke rij van de eerste tabel staat afgedrukt, en het getal lever jij. Deze pagina noemt voor niets een prijs, om dezelfde reden waarom les 78 geen rechtsgebied noemde: een datafeed kost wat hij bij jou kost, in een munt die deze pagina niet kent, en de afbeelding van de fractie op de jaren is het deel dat reist.

Dat de aftrek van les 78 dit redt. Hij helpt, en de hulp is kleiner dan de aftrek eruitziet. Bij een tarief van dertig procent met de kosten volledig in aftrek kost een kostenbasis van een kwart loon er na aftrek 17,5 procent van, is de edge 0,0825, en komt het oordeel na 15,31 jaar in plaats van na 18,53. Dat zijn drie van de acht jaar terug, onder de gunstigste aftrekveronderstelling die les 78 toelaat, en het is een verlaging van een kostenpost en geen verwijdering ervan.

Dat de vaste kosten verspilling zijn. Les 77 beprijsde precies wat sommige ervan kopen: een tweede verbinding brengt de uren per jaar waarin je een onbeschermde positie aanhoudt van 96,3 terug naar 27,0, en die verlaging is echt en komt in deze rekenkunde nergens voor. Deze pagina beprijst wat de basis kost en niet wat zij voorkomt, waarmee zij een half argument is, en de ontbrekende helft is een risico dat een rendementsreeks per constructie niet kan zien.

Dat het tempo een hefboom is waaraan je mag trekken. De tweede tabel leest als een uitnodiging om vaker te handelen, en les 76 is de reden dat zij dat niet is. De bovenste rij is wat het raster van deze cursus werkelijk voortbracht op zestig slotkoersen; de onderste is wat les 65 stelde en niemand ooit mat. Van de ene naar de andere komen betekent meer regels of snellere regels draaien, en elke regel moet eerst de lat van les 64, de toets van les 67, de capaciteit van les 68 en de filtervoorwaarde van les 70 halen. In de onderste rij kom je niet door dat te besluiten.

En de toegeving die het meest kost: dit is de vijfde aftrek op rij. Module 10 heeft inmiddels de dag, de machine, het tarief, het loon en de vaste kosten beprijsd, ze komen allemaal uit dezelfde tiende van een R, en geen enkele pagina in de module heeft beprijsd wat dat alles oplevert. Dat is geen vergissing en het is ook niet te verdedigen. Het is wat er gebeurt als het enige bewijs dat een cursus aanvaardt een rendementsreeks is, want een rendementsreeks bevat elke kostenpost en geen van de redenen waarom de inrichting bestaat. Les 81 is het sluitstuk en heeft geen ruimte meer om uit te stellen: zij legt alle elf drempels die deze cursus heeft voortgebracht tegelijk naast de ene portefeuille die module 9 toestond, en meldt hoeveel ervan die portefeuille werkelijk haalt.