Macroregimekader: handelen op de conjunctuurcyclus

Markten doorlopen vier duidelijk verschillende macroregimes: groei/lage inflatie (goldilocks), groei/hoge inflatie (inflatoire boom), recessie/lage inflatie (deflatoire ineenstorting) en recessie/hoge inflatie (stagflatie). Elk regime bevoordeelt andere activa en strategieën.

Professionele traders bepalen EERST het regime en beslissen pas daarna wat ze verhandelen. Particuliere traders kiezen aandelen op basis van krantenkoppen. Instellingen alloceren kapitaal op basis van het macroregime. Dat ene verschil verklaart waarom particulieren verliezen en instellingen vermogen opbouwen.

⚡ Snelle winst voor morgen (klik om uit te klappen)

1. Bouw je maandelijkse macrodashboard — Volg maandelijks 3 cijfers: ISM PMI (>50 = expansie), kerninflatie CPI (>3 % = hoge inflatie), rentecurve 10J-2J (negatief = recessie). Zet ze uit op de 2×2-regimematrix om het huidige regime te bepalen voordat je handelt.
2. Stel waarschuwingen in voor regimeovergangen — Inversie van de rentecurve: aandelen 30-50 % afbouwen, SPY-puts kopen. CPI >3,5 %: roteren naar grondstoffen (XLE). PMI <50: overstappen op defensieve waarden. VIX >35: TLT kopen, aandelen afbouwen.
3. Oefen één regimerotatie op papier — Oefen 6 maanden lang allocatieverschuivingen op basis van regimes: goldilocks = 60 % aandelen. Inflatoire boom = 40 % grondstoffen. Stagflatie = 50 % cash + 30 % goud. Deflatoire ineenstorting = 70 % TLT.

Deel 1: de vier macroregimes

De macro-omgeving laat zich terugbrengen tot twee cruciale variabelen: economische groei en inflatie. Samen vormen ze vier verschillende regimes, elk met dramatisch andere rendementen per activaklasse.

Regime	Groei	Inflatie	Beste activa	Slechtste activa
Goldilocks	+	Laag	Aandelen, tech	Goud, grondstoffen
Inflatoire boom	+	Hoog	Grondstoffen, vastgoed	Obligaties
Stagflatie	-	Hoog	Goud, cash	Aandelen, obligaties
Deflatoire ineenstorting	-	Laag/negatief	Obligaties, USD	Grondstoffen, aandelen

Regime #1: goldilocks (groei + lage inflatie)

Kenmerken: Bbp groeit 2-3 %, inflatie 1-2 %, Fed neutraal tot accommoderend

Waarom aandelen stijgen: Winsten groeien zonder inflatiedruk → multiple-expansie. De Fed hoeft niet te verkrappen (geen inflatiedreiging), dus de rente blijft laag. Lage rente + winstgroei = expansie van de k/w-verhouding.

Beste trades: Long tech, groeiaandelen, risicovolle activa, strategieën met hefboom

Voorbeeldperiode: 2010-2019 (de langste bullmarkt uit de geschiedenis)

Regime #2: inflatoire boom (groei + hoge inflatie)

Kenmerken: Bbp >3 %, inflatie >3 %, Fed verkrapt agressief

Waarom grondstoffen stijgen: Sterke vraag (economische groei) + aanbodbeperkingen (onderinvestering in capex, geopolitieke schokken) = explosieve prijsstijgingen. Reële activa (grondstoffen, vastgoed) verslaan financiële activa (aandelen, obligaties).

Beste trades: Long grondstoffen (olie, koper, landbouw), cyclische aandelen (energie, materialen), short langlopende obligaties

Voorbeeldperiode: 2021-2022 (heropening na COVID, inflatiegolf), 2004-2007 (huizenboom), 1977-1980 (vóór Volcker)

Regime #3: stagflatie (geen groei + hoge inflatie)

Kenmerken: Bbp <1 %, inflatie >4 %, Fed zit klem in het beleid (kan niet effectief versoepelen of verkrappen)

Waarom goud stijgt: Muntontwaarding (inflatie holt de koopkracht uit) + geen groei (aandelen kunnen geen winst leveren) = vlucht naar harde activa. Goud wordt de enige veilige haven.

Beste trades: Long goud (GLD, fysiek), short aandelen, veel cash (schatkistpapier), defensieve aandelen (XLP, XLU)

Voorbeeldperiode: De jaren zeventig (oliecrises, dubbelcijferige inflatie, stagnerende groei), korte vrees in 2022 (kwam niet uit)

Regime #4: deflatoire ineenstorting (recessie + lage inflatie)

Kenmerken: Bbp negatief, inflatie <1 % (of deflatie), Fed versoepelt agressief (QE, renteverlagingen)

Waarom obligaties stijgen: Vlucht naar veiligheid (risk-off) + dalende rendementen (Fed verlaagt) = koersstijging van obligaties. Langlopende obligaties hebben het meeste opwaartse potentieel (looptijd = hefboom).

Beste trades: Long staatsobligaties (TLT), USD (veilige haven), defensieve aandelen (XLP, XLV), aandelenrally's verkopen

Voorbeeldperiode: 2008-2009 (financiële crisis), maart 2020 (COVID-crash), 2001-2002 (dotcomcrash)

Deel 2: hoe je het huidige regime bepaalt

Een regime bepalen is GEEN gokwerk. Het is systematische analyse van vooruitlopende en gelijklopende indicatoren. Gebruik meerdere bevestigende signalen — vertrouw nooit op één datapunt.

Het kader voor regimebepaling (proces in 3 stappen)

De belangrijkste macro-indicatoren in detail

Belangrijke indicatoren om te volgen:

1. Bbp-groei (ISM PMI): Maandelijkse indicator. >55 = sterke expansie (risico op inflatoire boom), 50-55 = goldilocks, 45-50 = vertragend (laatcyclisch), <45 = krimp (recessie). Handelsregel: PMI dalend vanaf >55 → van cyclische naar defensieve waarden roteren. Waarschuwing bij PMI 50.

2. Inflatie (CPI, PCE): <2 % = lage inflatie, 2-3 % = Fed-doel (goldilocks), 3-4 % = Fed kijkt mee, >4 % = Fed verkrapt agressief. CPI voor marktreacties, PCE voor Fed-beleid. Handelsregel: inflatie versnelt (3 % → 5 %) → long grondstoffen/cyclische waarden, short TLT. Inflatie daalt (5 % → 3 %) → long tech/obligaties.

3. Rentecurve (10J - 2J): De betrouwbaarste van de recessie-indicatoren, wat niet hetzelfde is als betrouwbaar — het trackrecord bestaat uit een handvol zuivere gevallen, en de inversie van 2022-24 leverde helemaal geen recessie op. >+100 bp = steil (vroegcyclisch), +20 tot +100 bp = normaal, 0 tot +20 bp = vervlakkend (laatcyclisch), negatief = inversie (recessie binnen 12-24 maanden), opnieuw steiler worden na een inversie = recessie ophanden. Waarom inversies recessies voorspellen: de Fed verkrapt te ver door (2J > 10J), groeiverwachtingen storten in (de 10J daalt), kredietbevriezing (banken kunnen geen marge maken).

Historische inversies:

Datum inversie	Start recessie	Voorlooptijd	SPY van piek tot dal
augustus 2006	december 2007	16 maanden	-57 % (crisis 2008-09)
augustus 2019	februari 2020 (NBER-piek)	6 maanden	-34 % (COVID-crash)
juli 2022	nader te bepalen (nog geen recessie per 2024)	N/A	N/A

Handelsregel: Als de rentecurve inverteert:

1. Onmiddellijk: Aandelenexposure 30-50 % afbouwen (raak niet in paniek, je hebt 12-24 maanden)
2. Binnen 3 maanden: Langlopende SPY-puts kopen (looptijd 12-18 maanden, 10-20 % OTM)
3. Defensieve rotatie: Van cyclische waarden/tech → nutsbedrijven (XLU), basisconsumptiegoederen (XLP), gezondheidszorg (XLV)
4. Als de curve weer steiler wordt: Volledig risk-off (100 % cash of TLT). De recessie begint.

Waarschuwing voor een vals signaal (2022-2024): De curve inverteerde in juli 2022 en bleef een record van ruim 20 maanden geïnverteerd. Geen recessie tot eind 2024. Waarom niet? De arbeidsmarkt bleef sterk, de consumptie hield stand, de Fed verhoogde de rente maar er kwam geen kredietbevriezing. Les: Een inversie is noodzakelijk maar niet voldoende — bevestig met andere indicatoren (PMI, werkloosheid, kredietspreads).

Deel 3: portefeuilleallocatie op basis van het regime

Je portefeuille moet zich aanpassen aan het regime. Wat in goldilocks werkt, vernietigt je in stagflatie. Hieronder staan tactische allocatiekaders voor elk regime.

Goldilocks-portefeuille (60/30/10): maximale groeiexposure

Doel: Het opwaartse potentieel van aandelen benutten tijdens een expansie met lage volatiliteit. Profiteren van multiple-expansie (stijgende k/w-verhoudingen) als de rente laag is en winsten groeien.

• 60 % aandelen: Largecapgroei (QQQ), tech (AAPL, MSFT, NVDA), FAANG+, smallcapgroei (IWO)
• 30 % obligaties: Bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit (LQD), middellang staatspapier (IEF)
• 10 % alternatieven: Vastgoed (VNQ), kleine allocatie goud (GLD 2-3 %)

Strategie: Dips agressief kopen (stoploss van 3-5 % per positie). Gefaseerd hefboom opbouwen tijdens bevestigde opwaartse trends (TQQQ, UPRO). Sectorfocus: tech (XLK), luxeconsumptiegoederen (XLY), communicatiediensten (XLC).

Herbalanceringsregels:

• Stijgen aandelen naar meer dan 70 % van de portefeuille → 10 % afromen naar obligaties
• Schiet de VIX >25 omhoog → hedgen met SPY-puts (5-10 % van de aandelenexposure)
• PMI en rentecurve maandelijks volgen — bij tekenen van een regimewissel de aandelenallocatie verlagen

Wat deze mix in de referentieperiode deed: ruwweg 10-14 % per jaar over 2010-2019. Dat is een cijfer achteraf uit de langste goldilocks-periode ooit, geen voorspelling — dezelfde allocatie leverde in 2022 niets van dien aard op.

Portefeuille voor een inflatoire boom (40/40/20): reële activa domineren

Doel: Profiteren van de grondstoffenrally en beschermen tegen inflatie-erosie. Vermijd langlopende activa (obligaties, groeiaandelen) die door stijgende rente worden vernietigd.

• 40 % grondstoffen: Ruwe olie (USO, /CL-futures), koper (COPX), landbouw (DBA), aardgas (UNG)
• 40 % cyclische aandelen: Energie (XLE), materialen (XLB), industrie (XLI), financials (XLF)
• 20 % kortlopende obligaties: Kortlopend staatspapier (SHY, 1-3 jaar) of obligaties met variabele rente (FLOT)

Strategie: Momentum en trendvolging. Grondstoffen trenden sterk in dit regime — gebruik uitbraken (hoogste koers in 20 dagen) om in te stappen. Vermijd ALLES wat langlopend is: TLT (obligaties), QQQ (groeitech), verlieslatende bedrijven. Short TLT bij hoge overtuiging.

Uitsplitsing van de grondstoffenallocatie:

• Energie (50 % van de grondstoffenallocatie): Olie is het meest liquide en reageert het sterkst op groei/inflatie
• Metalen (30 %): Koper (maatstaf voor economische groei), aluminium, staal
• Landbouw (20 %): Tarwe, mais, sojabonen (voedselinflatie)

Wat deze mix in de referentieperiode deed: sterk in 2021-2022 dankzij energie en grondstoffen, met bijpassende drawdowns — grondstoffentrends keren hard om. Behandel het cijfer als regime-afhankelijk: het is een uitspraak over twee jaar, geen verwacht rendement.

Stagflatieportefeuille (50/30/20): overlevingsmodus

Doel: Kapitaalbehoud. Dit is het SLECHTSTE regime — probeer geen geld te verdienen, probeer niet te verliezen. Goud is het enige betrouwbare activum.

• 50 % cash: Schatkistpapier (6 maanden, doorlopend doorrollen), geldmarktfondsen (VMFXX)
• 30 % goud: Fysiek goud, GLD (20 %), goudmijnbouwers (GDXJ, GDX 10 %)
• 20 % defensieve aandelen: Basisconsumptiegoederen (XLP), nutsbedrijven (XLU), gezondheidszorg (XLV), dividendaristocraten (NOBL)

Strategie: Extreem kapitaalbehoud. Verkoop ALLE groeiaandelen en ALLE langlopende obligaties. Houd schatkistpapier aan om de inflatie bij te houden (dan verlies je tenminste geen koopkracht). Goud voor vermogensbehoud. Defensieve aandelen alleen als ze een sterk dividend en prijszettingsmacht hebben.

Waarom deze mix:

• Cash (schatkistpapier): De rendementen stijgen mee met de inflatie, dus schatkistpapier levert wat inkomen op. Het laat je vermogen niet groeien, maar vernietigt het ook niet.
• Goud: Hedge tegen muntontwaarding. Het enige activum dat in stagflatie betrouwbaar presteert (zie de jaren zeventig: ruwweg +600 % reëel rendement).
• Defensieve aandelen: Bedrijven met prijszettingsmacht (die inflatie kunnen doorberekenen) en inelastische vraag (mensen hebben voedsel, energie en medicijnen nodig, hoe de economie er ook voor staat).

Waar je op mikt: ruwweg vlak in reële termen. Het doel is hier koopkracht behouden, niet vermogen laten groeien. Kom je uit een stagflatieregime met dezelfde reële koopkracht als waarmee je begon, dan heb je de meeste portefeuilles verslagen.

Portefeuille voor een deflatoire ineenstorting (70/20/10): obligaties zijn koning

Doel: Kapitaal beschermen tijdens de crash en profiteren van de vlucht naar veiligheid. Staatspapier en cash verslaan alles in een deflatoire ineenstorting.

• 70 % langlopende obligaties: Staatspapier van 20 jaar en langer (TLT), tienjaars staatspapier (IEF)
• 20 % defensieve aandelen: Aandelen met lage volatiliteit (SPLV, USMV), dividendaristocraten (NOBL), nutsbedrijven (XLU)
• 10 % cash in USD: Geldmarkt of dollar-ETF (UUP)

Strategie: Vlucht naar veiligheid. Long TLT (looptijd is hefboom als rendementen dalen). Aandelenrally's verkopen (rally's in een bearmarkt zijn vallen). Gespreid instappen in defensieve dividendaandelen op extreme dieptepunten (maar pas na capitulatie, bijvoorbeeld VIX >40).

Waarom langlopende obligaties:

• De Fed verlaagt de rente: het tienjaarsrendement daalt van 4 % → 2 % = TLT wint 20-30 %
• Vlucht naar veiligheid: beleggers vluchten uit aandelen → naar staatspapier (vraagpiek = koerspiek)
• Deflatie: dalende prijzen = stijgend reëel rendement (je rentebetalingen kopen meer)

Timing van de aandelenexposure: Koop pas aandelen bij capitulatiesignalen (VIX >40, uitgewassen marktbreedte, uitlopende kredietspreads). Stap dan langzaam in (10 % van de portefeuille per maand over 4-6 maanden).

Wat deze mix deed tijdens eerdere ineenstortingen: in 2008 leverde TLT ongeveer +34 % op terwijl SPY 37 % daalde; in de crash van 2020 won TLT terwijl SPY in 23 dagen 34 % verloor. Maar let op 2022, toen obligaties en aandelen samen daalden: langlopend staatspapier hedget alleen een ineenstorting die wordt gedreven door dalende groei én dalende inflatie. Bij een uitverkoop die door inflatie wordt gedreven, is het helemaal geen hedge.

Deel 4: regimeovergangen (vroege waarschuwingssignalen)

Bij regimeovergangen worden fortuinen gemaakt of verloren. Vroeg herkennen = 6-12 maanden voorsprong. Laat herkennen = catastrofale verliezen. Zo herken je elke overgang.

Overgang #1: goldilocks → inflatoire boom

Vroege waarschuwingssignalen (3-6 maanden voorsprong):

• CPI versnelt: de kerninflatie breekt boven 3 % uit en stijgt door (bijvoorbeeld 2,0 % → 2,5 % → 3,2 %)
• PMI-expansie: ISM PMI > 55 en oplopend (sterke vraag)
• Uitbraken in grondstoffen: olie en koper zetten nieuwe 52-weekstoppen neer
• Inflatieverwachtingen lopen op: vijfjaars break-eveninflatie (T5YIE) >2,5 % en stijgend
• Havikachtige draai van de Fed: de FOMC-notulen gaan van «tijdelijke» naar «hardnekkige» inflatie

Bevestiging (de overgang vindt NU plaats):

• kerninflatie >4 % gedurende 2 of meer opeenvolgende maanden
• de Fed kondigt renteverhogingen of een taperingschema aan
• het tienjaarsrendement loopt scherp op (bijvoorbeeld 1,5 % → 2,5 % in 3 maanden)
• tech- en groeiaandelen zakken weg terwijl energie en grondstoffen stijgen

Handelsacties:

1. Maand 1: Exposure naar QQQ/tech 25-30 % afbouwen. Posities van 10-15 % in XLE en DBC openen
2. Maand 2: Volledige rotatie: resterende groeiaandelen verkopen, cyclische waarden kopen (XLE, XLB, XLI). Short TLT (5-10 % van de portefeuille).
3. Maand 3: Gefaseerd instappen in grondstoffen (USO, COPX, DBA). Doel: allocatie 40/40/20 voor een inflatoire boom.

Praktijkvoorbeeld: Q4 2021

De totale CPI liep op van 4,2 % (april 2021) naar 6,8 % (november 2021). Powell liet het woord «tijdelijk» op 30 november 2021 vallen; de eerste renteverhoging kwam pas in maart 2022 — een gat van vier maanden waarin het regime al was gewisseld maar het beleid nog niet. Het vroege signaal kwam in mei-juni 2021, toen de CPI voor het eerst door de 5 % brak. Roteren in dat venster betekende dat je de -33 % van QQQ in 2022 ontliep en in plaats daarvan de +64 % van XLE meepakte.

Overgang #2: inflatoire boom → stagflatie

Vroege waarschuwingssignalen (2-4 maanden voorsprong):

• PMI draait om: ISM PMI daalt van >55 richting 50 (groei vertraagt)
• Inflatie nog steeds hoog: kerninflatie >4 % terwijl de groei verzwakt
• Werkloosheid stijgt: het U-3-cijfer loopt op (bijvoorbeeld 3,5 % → 3,8 % → 4,2 %)
• Beleidsverlamming bij de Fed: de Fed kan niet verlagen (inflatie) en niet verder verhogen (recessierisico)
• Uitlopende kredietspreads: Spreads op beleggingskwaliteit (bijvoorbeeld rendement LQD - TLT) lopen uit

Bevestiging (de overgang vindt NU plaats):

• PMI < 50 gedurende 2 of meer maanden terwijl de CPI > 4 % is
• de aandelenmarkt draait om ondanks hoge inflatie (bearmarkt + inflatie = stagflatie)
• het commentaar van de Fed wordt steeds onzekerder en tegenstrijdiger

Handelsacties:

1. Onmiddellijk: Verkoop ALLE aandelen behalve de defensieve (XLP, XLU). Verkoop grondstoffen (er komt vraaguitval aan).
2. Week 1-2: Bouw een cashpositie van 50 % op (schatkistpapier). Koop 20-30 % goud (GLD, fysiek).
3. Maand 1: Volledige stagflatieallocatie: 50 % cash, 30 % goud, 20 % defensieve aandelen.

Historische kanttekening: Deze overgang is ZELDZAAM. De laatste echte keer waren de jaren zeventig. De schrik van 2022 (negatief bbp + 9 % inflatie) kwam niet volledig uit omdat de arbeidsmarkt sterk bleef en de Fed agressief kon verhogen.

Overgang #3: stagflatie → deflatoire ineenstorting

Vroege waarschuwingssignalen:

• Inflatie stort in: de CPI daalt snel (bijvoorbeeld 6 % → 4 % → 2 % in 6 maanden)
• PMI diep in krimp: ISM PMI < 45
• Kredietgebeurtenis: oplopende wanbetalingen bij bedrijven, uitlopende kredietspreads
• Piek in de VIX: volatiliteit schiet >30 en daarna >40 (paniek)

Handelsacties:

1. Verkoop goud onmiddellijk: goud was je stagflatiehedge, ga nu over op de deflatiehedge (obligaties)
2. Koop TLT agressief: 60-70 % alloceren naar langlopend staatspapier
3. Houd cash aan: 10-20 % cash om opportunistisch aandelen te kopen op dieptepunten

Overgang #4: deflatoire ineenstorting → goldilocks (herstel)

Vroege waarschuwingssignalen (de winstgevendste overgang):

• PMI bodemt en draait omhoog: ISM PMI stijgt van <45 richting 50
• Fed versoepelt voluit: QE, renteverlagingen, noodprogramma's van start
• Kredietspreads lopen in: spreads op high yield (HYG - TLT) comprimeren
• Marktbreedte verbetert: % aandelen boven het 50-daags gemiddelde stijgt (bijvoorbeeld 20 % → 40 % → 60 %)
• VIX stort in: volatiliteit daalt van >40 → <30 → <20

Bevestiging (herstel bevestigd):

• de PMI kruist boven 50 (expansie hervat)
• SPY zet een hogere top neer boven de vorige bearmarktrally
• WW-aanvragen dalen (ontslagen nemen af)

Handelsacties (gefaseerd instappen, niet alles in één keer):

1. Week 1 (eerste tekenen): Begin TLT af te bouwen (20 % verkopen). Koop smallcaps (positie van 10 % in IWM).
2. Maand 1: Nog eens 30 % TLT verkopen. QQQ kopen (15 %), cyclische waarden (XLI, XLB 10 %).
3. Maand 2-3: Volledig risk-on. Resterende TLT verkopen. Doel: goldilocks-allocatie (60/30/10).
4. Gefaseerd instappen: De aandelenallocatie 10 % per maand verhogen over 4-6 maanden om whipsaws te vermijden

Praktijkvoorbeeld: maart 2009

De ISM-inkoopmanagersindex voor de industrie bodemde op 32,9 (december 2008) en begon in januari-februari 2009 te stijgen. De Fed lanceerde QE1 in maart 2009. De S&P bodemde op 9 maart 2009 en sloot het jaar ongeveer 65 % boven dat dieptepunt af. In juni kopen in plaats van in maart werkte nog steeds — ongeveer +21 % tot het jaareinde — maar het hele explosieve deel van de beweging was voorbij. De les is niet «koop precies de bodem»; het is dat de eerste acht weken van een overgang van ineenstorting naar goldilocks het grootste deel van het rendement opleveren.

Praktijkvoorbeeld: april 2020

De Fed kondigde onbeperkte QE aan (23 maart 2020). De PMI stortte in naar 41 (april) maar begon in mei te herstellen. SPY bodemde op 23 maart en stond begin juni ongeveer 45 % hoger. De snelste overgang van ineenstorting → goldilocks uit de geschiedenis (ongekend ingrijpen door de Fed).

Deel 5: Signal Pilot gebruiken voor regimeanalyse

Met het instrumentarium van institutionele kwaliteit van Signal Pilot kun je regimewissels visueel bevestigen en overgangen vroeg opsporen. Zo gebruik je elk instrument voor macroregimeanalyse.

Janus Atlas: regimebevestiging over meerdere activa

Opzet: Leg SPY (aandelen), TLT (obligaties), GLD (goud) en DXY (dollar) over elkaar in dezelfde grafiek. Voeg aan elk een SMA(50) toe ter bevestiging van de trend.

Regimesignalen:

Regime	SPY	TLT	GLD	DXY
Goldilocks	↑ sterk	→ vlak/dalend	↓ zwak	→ neutraal
Inflatoire boom	→ gemengd	↓↓ dalend	↑ stijgend	↓ zwak
Stagflatie	↓ dalend	↓ dalend	↑↑ sterk	→ gemengd
Deflatoire ineenstorting	↓↓ instortend	↑↑ schietend	↑ stijgend	↑↑ schietend

Voorbeeld van gebruik: In een deflatoire ineenstorting zie je alle vier samen bewegen: SPY omlaag, TLT omhoog, GLD omhoog, DXY omhoog (vlucht naar veiligheid). In goldilocks zie je juist divergentie: SPY stijgt krachtig en al het andere is zwak (risk-on).

Pentarch Pilot Line: institutionele positionering per regime

Opzet: Volg de institutionele flow (volume, grote blocktrades) naar sector-ETF's. Vergelijk cyclische waarden (XLE, XLI, XLB) met defensieve (XLP, XLU, XLV).

Waarschuwingssignalen:

• Laatcyclisch signaal: instellingen roteren NAAR defensieve waarden (XLP, XLU) terwijl SPY nog stijgt → er komt een regimewissel aan (goldilocks → ineenstorting)
• Vroegcyclisch signaal: instellingen roteren NAAR cyclische waarden (XLI, XLE) na een crash → het herstel begint (ineenstorting → goldilocks)
• Inflatoire boom: massale flow naar grondstoffen (XLE, XLB) en weg uit tech (XLK) → inflatieregime actief

Hoe je het leest: Laat Pentarch grote blockaankopen in XLP (defensief) zien terwijl particulieren zich op QQQ (groei) storten, dan bouwen instellingen risico af. Deze divergentie = laatcyclisch.

Harmonic Oscillator: volatiliteitsdetectie per regime

Opzet: Volg de VIX (volatiliteitsindex) en pas regimedrempels toe.

Drempels voor het volatiliteitsregime:

• VIX < 15: Lage volatiliteit (goldilocks, zelfgenoegzaamheid)
• VIX 15-20: Normale volatiliteit (midcyclisch)
• VIX 20-30: Verhoogde volatiliteit (laatcyclisch, waarschuwing voor een regimewissel)
• VIX > 30: Hoge volatiliteit (crisis, deflatoire ineenstorting)
• VIX > 40: Paniek (capitulatie, koopkans nabij)

Detectie van een regimewissel:

• VIX schiet van 12 → 25 in 2 weken: Regimewissel ophanden. Beoordeel onmiddellijk de macro-indicatoren (PMI, CPI, rentecurve).
• VIX blijvend verhoogd (30+ gedurende 3 of meer maanden): Regime van deflatoire ineenstorting bevestigd. Blijf defensief.
• VIX stort in van 40 → 20 in 4 weken: Het herstel begint. Stap gefaseerd in risicovolle activa.

Historische voorbeelden:

• februari 2020: VIX 12 → 82 in 4 weken (de snelste regimewissel ooit, goldilocks → deflatoire ineenstorting)
• maart-juni 2020: VIX 82 → 25 (herstel bevestigd, ineenstorting → goldilocks)
• 2017-2019: De VIX zat het grootste deel van deze periode tussen 10 en 15, maar «regime van lage volatiliteit» betekent niet «geen pieken»: hij raakte 37 in februari 2018 (de Volmageddon-afwikkeling) en opnieuw 36 in december 2018, en zakte beide keren binnen enkele weken terug. Een goldilocks-regime absorbeert volatiliteitsschokken in plaats van erdoor te worden beëindigd — en juist dat maakt een piek in realtime zo lastig te duiden.

Praktijkoefeningen: regimes bepalen in de echte wereld

Quiz: toets je begrip

Praktische checklist

Macroregimes bepalen alles. Volg de PMI, de CPI en de rentecurve. Pas je portefeuilleallocatie aan op het regime. Dit kader voorkomt catastrofale verliezen tijdens regimeovergangen.

Gerelateerde lessen