同じものが二つの場所に

往復を開けてみる

レッスン63は自分の費用を一文で述べ、そのあと講座の残り全部でそれを課してきました。その一文を組み立て直すと、三つの部分は請求書を均等に分けません。このページはそれについてです。

三つはちょうど0.1230になり、それがレッスン63の印刷した数ですから、請求書は自分自身の部分から組み立て直せます。ここで最後の列を読んでください。スプレッドは取引所が即時性に対して課すもの、手数料は接続に対して課すものであり、そのどちらも二つ目の取引所は下回れます。slippage は、あなたが決めた瞬間から約定した瞬間までに価格が進む距離であり、レッスン69はその距離をあなたがかける時間の関数として測りました。よそに口座を開いてもあなたが速くなるわけではありません。

ですから二つ目の取引所は0.1230の請求書のうち0.0200、つまり16.3パーセントを取りにきており、しかもゼロに対してではなく、一つ目の取引所がすでに課している額に対して競っています。その手の届かない部分は、届く部分の五倍の大きさです。

自分の往復をこの三つに分けた人はほとんどいません。証券会社の明細の一行と約定報告の一行を突き合わせるだけで、自分の費用のどれなら別の口座に変えられる可能性が少しでもあったのかが分かります。

モジュール11が持ち歩く「この講座が持っていなかった自由度」の一覧に、二つ目の項目が加わります。同じものを取引できる二つ目の場所です。

二つ目の口座を開くもう一つの理由があります。安く払うためではなく、その差そのものを取引するためです。安いところで買い、高いところで売る。そして手元に残るのは差から往復一回ぶんを引いた額です。片側で入り、もう片側で出るのに、一か所でやるのとまったく同じだけ払うからです。

二行目が、これがそもそも商売になるかを決めます。往復一回ぶんの差は何の値打ちもなく、差は往復一・五回に届いて初めて三分の一が残り、二回に届いて初めて半分が残ります。十二ベーシスポイントが床であり、二十四で取引らしく見えはじめます。そして二つの取引所が違う価格を出している画面写真はどれも、十二ではなくゼロと比べられています。

そして何よりも先にレッスン82の除数を当ててください。二つ目の取引所が何であるかは、それで片づきます。同じ銘柄の二ポジションは相関一で、除数は二割る一足す一、つまりちょうど1.00の賭けを返します。二つ目の銘柄は少なくとも0.04の賭けを買いました。二つ目の取引所は一つも買いません。

二つ目の口座が払ってくれたはずのもの

この講座が持っている唯一の記録の上で走らせます。レッスン63の勝ちセルは七回の往復をしており、七かける0.1230は0.8610。ページが総額10.70と正味9.84の差として印刷した一株あたり0.86に対してです。費用の行はセント単位で組み立て直せます。

保有に対する正味のエッジ：一株あたり4.16。保有に対する総額のエッジ：5.02。

よって費用は総額のエッジの17.1パーセントであり、それを全部取り除けばエッジは1.21倍になります。

二つ目の取引所が届くのは往復一回あたり0.0200で、七回ぶんでは一株あたり0.14です。

それは保有に対するエッジを4.16から4.30へ、1.03倍に持ち上げます。

ここで、講座がすでに値づけした一つのものと並べてください。レッスン69は、シグナルと注文のあいだの五分を小型株で32.10ベーシスポイントと測りました。二つ目の取引所が七トレードの記録全体で贈ってくれるのは一株あたり0.14、つまり103に近い価格では13.59ベーシスポイントです。レッスン69が測った銘柄で一度だけ五分遅れることは、二つ目の口座が記録のすべてのトレードにわたって返してくれる額より高くつきます。

二つ目の取引所は、もう一つの賭けをくれるのではありません。一つの請求書の一部を返してくれるだけです。

これで二つの口座の順番が決まります。二番目に開く口座は、一度も分解したことのない請求書の六分の一の値打ちであり、アラートと注文のあいだの数分は、その請求書全体の何倍もの値打ちがあります。執行に一晩かけるなら、遅れにかけてください。そして二つ目の口座は、書類仕事に見合うだけの頻度で十二ベーシスポイントを越える、測られた差を手にしてから開いてください。

ですからどこかで何かを開く前に、自分の往復をスプレッドと slippage と手数料に分けてください。

これで片づかないこと

これが一つの資産クラスの話だということ。これは二つの場所で値がつく一つの銘柄の話であり、それは取引される物ではなく市場の構造です。二つの取引所に上場する株、受け渡す現物に対する先物、二つの取引所にあるコイン。どれも同じ算術です。決して閉じない市場が加えるのは、レッスン69の遅れに隠れる大引けがないということで、その五分は午前四時でもやはり五分です。

その六分の一は取りに行くべきか無視すべきか、ということ。取りに行くべきです。レッスン80がエッジからそのまま出てくると示した請求書の六分の一であり、レッスン63の記録では一株あたり十四セントです。同時に、大した額でもありません。往復全体を取り除けば保有に対するエッジは1.21倍になり、取引所が届く六分の一は1.03倍にします。どちらも本当で、ページはどちらも印刷しています。

二つの価格が二つの賭けだということ。レッスン82の除数が一行で答えており、答えは1.00です。二つのポジションは構造上、相関一だからです。二つ目の取引所があなたのためにできることはすべて算術の費用側にあり、それを分散として扱うページは、モジュール9が五レッスンを費やした間違いをすることになります。

レッスン69の32.10ベーシスポイントがこの銘柄のものだということ。違います。あの数は小型株のもので、このページの11.94は103に近い銘柄のものですから、比べているのは二つの桁であって同じ市場の二つの測定ではありません。反論に耐えるのは比ではなく順序です。この講座が遅れを測ったところではどこでも数十ベーシスポイントで出てきており、取引所間の差はおよそ十二を越えて初めて何かの値打ちを持ちます。

そしていちばん高くつく譲歩。この講座は二つ目の取引所を一度も測っていません。このページのどの数もレッスン63自身の費用の一文を分解して組み立て直したものであり、この算術が本当に必要としている入力、すなわち現実の二つの取引所が同じものにどれだけ離れた値をつけ、それがどれだけ続くのかは、ここにはなく、あり得ません。記録の全部が、閉じる市場の六十本の日次終値だからです。ですからこのページは二つ目の価格の値打ちを言えますが、決して閉じないことの値打ちは言えません。モジュール11にはまだ名指すべき欠けた自由度が一つ残っており、それはこの講座のどのページも当然のものとしてきたもの、つまりこれ全部に耐えなければならない人です。レッスン65はすでにその習慣の一つを、5.05パーセントに対する24.25パーセントとして値づけしました。レッスン84は、残りがいくらかかるのかを問います。