オーダーブロックとディスプレイスメント
オーダーブロックとは、そこから離れていく強い動きの直前にある、逆の色の最後のローソク足のことです。この一文には設定が三つ入っていて、観測は一つも入っていません。動きがどれだけ強くなければならないか、どれだけ早く来なければならないか、そして市場がそれを裏づける必要があるかどうか。レッスン32の二十本のローソク足—同じ価格に、今度は実体をつけたもの—では、ありふれた選び方が十個のオーダーブロックを与え、あるいは五個、あるいは四個、あるいは二個を与えます。そして五個前後に落ち着いた二人の読み手は、別々の足に印をつけています。
前提条件: レッスン32、このレッスンはその二十本のローソク足を借り、その構造の規則を受け継いでいるからです。そしてレッスン31、表示されたサイズが誰かがどれだけやっているかの証拠であることをやめた回です。
オーダーブロックは、個人向けのマーケットストラクチャー教育のいわば目玉であり、それに与えられる定義は一文の長さです。それは不利ではなく有利に働きます。一文の定義はアルゴリズムであり、アルゴリズムは走らせられるからです。走らせてみると、まず分かるのは、そのうちどれだけを自分で用意していたかということです。
そのゾーンを何に使うのかは、その前に手元に置いておく価値があります。ローソク足に印をつけ、価格がそこへ戻ってくるのを待ち、そこでポジションを取る。最初に価格をそこから遠ざけた誰かがまだ関心を持っていて、もう一度同じことをする、という前提です。以下はすべて印のつけ方の話です。待つことも入ることも、印が何かを指しているのでなければ何の値打ちもありません。
一文の中の三つの設定
文を分解してみます。そこから離れていく強い動きの直前にある、逆の色の最後のローソク足。
逆の色というのは算術です。ローソク足は、始値より上で引けていれば陽線です。算術でいられるのは、実体が一ティックか二ティックになるところまでで、そこから先は色はコイン投げになり、あなたが引くゾーンはどちら側に転がったかで決まります。下の二十本ではどの実体もその足の値幅の少なくとも三分の二あるので、ここでは何もそれに左右されません。ただしそれはこの二十本の性質であって、一般の免罪ではありません。
強いというのは閾値であり、それがこのレッスンの大半です。何と比べて強いのか、何本のローソク足で測るのか。最後のというのは探索です。動きから逆にさかのぼって、別の色の最初のローソク足まで進む。これは他の二つが決まってしまえば曖昧さがなく、決まるまでは定義されていません。以上のどれも、この考えへの非難ではありません。指さすかわりに書き下したとき、どんな定義もこう見えるというだけのことです。
誰もが引く版は何も見つけない
いちばん繰り返される形の規則はローソク足を数えます。動きは、大きな実体を持つ同じ方向の連続した五本から七本のローソク足でなければならない、と。それを下の二十本に走らせると、何一つ返ってきません。この系列で同じ色のローソク足が続く最長は二本だからです。二十本のうち十本が高く引け、十本が安く引け、まとまるよりも交互になるほうが多いのです。
これは規則についてと同じくらい二十本という長さについて語っていて、もっと長い系列なら連続も含むでしょう。ただし規則についても語っています。それはすでに選ばれた一枚の絵を説明するために書かれたもので、本物のローソク足は交互になります。きれいな七本連続でしか発火しない定義は、記事の中の例では発火し、それ以外ではめったに発火しません。これは間違っているのとは別種の失敗で、気づくのはより難しいのです。
かわりに動きを価格で測る
データとの接触を生き延びる版は、動きを価格で測ります。ローソク足が安く引け、そのあと数本のうちに価格がその高値より一定の距離だけ上で取引され、しかもその動きの直前で最後の陰線であるとき、そのローソク足は強気のオーダーブロックです。連続する二本以上の陰線が同じ動きで条件を満たす場合は、最後の一本だけを印します。定義にある「最後の」という語が果たしているのはこの働きです。弱気側は鏡像になります。これで閾値は表に出ました—一定の距離と、数本のローソク足。距離をローソク足の平均値幅の倍数として決め、ウィンドウを三本と決めれば、規則は完成します。二つの数字、どちらもあなたのもので、あとは機械的です。
同じ二十本のローソク足、今度は実体つきで
レッスン32は二十本の系列の高値と安値を与えました。ここでは同じ足の始値と終値を挙げます。ローソク足に色がつくようにするためです。始値は 100.1、100.8、101.0、101.6、102.3、102.9、103.4、102.9、103.9、104.6、105.1、106.0、104.2、104.0、103.5、103.1、102.1、101.5、100.8、100.2 です。終値は 100.7、101.5、100.4、102.8、101.5、104.1、102.6、102.1、105.3、103.7、106.7、104.6、103.0、105.7、102.2、104.9、100.8、103.2、99.4、101.6 です。どの始値も終値もそれぞれの足の内側に収まっていて、レッスン32と照らして確かめられます。二十本の値幅は高値から安値まで平均 1.455 ポイントです。
では規則を四回走らせます。変えるのは、動きが進まなければならない距離だけです。
| 必要な距離 | オーダーブロック | 強気、該当する足 | 弱気、該当する足 |
|---|---|---|---|
| 平均値幅の1.0倍（1.46ポイント） | 10 | 3, 5, 8, 10, 13, 15 | 11, 14, 16, 18 |
| 平均値幅の1.5倍（2.18ポイント） | 5 | 3, 8 | 14, 16, 18 |
| 平均値幅の2.0倍（2.91ポイント） | 4 | 3, 8 | 14, 16 |
| 平均値幅の2.5倍（3.64ポイント） | 2 | 8 | 16 |
二十本で十個のオーダーブロックは、一本おきに一個です。二個なら十本に一個です。どちらの数も同じ価格から出ていて、どちらの倍率も奇妙ではありません。平均値幅一つ分はふつうの足がやることで、二倍半は思わず顔を上げる動きです。この二つの設定のあいだの開きが、ゾーンだらけの一枚と、二つだけ載っている一枚のあいだの開きです。
境目も見ておいてください。平均値幅一つ分では、15本目が強気のオーダーブロックとして通ります。規則が 105.055 を求めたところに、価格が三本以内に 105.1 まで届いたからです。通ったのは千分の四十五ポイント、規則が求めた距離のおよそ三パーセントの差です。これはこの規則に固有の欠陥ではありません—どんな閾値にも境目があり、その上に座る足は出てきます—が、一度は見ておく値打ちがあります。自分で選んだ数字の三パーセント分で存在しているゾーンは、チャートの上では、はるかに余裕をもって閾値を超えたゾーンと見分けがつかないからです。
両方向に印がついた四本
数えるのは穏やかなほうです。もっと鋭い問いは、緩い設定が下落のあいだに何をするかで、答えは両方向に同時に印をつける、です。
| 足 | 引け | 印のつき方 | そのあと価格が |
|---|---|---|---|
| 13 | 安く | 強気のオーダーブロック | 105.9 まで上がり、足の高値より 1.6 上 |
| 14 | 高く | 弱気のオーダーブロック | 100.6 まで下がり、足の安値より 3.3 下 |
| 15 | 安く | 強気のオーダーブロック | 105.1 まで上がり、足の高値より 1.5 上 |
| 16 | 高く | 弱気のオーダーブロック | 99.2 まで下がり、足の安値より 3.8 下 |
連続する四本、どの読み手も下落と呼ぶであろう下落のただ中で、規則はここで買い手が入ったと言うゾーンを二つ、売り手が入ったと言うゾーンを二つ、交互に印をつけました。価格が次にどちらへ行こうと、そのうちの一つは先にそこにいたことになります。定義が同時に、ローソク足からは前を向き、動きからは後ろを向くとき、こうなります。そのローソク足は後に続いたもので選ばれるので、あとから見れば必ず何かが正しい場所にあるのです。
だからといってオーダーブロックが無価値になるわけではありません。緩い設定の代価が測れるということです。平均値幅二倍半では、同じ二十本が二つのゾーンを、片側に一つずつ与えます。しかもそれは、読み手が助けなしに置いたであろう場所にあります。ゾーンが良くなったのではありません。定義がすべてに印をつけるのをやめたのです。
ディスプレイスメントが足すもの、そしてそれが時間のどこに座るか
ディスプレイスメントは、定義のうち市場が供給しなければならない部分です。ローソク足を選ぶのはあなた、色は算術、後ろ向きの探索は機械的な作業ですが、そのあとの動きは起きたか起きなかったかのどちらかで、どれだけ線を引いても起こせはしません。これは本物の区別であり、レッスン32が break of structure について引いたのと同じ区別です。この概念は間違いうる、というだけで、すでに三角形より前に立ちます。
落とし穴は、それが時間のどこに座るかです。ローソク足をオーダーブロックにする動きは、そのローソク足のあとに起きます。だから構造上、前もって印をつけることはできませんし、印をつけられるようになったころには、その名前のもとになった動きは終わっています。この概念が前に向かって差し出すのは、価格が戻ってきたときに反応するという主張だけです。このレッスンはその主張を検証していません。待つあいだに自分が立っている場所がいくつあるかを数えただけです。
その動きが残すはずの不均衡
話にはたいてい、ディスプレイスメントはフェアバリューギャップを残していく、と付け足されます。価格があまりに速く動くので、あるローソク足の前の足とあとの足がまったく重ならず、真ん中の足が通り抜けたのに両隣のどちらもそこで取引しなかった価格の帯が残る—その帯が未処理の用件だ、というわけです。これも走らせられる定義であり、自由なパラメータが一つもないという点でこの一族のなかでいちばん清潔です。この二十本には、そういう空白が四つあります。強気が三つ、4本目、8本目、9本目に。弱気が一つ、12本目に。
閾値を平均値幅の一倍半に置くと、規則は五個のオーダーブロックに印をつけます。そのうち二個は三本以内に空白が続きます。残る三個はそれぞれ二ポイント以上価格を動かしていながら、空白をまったく残していません。途中で足が重なったからです。つまり不均衡は、速い動きにときどき伴う実在のものではありますが、速い動きそのものではなく、その二つを同じ対象として扱う定義は一つの出来事を二重に数えていることになります。
四つ目の設定、受け継いだもの
ゾーンだらけのチャートに対するいつもの処方はフィルターです。その動きが構造も破っているオーダーブロックだけを取る。これは効きますし、四つ目の設定を要します。break of structure はレッスン32の規則で、自前のスイングのルックバックを背負ってやってくるからです。
両方向に当ててみます。一本の敏感なスイング規則と平均値幅一倍半の閾値では、五個のオーダーブロックが生き残ります—3本目、8本目、14本目、16本目、18本目。二本のスイング規則と平均値幅一つ分の閾値では、四個が生き残ります—8本目、14本目、15本目、16本目。二人の読み手が、どちらもありふれた設定で、どちらも二十本に五個前後のゾーンにたどり着き、そのうち三個で一致し、残りで食い違います。そして三本のスイング規則では何一つ生き残りません。二十本の中にそれで何かを裏づけられる構造イベントを一つも見つけないことは、レッスン32がすでに示したとおりです。
つまり直列につながった設定が四つ、この一文が含んでいるように見えた数より一つ多いということです。色を決める実体の規則、距離、ウィンドウ、そして裏づけの下にあるスイングのルックバック。チャート上のオーダーブロックの数は、市場についての事実ではありません。その四つの数字についての事実であり、ふつうの説明はそのどれ一つ名前を挙げません。
これで片づかないこと
ゾーンが機能するかどうか。上のどれも検証ではありません。ある定義がオーダーブロックをいくつ生むかを数えても、価格がそこへ戻ったときに何をするかについては何も分かりません。そしてトレーダーが実際に抱えている問いはそれだけです。それでも数が意味を持つのは、答えの上限を決めてしまうからです。別の規則が二つ印をつけるところに十のゾーンを印づける規則は、スプレッドと手数料を五倍の頻度で払うことをあなたに求めます。そしてその余分な判断の一つ一つが、自分の分の優位を担わなければなりません。レッスン10は、正しいか間違っているかが決まる前に一つの判断がいくらかかるかを値づけしました。そして下の三つ目の練習問題が、その基礎率を集める場所です。
どの閾値が正しいのか。平均値幅の一倍半は推奨ではありません。表に真ん中があるようにと選ばれた、表の一行です。表が確かめているのは、その数字が荷重を支えているということと、印をつけたチャートを載せる人は誰も自分の数字を言わないということです。
フェアバリューギャップが同じ対象であること。違います。空白は三本のローソク足だけで定義され、選ぶべき閾値は一つもありません。オーダーブロックはローソク足と距離とウィンドウで定義されます。両者はときどき一致し—上では五個中二個で—、その一致をコンフルエンスと呼ぶことは、たった一つの速い動きを二つの独立した理由として数えることです。
そのローソク足が誰かの入った場所であること。ここは民間伝承がいちばん自信を持っている部分で、後ろ盾がいちばん少ない部分です。レッスン31は、表示されたサイズが下限であること、しかも意図的にそうであることを確かめました。理論は反対側から同じことを言います。情報を持つ取引の古典的なモデルでは、情報を持つ参加者は、どの一つの約定もポジションを漏らさないようにするためにこそ注文を時間に散らします。そして執行の文献は、大口の注文を、自分自身の価格インパクトに抗して進める日程表として扱い、ある水準に置かれる何かとしては扱いません。一本のローソク足は、意図的に隠され意図的に散らされた注文が残さないまさにその形です。それでもゾーンは見る価値があるかもしれません。ただ、そのために挙げられる理由のほうは正しくありえません。
ミティゲーションブロック、ブレイカーブロック、その他もろもろ。文献は同じ一つの動きからいくつものゾーンに名前をつけます。その手前のローソク足、動きが始まった足、一度失敗して裏返ったゾーン。どの足を指すかで違い、そして上のすべての設定を共有しています。このレッスンはそのうち一つを走らせました。ほかを正直に走らせるとは、同じ四つのつまみをもう一度回すことであり、それは下の一つ目の練習問題が衣装を替えたものです。
オーダーブロックは、そのあとに起きたことによって選ばれたローソク足です。それは無視してよい理由ではありません。特定の一つが意味を持ったと決める前に、自分の設定がいくつ生み出すのかを知っておく理由です。
練習問題
- 自分の設定がいくつ生み出すのかを突きとめる。自分の銘柄のローソク足を六十本続けて取り、その範囲でローソク足の平均値幅を計算します。それから、三本以内に平均値幅一つ分という閾値で強気と弱気のオーダーブロックをすべて印づけ、次に三本以内に平均値幅二倍半という閾値でもう一度印づけます。両方の数を書き出します。その比が、あなたのチャートで強いという語が値する分量であり、多くの人は自分のチャートについてそれを一度も見たことがありません。
- 両方向に印がつく足を数える。同じ六十本について、二つの設定のうち緩いほうで、印がついた足ごとにどちらの向きに印がついたかを書き出します。それから、片側二本以内に反対向きの印を持つ足がいくつあるかを数えます。上の二十本ではその数は四本連続でした。あなたの数がいくつであれ、それはチャート上でその図形が間違いようのなかった場所の数です。
- 先に定義を固定したうえで、戻りを検証する。何かを見る前に、自分の閾値、ウィンドウ、スイングのルックバックを書き出します。それから、三つすべてを満たす連続した三十個のオーダーブロックについて、二つのことを記録します。価格がそもそもゾーンまで戻ってきたかどうか、そして戻ってきたなら、反対向きに出るより先に予測どおりの向きにゾーンを出たかどうか。数えるのは二つで、一つではありません—価格が二度と訪れないゾーンは的中ではなく、それを的中として数えるのが、この測定を最も一般的に狂わせるやり方です。基礎率の集め方が、その数え上げを正直に保つやり方です。
出典。 Albert S. Kyle「Continuous Auctions and Insider Trading」（Econometrica、1985年） — このレッスンが二度もたれかかる結果について。情報を持つトレーダーの最適な戦略は、order flow ができるだけ何も明かさないようにポジションを時間に散らすことであり、それは見分けのつく一本のローソク足を残すことの正反対です。 Robert Almgren と Neil Chriss、「Optimal Execution of Portfolio Transactions」（Journal of Risk、2000年）— 大口の注文が実際に執行されるときにどう見えるかについて。ある水準で下される決定ではなく、価格インパクトとタイミングのリスクを引き換えにしながら一つのセッションに散らされた日程表です。 Ryan Sullivan, Allan Timmermann と Halbert White、「Data-Snooping, Technical Trading Rule Performance, and the Bootstrap」（Journal of Finance、1999年）— 自由なパラメータを持つ規則の代価について。最良の設定の成績は、あなたが探し回ることを許されていた設定の宇宙の大きさに照らして判断しなければならず、上の四つのつまみはまさにそういう宇宙を定めます。
次のレッスンは、価格の上に描かれる対象の最後の一つを取り上げ、同じ問いを立てます。ダイバージェンスとは二つの系列が食い違うことで—価格がより高い高値をつける一方でオシレーターがより低い高値をつける—、それが存在するためにはスイングの定義と指標の設定が先に要ります。レッスン34は、それが合わせて何個の数字になるのか、食い違いは何の上で測られているのか、そしてダイバージェンスが主張していることのうち何が外れうるのかを扱います。
教育目的のみ。 トレードには重大な損失リスクが伴います。金融助言ではありません。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。
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