記録をつける
トレードの時点で書き留める十の項目が、このモジュールのどの問いにせよ、あなた自身のトレードについて答えられるかどうかを決めます。そのうち二つはあとからいくら払っても取り戻せず、ブローカーの取引明細にはそのどちらも入っていません。
前提条件: レッスン17、p と b が何かを知るためです。そしてレッスン22、その二つと割合から一つのキャリア分のリスクを組み立て、三つとも借りたままにした回です。
五つのレッスンが、これまで同じ二つの数字をあなたに求めてきました。レッスン17は期待値を計算するために p と b を欲しがりました。レッスン18は、ふつうの悪い期間がどれくらい深くなるかを言うためにそれらを必要としました。レッスン19は、それらを信じてよくなるまでに何回のトレードがいるかを問いました。レッスン20はそれらを口座の割合に変え、レッスン22はその割合を終わってしまう確率に変えました。これらの答えはどれも記録から出てきました。そのどのレッスンも記録がどこから来るのかは言いませんでしたが、このレッスンは言います。
ブローカーの取引明細が答えられないこと
ある種の記録なら、あなたはもう持っています。ブローカーがつけていて、書き出してくれます。銘柄、方向、価格、数量、時刻、手数料、そしてお金です。それは完全で、監査されていて、こちらから異議を唱える余地もありません。必要なものは全部そろっているように聞こえます。五つ質問してみると、答えられるのは一つです。
私の勝率はいくつですか。これには答えられます。お金になった決済済みのトレードを数えて、割ってください。
私のペイオフレシオはいくつですか。これには答えられません。ペイオフレシオは R の比であり、R はエントリーからストップまでの距離に対して測られます。取引明細にはエントリーとイグジットがあり、ストップはありません。約定しなかったストップは、明細が報告すべき注文ではありませんでしたし、取り消して置き直したストップは、まったく何にも見えないからです。
口座のどれだけの割合がリスクにさらされていましたか。これにも同じ理由で答えられません。トレードが何をリスクにさらしたかは、ストップまでの距離に数量を掛けたものであり、その三つのうち二つが欠けています。代わりに取引明細にあるのは、そのトレードがいくら失ったかであって、それは別の量であり、たまたま一致することがあるだけです。
私のどのセットアップがお金になっていますか。これには答えられません。あなたがなぜそのトレードを取ったのか、まるで見当がつかないからです。火曜日にあなたがしたことは、明細から見ればどれも同じに見えます。
私は自分のルールを守りましたか。これには答えられません。明細は起きたことを記録するもので、ルールは起きる前にあなたが決めたものです。
5つの問い、答えは1つ。そして届かない4つは、毎回まったく同じ2つの理由でつまずきます。報告する義務のなかったストップと、誰も伝えなかった理由です。だから、このモジュールが必要とする記録はブローカーのものではありません。その横に並べて付けるもう1つの記録であり、その中身のすべては、ブローカーがけっして見ない少数の事実です。
十の項目
これがその一覧で、二列目がその根拠です。どの項目も、それがなければこのモジュールのある問いに答えられない、という理由でそこにあります。
| 項目 | 何のためにあるか |
|---|---|
| エントリーの日付と時刻 | 時間帯別、曜日別、週別のあらゆる切り分け |
| 銘柄 | エッジが手法にあるのか、ひとつの銘柄にあるのか |
| セットアップの名前。あらかじめ決めた一覧から選ぶ | どの手が払い、どの手が払わないか |
| 計画のうちか、そうでないか | あなたの成績が示しているのが、あなたのシステムか気分か |
| エントリー価格 | R の一方の端 |
| 置いたとおりのストップ価格 | R のもう一方の端であり、その唯一の出どころ |
| ポジションサイズ | R をお金に換算する |
| イグジット価格 | そのトレードが実際に返したもの |
| イグジットの理由。ストップ、目標、手動、時間 | 手法の成績と、あなたの介入とを切り分ける |
| エントリー時点の口座残高 | レッスン20の割合の分母 |
十です。そして、この数は一覧そのものと同じくらい重要です。ここから九つの量が導かれ、そのどれ一つとして打ち込まれないからです。項目が多い書式が良い記録になるわけではありません。ほかに持つ価値のあるものはすべてこの十から計算され、決してその隣に書き入れてはなりません。通貨建てのリスク、リスクにさらした R、得られた R、勝率、ペイオフレシオ、期待値、口座に対する割合、資産曲線と、その中のあらゆる drawdown。計算された数字は、それが出てきた行に照らして確かめられます。打ち込まれた数字は、打ち込まれたその瞬間より良くなることは決してありません。
劣化する二つの項目
十のうち八つは、翌月になっても取引明細とチャートから取り戻せます。ゆっくりと、いくらか毒づきながらですが。二つは取り戻せませんし、記録の残り全部はその二つの上に立っています。
一つ目は、置いたとおりのストップです。トレードが決済された場所でもなく、あなたが置いたであろう場所でもありません。トレードが動き出す前に、あなたが実際に欄に打ち込んだ価格です。あとで広げたのなら、記録に必要なのは最初のほうです。ポジションのサイズがその数字に対して決められた以上、ログの中のどの R もその数字で測られているからです。どちらの価格も取引明細には載りません。取り消された注文と、それを置き換えた注文は、ブローカーが報告するものに含まれないからです。ですから一か月後、583.60で始まり583.20で終わったストップについて残る唯一の出どころはあなたであり、価格の記憶は項目ではありません。
二つ目は、そのトレードが計画のうちだったかどうかです。これは色あせるというより、書き換えられます。フィッシュホフの後知恵の実験がいちばん澄んだ実証です。物事がどう転んだかを告げられると、人は自分が事前に何を予想していたと述べるかを修正しますし、それを自分では気づかずに、しかも修正などしていないと言い張りながら行います。衝動で取ってその後うまくいったトレードは、この効果がもっとも強く予測する場合そのものです。それは、あらかじめ見えていたトレードとして戻ってきます。この項目を正直に取り戻せる日はあとから訪れません。だからこれは、エントリーの前に入れるチェックであって、あとから下す判断ではないのです。
八回のトレードと、十の項目が買うもの
小さな記録の三週間分。二銘柄、口座は期間を通じて100,000ドルでした。二つのセットアップは期間が始まる前から名前を持っていました。一回のトレードには名前がありません。計画のうちではなかったからです。
| いつ | セットアップ名 | エントリー価格 | ストップ価格 | ポジションサイズ | イグジット価格 | 手仕舞いの理由 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1月5日 09:52 | 水準の奪還 | 585.20 | 583.60 | 600 | 588.40 | 目標 |
| 1月6日 10:15 | 水準の奪還 | 587.10 | 585.80 | 770 | 585.80 | ストップ |
| 1月8日 11:03 | 水準の奪還 | 512.40 | 510.20 | 440 | 510.05 | ストップ |
| 1月12日 09:47 | レンジ売り | 590.00 | 588.30 | 580 | 589.10 | 手動 |
| 1月13日 13:20 | レンジ売り | 508.90 | 506.90 | 500 | 513.60 | 目標 |
| 1月15日 10:38 | 水準の奪還 | 592.50 | 590.70 | 550 | 590.70 | ストップ |
| 1月16日 14:05 | 計画外 | 594.20 | 592.60 | 1,240 | 593.10 | 手動 |
| 1月20日 10:22 | レンジ売り | 515.30 | 513.10 | 455 | 519.90 | 目標 |
この線より下には、書き留められていたものは一つもありません。すべて上の表の上での算術です。
八回のうち三回がお金になりましたから、p は37.5%です。三回の勝ちは2.00R、2.35R、2.09Rを返し、平均2.15Rです。五回の負けは1.00R、1.07R、0.53R、1.00R、0.69Rを費やし、平均0.86R — そしてこの数字こそ、記録があなたに告げた最初のものであり、どんな仮定も告げてはくれなかったものです。五回のうち二回はストップに達する前に手で決済されましたし、一つのストップは自らの価格より十五セント先で約定しました。510.20に対して510.05です。レッスン11の slippage が、警告としてではなく本物の一行として現れたわけです。
ですからペイオフレシオは2.147を0.857で割って2.51、期待値は0.375 × 2.15 − 0.625 × 0.86 で、1トレードあたり+0.27Rです。
レッスン17は同じことを E = p × b − (1 − p) と書きました。その形はここでは+0.31を与えるので矛盾のように見えますが、矛盾ではありません。単位の違う同じ数字です。レッスン17は期待値を平均の負けで測り、こちらは自分が計画した R で測ります。そして記録は、その二つが同じ大きさではないと言っています — 平均の負けは、計画した R の0.857にあたりました。0.314に0.857を掛ければ0.269が戻ってきます。要点は換算ではありません。要点は、二つの単位が違うと知っているのはログだけであり、レッスン17は違わないと仮定するしかなかった、ということです。
次は、ブローカーから見た同じ八回のトレードです。差引で+1,452ドル、1トレードあたり181.50ドル、平均の勝ちは2,121ドル、平均の負けは982ドル、そしてペイオフレシオは2.16。この最後の数字は、Rの列が出す2.51に対しておよそ七分の一ずれていますし、ずれている理由はちょうど一つです。八回のうち七回は960ドルから1,001ドルの間をリスクにさらし、八回目は1,984ドルをリスクにさらしました。お金はトレードの質と賭けの大きさを混ぜてしまいます。R はそれを切り分けますし、切り分けることこそ、ストップの列が存在する唯一の理由です。
口座残高の項目が仕上げをします。各トレードのリスクを、それが取られた口座で割ると、八回のうち七回は0.96%から1.00%の間に入ります。これがレッスン20のルールが守られている姿であり、信念ではなく数字として見えています。八回目は1.98%です。それがセットアップ名のない唯一のトレードであり、そして負けました。ルールが与えたはずのサイズなら — リスク1,000ドル、1株あたり1.60ドル、625株 — 同じ価格の同じトレードは、1,364ドルではなく687.50ドルの負けで済んでいました。記録はこの一つの判断に676.50ドルという値をつけます。R で見ればその月の小さいほうの負けだったトレードの上で、です。
そして正直なところを。八回のトレードでは何一つ決まりません。八回のうち三回の勝ちは37.5%で、九十五パーセント区間は13.7%から69.4%まで、幅は五十六ポイント。レッスン19によれば、この大きさの標本の値打ちはまさにそれだけです。同じ率で二百行あれば、幅は十三ポイントまで狭まります。いま始めることの根拠はそこに尽きています。大事になってから始めるのでは間に合いません。区間は行とともに閉じていき、行はリアルタイムにしか到着せず、三月に戻って記録できる一月というものは存在しないからです。
これで片づかないこと
記録が完全であること。この仕組みのどこにも、あなたにトレードを入力する義務はありませんし、抜けは記録からの無作為抽出ではありません。あるトレードを飛ばしやすくしているものは、そのトレード自身の性質です。ですから、いちばん抜けやすい行は、数字をいちばん動かしたはずの行です。確認は一つあり、毎月やる値打ちがあります。あなたの記録の決済済みトレードの数は、取引明細の数と一致していなければなりません。それはブローカーがあなたのために監査できる唯一のものであり、それだけのためにも持っておく値打ちがあります。
十の項目でずっと足りること。上の五つの問いには足ります。あとの二つの問いはもっと求めます。レッスン36は市場がどのモードにあったかを問いますが、これは起きているあいだに記録しなければならない項目です。あとからでは争いになるからです。レッスン72は同じときにほかに何を持っていたかを問いますし、こちらはあちらより、むしろここで効いてきます。このモジュールのどの表も、トレードが独立に到着すると仮定していましたが、あなたのトレードがそうなのかを確かめられる項目は、十のなかにないからです。
記録の中の模様が発見であること。記録を五通りに切ってみてください — 曜日で、時間帯で、セットアップで、銘柄で、気分で — そしてそれぞれの切片をいつもの基準で検定すると、何一つおかしなところがないのに少なくとも一つの切片が有意に見える確率は22.6%あります。十通りに切れば40.1%です。レッスン19の算術は切片ごとに別々に効きますし、どの切片も元の記録より小さいので、その区間はより広くなります。切片にもとづいて動く値打ちがあるのは、差がその算術を生き延び、しかもあなたが名指しでき変えられる何かがそれを説明するときです。後半がなければ、あなたが見つけたのは、まだ出会っていなかった偶然です。
先にチェックを入れるから「計画どおり」の欄は汚れない、ということ。先に入れることは後知恵バイアスに勝ちます。それは実在する効果であり、この欄がそこに置かれている理由でもあります。しかし、もう一方に対しては何の役にも立ちません。衝動に入って30秒のトレーダーは、そのトレードが計画どおりだと本気で信じることが十分にでき、正直にチェックを入れて、そして間違えます。この欄は「計画」が指しているものの分しか価値がありません。だからこそセットアップ名は前もって固定した一覧から取らねばならず、その一覧の名前それぞれに条件を書き出しておく必要があります。そうしてはじめてチェックは判断ではなく照合になります。そのトレードが、名前のあるセットアップの書かれた条件に合致するか、しないか。ほとんどの人のセットアップはその水準まで書かれたことがなく、あなたのものがそうなるまでは、十のうち四行目が、このレッスンのいちばん擁護しにくい欄です。
記録が存在するだけでトレードが良くなること。良くなりません。記録は測るものであり、測ることは仕組み上あとからのものです。サイズが倍になりセットアップに名前がない、あの状態は、表計算が手を伸ばせる状態ではありません。それがレッスン24であり、このモジュールにもう一回分残っている理由です。
記録は、このモジュールで唯一、市場ではなくあなたに向けられている計器です。その十の項目のうち二つはトレードから一週間のうちに消えますし、それは、あなたが自分の手法に従っていたのか、ただその場に居合わせていただけなのかを告げる二つです。
練習問題
- もう取り戻せないものを突き止める。直近二十回のトレードを取り、明細とチャートと記憶から、十の項目のうち埋められるだけ埋めてください。正直に埋められないマスには印をつけます。十のうち二つは、明細からもチャートからもまったく出てきません — 置いたとおりのストップと、そのトレードが計画のうちだったかどうかです — ですからその列が空のまま残るなら、ほかの八つは見た目ほどの値打ちがありません。
- 自分のエッジを二通りで計算する。自分の記録から、勝率、ペイオフレシオ、R での期待値を出し、それから同じ三つを通貨で出してください。一致するなら、あなたのサイジングは一定で、二つは同じことを告げています。一致しないなら、その差はあなたのサイズの判断が費やしたか稼いだかであって、あなたのエッジの一部ではありません — それはレッスン20のものであり、ルールを変えた瞬間に動きます。
- 件数を突き合わせる。直近の丸ひと月について、自分の記録の決済済みトレード数を数え、ブローカーの取引明細でも数えてください。二つの数字は同じであるべきです。同じでないなら、欠けている行こそが練習です。それらに共通していたものを書き出してください。それが何であれ、あなたが自分について計算したどの数字からも、静かに抜け落ちていたものだからです。
出典。 Brad M. Barber と Terrance Odean「Trading Is Hazardous to Your Wealth」（Journal of Finance、2000年）。66,465世帯の実際の売買を、各世帯が自分について語ったことからではなく、ブローカーの記録から復元し、いちばん多く売買した人たちが市場からいちばん大きく取り残されていたことを見いだしています。記録の中にしか存在しない結果であり、誰かに調子はどうかと尋ねてたどり着けるものではありません。 Baruch Fischhoff、「Hindsight ≠ Foresight」（Journal of Experimental Psychology: Human Perception and Performance、1975年）。結果を知ることが、あなたが予想していたと記憶している中身を静かに書き換える、という上の主張の出どころであり、十の項目のうち二つがトレードの決着より前に書かれていなければならない理由です。 Halbert White、「A Reality Check for Data Snooping」（Econometrica、2000年）。一つの記録の多くの切片を検定したとき有意水準に何が起きるか、そして切片をおおよそではなくきちんと検定したいときに当てるべき補正について。
記録は、あなたが何をしたかをあとから教えてくれます。次のレッスンは、あなたがそれをしているその時間の話です — このモジュールが予告した drawdown が予定どおりに到着し、算術はすでに済んでいて正しく、そして何の助けにもならない、その時間です。
教育目的のみ。 トレードには重大な損失リスクが伴います。金融助言ではありません。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。
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