Minden ügylet mínuszban indul

Minden pozíció veszteséggel nyílik, és a négy tétel egyike egyre mélyíti ezt a veszteséget, amíg tartod. A spreadet, a jutalékot, a slippage-et és a finanszírozást mind olyan okokból vonják le, amelyeknek semmi közük ahhoz, hogy az ügylet bejön-e, és az összegük az a szám, amit a 4. lecke nullszaldós képlete valójában kért. Az alább beárazott ügyletben egy 9,29 $-os számlából 2,00 $ a spread, és a pusztán a nullszaldóhoz szükséges találati arány 50,8%-ról 53,9%-ra nő.

Előfeltételek: A 4. lecke: s és a belőle következő nullszaldó, és a 3. lecke: miért olyan választás az átlépés, aminek ára van.

Egy ügylet, rendesen beárazva

Végy 200 részvényt egy 50 $-os papírból — ez egy 10 000 $-os pozíció — 0,60 $-ra tett stoppal. A kockáztatott pénz 200 × 0,60 $ = 120 $, és ez a 120 $ a nevező mindenhez, ami lentebb jön.

A papír jegyzése egy cent széles. A brókered irányonként fél centet kér részvényenként, 1 $ minimummal. Befelé a 200 részvényed nagyobb volt annál, ami az asknél állt, így a teljesülés átlagosan egy centtel a jegyzésen túl jött; a kiszállás a jegyzésen teljesült. 2:1 tőkeáttétellel vetted, tehát ebből 5000 $ kölcsön évi 8 %-on, és három éjszakát tartottad.

Tétel	Számolás	Költség
Spread	0,01 $ × 200, egyszer az oda-visszáért	2,00 $
Jutalék	Irányonként 1,00 $	2,00 $
Slippage	Átlagosan 0,01 $ × 200, csak befelé	2,00 $
Finanszírozás	5000 $ × 8 % × 3 ÷ 365	3,29 $
Összesen		9,29 $

Most futtasd át kétszer a képleten. Csak a spreadre s = 2,00 $ ÷ 120 $, vagyis 1,7 %, és a nullszaldós találati arány 50,8 % — a megnyugtató szám, az, amit a 4. lecke adott volna. Mind a négyre s = 9,29 $ ÷ 120 $, vagyis 7,7 %, és a nullszaldós találati arány 53,9 %.

Három százalékpont találati arány három nyertessel többet jelent minden száz ügyletből, egy olyan setuptól kérve, ami nem változott. És a négy tételből csak egy látszik a grafikonon: ezen a számlán a spread 9,29 $-ból 2,00 $, kevesebb mint negyede annak, amibe az ügylet került, a három nem látható pedig a többi.

Amit ez nem old meg

Hogy ezek a te számaid. A jutalékrendszerek, a kölcsönzési kamatok és a funding-fizetések brókerenként, instrumentumonként és országonként eltérnek, és a slippage sora ingadozik a legjobban: ez a saját teljesüléseid mérése a saját könyveddel szemben, és pontosan ezt méri a 11. lecke részletesen. Vedd fel mind a négyet magadnak, és az itteni számolás sablon lesz, nem állítás.

Azt sem bizonyítja, hogy minden együtt nő a mérettel. A spread és a finanszírozás igen: duplázd a pozíciót, mindkettő duplázódik, a kockázat is duplázódik, és s nem változik. A másik kettő nem. A slippage gyorsabban nő a méretnél, mert egy nagyobb megbízás mélyebbre nyúl a könyvbe, a jutalékminimum pedig fordítva működik — 200 részvénynél a minimum oda-vissza egy cent részvényenként, 100 részvénynél ugyanaz a minimum két cent részvényenként. A legkisebb számlák fizetnek a legtöbbet részvényenként, ami pont az ellenkezője annak, amit egy százalékos díj csinálna.

A nullszaldó pedig továbbra is egy az egyhez hozam-kockázat arányt feltételez, pontosan úgy, mint a 4. leckében. Változtass a kifizetésen, és a küszöb is változik vele. A négy tétel ráadásul nem is egészen a teljes lista: az adó és a devizaváltás kívül esik rajta, az adó pedig a 78. lecke.

Mindenekelőtt: ebből semmi nem edge. s nullára szorítása nem teszi nyereségessé a pénzfeldobást; csak annyit ér el, hogy a pénzfeldobás ne legyen lassú veszteség. A költség adja a lécet. Átvinni azt a kurzus egész hátralévő része.

Az ügylet −9,29 $-ról indul. Minden, amit utána teszel, kísérlet arra, hogy visszaérj a nullára, majd túl is menj rajta, és annak a gödörnek a méretét ismerni mondja meg, ésszerű-e a kísérlet.

Feladatok

1. Vegyél el egy tételt. Futtasd le újra az ügyletet egy jutalék nélküli brókernél, semmi mást nem változtatva. Add meg az új összeget, az új s értékét és az új nullszaldós találati arányt, és mondd meg, hány százalékpont találati arányt ért a jutalék. Aztán mondd meg, változtatna-e ez a válasz azon, melyik brókert használod.
2. Keresd meg, hol keresztezik egymást az oszlopok. Ugyanezen a pozíción és ugyanezen a 8 %-on hány éjszaka kell ahhoz, hogy önmagában a finanszírozás elérje a másik három tételt együttvéve? Add meg a számot, aztán mondd meg, mit jelent ez egy 0,60 $-os stoppal rendelkező ügylet egy hónapig tartására.
3. Vedd fel a saját négyedet. Az utolsó tíz ügyletedre jegyezd fel mind a négy tételt és a kockáztatott pénznemet, és számold ki mindegyikre s értékét. A mediánod az a léc, amit a setupod eddig átvitt, vagy nem. Hasonlítsd össze a csak spreadre kapott számmal, amit a 4. leckében számoltál, és mondd meg, a négy tétel közül melyik okozza a legnagyobb kárt — mert azon érdemes dolgozni, és lehet, hogy nem az, amin eddig dolgoztál.

Források. Brad Barber és Terrance Odean, „Trading Is Hazardous to Your Wealth” (Journal of Finance 55, 2000), amely elválasztja azt, amit egy háztartás részvényválasztásai hoztak, attól, amit a háztartás keresett, és a különbséget a forgás és a költség szorzatában találja meg. Richard Roll, „A Simple Implicit Measure of the Effective Bid-Ask Spread” (Journal of Finance 39, 1984), minden olyan módszer őse, amely a valódi kereskedési költséget nem a díjtáblából, hanem magukból az árakból nyeri ki. Charles Jones, „A Century of Stock Market Liquidity and Trading Costs” (Columbia műhelytanulmány, 2002) arról, mennyit estek a jutalékok és a spreadek — és épp ezért uralják ma azok a tételek a képet, amelyek nem estek.

A négy tételből hármat elolvashatsz egy díjtáblából, mielőtt kereskednél. A negyediket meg kell mérned, az nő együtt a mérettel, és a következő lecke arról szól, hogyan tegyél rá számot.

Kizárólag oktatási célra. A kereskedés jelentős veszteségkockázattal jár. Ez nem pénzügyi tanácsadás. A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeli eredményeket.