A spread az azonnaliság ára

A spread nem díj, hanem annak az ára, hogy nem vagy hajlandó várni — és hogy centben mekkora, az semmit nem mond neked. Azt, hogy megengedheted-e magadnak, az dönti el, mekkora az általad használt stophoz mérve. Az alábbi két instrumentumon ugyanaz a felállás és ugyanaz a fegyelem az egyiken 50,8%, a másikon 67,5% találati arányt kíván, és e két szám közül csak az egyiket éri el bármi megbízhatóan.

Előfeltételek: 2. lecke, a mélységről és arról, mibe kerül végigmenni rajta, valamint a 3. lecke, a megbízástípus választásának két költségéről.

Ugyanaz az ügylet két instrumentumban

Van egy setupod, egy stopod, amit eldöntöttél, és két lehetséges instrumentumod.

Az első az 1. lecke indexkövető ETF-je, továbbra is egy cent szélesen jegyezve 512,30-on és 512,31-en, a stopod pedig 0,60 $-ra van. s = 0,01 ÷ 0,60, vagyis 1,7 %. A nullszaldós találati arány 50,8 %. A spread zaj; gondolj valami másra.

A második az ugyanabból a leckéből való 1,50 $-os mikrovállalat, továbbra is 1,48-on és 1,55-ön jegyezve, és mivel többet mozog, a stopot 0,20 $-ra tetted. s = 0,07 ÷ 0,20, vagyis 35 %. A nullszaldós találati arány 67,5 %. A setupod nem nyer az esetek 67,5 %-ában. Szinte semmi nem nyer.

Ugyanaz a trader, ugyanaz az ötlet, ugyanaz a fegyelem. Az egyik üzlet, a másik adomány, és a különbséget két olyan szám döntötte el, amit belépés előtt leolvashatsz a képernyőről. Ezt a számítást a 12. lecke rangsorrá alakítja, amelyet minden szóba jöhető instrumentumra alkalmazhatsz.

Amit ez nem old meg

A képlet egy az egyhez hozam/kockázat arányt feltételez, és azt, hogy oda-vissza a teljes spreadet megfizeted. Változtasd meg a kifizetést, és a nullszaldó is változik vele; ha mindkét végén limitáras megbízást használsz, a teljes spreadnél kevesebbet fizethetsz — annak az árán, amit a 3. lecke leír. A képlet ráadásul a spreadet az egyetlen költségednek tekinti. Nem az: a jutalékok, a finanszírozás és a jegyzésen túllépésből fakadó slippage mind rárakódik, és ezeket a 11. lecke adja hozzá.

Ráadásul ezen az oldalon minden s a jegyzett spreadből épül, és a 2. lecke megmutatta, mit ér egy jegyzés: abban a könyvben a tetején mindössze 300 részvény állt. Az annál nagyobb megbízás, ami ott pihen, többet fizet, mint az a szám, amivel osztottál, tehát a táblázat minden nullszaldós pontja alsó korlát és nem érték, és annál messzebb van az igazság alatt, minél nagyobban kereskedsz.

És a kiút, amit ez az oldal folyton ajánl, szintén nem ingyenes. Ha azt hallod, hogy s 35%, kézenfekvő a stopot addig tágítani, amíg már nem az, és a számítás rendben javulni is fog. Amit a számítás nem lát: a stop oda való, ahol az ügylet téves, nem oda, ahol az arány kényelmes, és egy képletnek hízelgő stop minden egyes kiütéskor többet veszít. A 21. lecke okkal teszi valahová a stopot. Addig az s olyan szám, amit pontosan ki tudsz számolni, és becsületesen nem tudsz irányítani.

És semmit nem mond arról, miért ilyen széles egy spread, vagy miért változik napközben. Ez inkább arról szól, aki jegyzi, mint rólad, és épp erről szól a következő lecke.

Egy spread mindig csak valamihez képest drága. Oszd el a stopoddal, és a szám elkezdi megmondani, mit tegyél.

Feladatok

1. Futtasd le a képletet. Egy instrumentum jegyzése 0,02 széles, és 0,40-es stopot használsz egy az egyhez. Milyen találati arány kell a nullszaldóhoz? Most ugyanaz az instrumentum 0,08-as stoppal. Mondd meg mindkét választ, és azt is, melyik setupot vállalnád.
2. Fordítsd meg. A setupod egy az egyhez az esetek 55 %-ában nyer. p = (1 + s) ÷ 2 átrendezésével keresd meg azt a spread/stop arányt, amelynél az egész előnyöd elfogy. Aztán mondd meg, milyen stoptávolságot jelent ez egy 0,02 széles jegyzésű instrumentumon, és hogy akarnál-e bárhol a közelében kereskedni.
3. A saját kereskedésed. Vedd az utolsó tíz ügyletedet, amit megkötöttél vagy terveztél. Mindegyiknél jegyezd fel a belépéskori spreadet és a stoptávolságot, és számold ki: s. Mennyi a mediánod? A táblázat alapján milyen találati arányt kér tőled jelenleg a saját kereskedésed, és hogyan viszonyul ez ahhoz, amivel valóban rendelkezel?

Források. Harold Demsetz, „The Cost of Transacting” (Quarterly Journal of Economics 82, 1968), az a tanulmány, amely a spreadet nem díjként, hanem az azonnaliság áraként fogalmazta meg. Larry Harris, Trading and Exchanges (Oxford, 2003), 21. fejezet, a tranzakciós költségek méréséről az ügylethez viszonyítva, nem önmagában.

Mostantól be tudod árazni a spreadet a saját stopodhoz képest. A következő lecke megfordítja a kérdést, és ahhoz intézi, aki jegyzi. A válasznak három része van: egy állandó költség, amely megadja a padlót, és két kockázat, amely szinte minden alkalmat megmagyaráz, amikor az a szám elmozdul.

Kizárólag oktatási célra. A kereskedés jelentős veszteségkockázattal jár. Ez nem pénzügyi tanácsadás. A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeli eredményeket.