Mennyit bír el az ügylet

A szám, amelyet az 59. lecke kétszer nyomtatott ki

Egy előny négyféleképpen halhat meg. A saját méreted kinőheti a téves árazást; elég sokan mások is megtalálhatják; valaki gyorsabb odaérhet előbb; vagy a piaci feltétel, amire szüksége van, egyszerűen hiányozhat, ami egyáltalán nem halál, és a 36. lecke tárgya. Az első kettő ugyanannak a számításnak a kétszeri elvégzése, és ez az oldal elvégzi. A másik kettő diagnózisnak öltöztetett ítélet, és ezeket az oldal békén hagyja.

Az 59. lecke törvénye egy sorba fér: az a hányad, amennyit az ár ellened mozdul, az eszköz napi szórása szorozva a megbízásod és a nap forgalmának hányadosának négyzetgyökével. Az előtte álló együtthatót ott egynek vették, és ez az oldal is annak veszi. Amit az 59. lecke beárazott, az egyetlen megbízás volt. Az előny viszont oda-vissza út, tehát ezt a mozdulást kétszer fizeti meg, egyszer befelé és egyszer kifelé, és a két áthaladás az a megállapodás, amelyen az alábbi minden szám nyugszik.

Most nézd, ahogy ez a két megállapodás kioltja egymást. A kapacitás az a méret, amelynél az oda-vissza út az egész előnybe kerül, vagyis ahol a hatás kétszerese húsz bázispont, ami ott van, ahol egy áthaladás tízbe kerül. Tíz bázispont az egytized százalék. Az 59. lecke első küszöboszlopa, amelyet egészen más kérdésre számoltak ki, egy az egyben ennek az oldalnak a kapacitásoszlopa, egyetlen új számítás nélkül.

Az alábbi táblázat ez az oszlop, meg a két dolog, ami belőle következik. A második ennek a négykilencede, a harmadik pedig a másodikból jön; mindkettőt a kidolgozott példa vezeti le. Az eszközök, a forgalmuk és a volatilitásuk az 59. leckéé, változatlanul.

Eszköz	Napi dollárforgalom, millió	Az egész ügylet elbír	Legjobb egyedi pozíció	Dollár ügyletenként ott
ETF	36 400	358 300 000	159 244 444	106 162,96
Óriáskapitalizáció	4000	16 128 000	7 168 000	4778,67
Közepes kapitalizáció	240	493 700	219 422	146,28
Kis kapitalizáció	24	29 900	13 289	8,86
Mikrokapitalizáció	1,5	1050	467	0,31

Olvasd el a legalsó sort, aztán hagyd abba az olvasását. Egy húsz bázispontos előny a mikrokapitalizációban a legjobban fizető méretnél 31 centet ér ügyletenként, a 12. lecke pedig ennek az eszköznek az oda-vissza spreadjét 467 bázispontra árazta, ami az egész előny 23-szorosa. A mikrokapitalizáció azért van a táblázatban, mert ott fut a számtan, nem azért, mert bárkinek kereskednie kellene vele. Ilyen mélyen a kapacitás nem is a szorító korlát; a jegyzés az.

A sor, amely számít, a kis kapitalizáció. Napi huszonnégymillió dollár egy hétköznapi részvény egy hétköznapi számlán, és az egész ügylet 29 900 dollárt bír el. A legjobban fizető méretnél, 13 289-nél, ügyletenként 8,86 dollárt fizet, ami a 65. lecke által rögzített havi negyven ügylettel 354 dollár. Ez a plafon. Nem a te plafonod: a plafon, mindenki összegére, aki benne van.

Ez a második dolog, amit ez a szám elvégez, és éppen ezt nem számolja ki senki. A téves árazást nem érdekli, kinek a megbízása eszi meg. Ha négy ember ugyanazon a baron ugyanabban a felállásban áll hosszban, az ár a négy megbízásuk összegével szemben mozdul, és a négyzetgyök erre az összegre vonatkozik. Vagyis ugyanaz a szám, amely a te pozíciódat határolja, az egész ügyletet határolja, és egy pozíciómérettel elosztva megadja, hány embert bír el.

Eszköz	Az egész ügylet elbír	Ember, fejenként 1 000	Fejenként 10 000	Fejenként 100 000
ETF	358 300 000	358 300	35 830	3583
Óriáskapitalizáció	16 128 000	16 128	1613	161
Közepes kapitalizáció	493 700	494	49	4,9
Kis kapitalizáció	29 900	30	3,0	0,3
Mikrokapitalizáció	1050	1,05	0,10	0,011

Három ember fejenként tízezer dollárral megtölti a kis kapitalizációt. Egyetlen ember ezer dollárral elviszi a mikrokapitalizáció 95 százalékát. Ehhez nem kell tudnod, ki más van még az ügyletben, és bármeddig bámulnád a saját eredményeidet, azok soha nem mondták volna meg, mert a tömeg csak azután jelenik meg a naplódban, hogy a pénzt már elvitte.

A te ügyleteid túloldalán állók közül szinte senki nem osztotta el ezen a héten a pozícióméretét egy napi forgalommal. Két szám egy árfolyamoldalról és egy négyzetgyök, és nagyjából annyi ideig tart, mint elolvasni ezt a bekezdést.

A táblázat, amelyet ez a modul a 62. lecke óta épít, hetedik oszlopot kap, és ez a szabály kapacitása abban az eszközben, amellyel valóban kereskedik, dollárban, még az első pozíció előtt kiszámolva, nem a csalódást keltő év után. A 70. leckében kerül elköltésre az egész táblázat, egyszerre.

A legjobban fizető méret nem a legnagyobb, amely még működik

Vedd a kis kapitalizációt, és a pénzt kövesd, ne a költséget. Amit egy pozíció keres, az a mérete szorozva azzal, ami az előnyből megmarad, és ami megmarad, az húsz bázispont mínusz az általad okozott oda-vissza út. A méret az első tagot fölfelé tolja, a másodikat lefelé, tehát a pénznek van egy csúcsa valahol a kettő között, és ez a csúcs nem a szakadék peremén van.

A hatásnak olyan alakja van, amitől ezt könnyű ellenőrizni. A kapacitás hányadaként felírva pontosan az előny szorozva ennek a hányadnak a négyzetgyökével, a forgalom és a volatilitás pedig mindkettő eltűnt, így az egész görbe egyetlen oszlopban végigjárható. A kis kapitalizáció 29 900-án:

2 990 dollár, ennek a tizede: az oda-vissza út 6,32 bázispontba kerül, marad neked 13,68, és a pozíció 4,09 dollárt keres.

7 475 dollár, a negyede: az oda-vissza út 10,00-be kerül, marad neked 10,00, és 7,48 dollárt keres.

13 289 dollár: az oda-vissza út 13,33-ba kerül, marad neked 6,67, és 8,86 dollárt keres.

17 940 dollár: az oda-vissza út 15,49-be kerül, marad neked 4,51, és 8,09 dollárt keres.

23 920 dollár: az oda-vissza út 17,89-be kerül, marad neked 2,11, és 5,05 dollárt keres.

Tedd a negyedik sort a harmadik mellé. Tizenhétezer-kilencszáznegyven dollár 35 százalékkal több pénz az asztalon, és kevesebbel jön vissza. Az ötödik sor pedig még rosszabb: 80 százalékkal több pénz az asztalon a hozam 57 százalékával jön vissza. Van egy pont, amin túl a többet feltenni pénzt vesz el, és ez jóval azelőtt jön el, hogy az előny elfogyna.

Annak, hogy hol jön el, zárt alakja van, és megéri elvégezni, mert tiszta szám jön ki belőle. A pénz a méret szorozva az előnnyel, mínusz a volatilitás kétszerese szorozva a méret háromkettedik hatványával, osztva a forgalom négyzetgyökével. Deriválj, tedd nullával egyenlővé, és a részvételi arányod négyzetgyöke az előny osztva a volatilitás háromszorosával. A kapacitásban ugyanez a mennyiség állt, csak kettessel ott, ahol itt hármas van. Emeld mindkettőt négyzetre és oszd el: a legjobb pozíció a kapacitás négykilencede — minden eszközben, minden előnynél, minden volatilitásnál, mindig.

Tedd a négykilencedet vissza a hatásba, és kiesik a második azonosság. A legjobb méretnél az oda-vissza út az előny kétharmadába kerül, neked marad egyharmad, és egyik sem függ semmitől. Az előnyöd kétharmada annak az ára, hogy a maradék egyharmadot beszedd.

Ezzel a tömeg is elintéződik. Ha az ügyletben mindenki a kapacitás négykilencedénél méretez, akkor az ügylet közülük kilenc negyedet bír el: 2,25 embert, a tőzsdén jegyzett alapban és a mikrokapitalizációban egyaránt, mert két tiszta szám hányadosa nem tudhatja, melyik eszközben van. A harmadik ember, aki helyesen méretez, mindhármuk számára a nullszaldó alá viszi az ügyletet.

Számold hát ki ma este a saját plafonod négykilencedét, és ott méretezz, ne annál a számnál, amelyik merésznek tűnt.

Amit ez nem old meg

Hogy a törvény előtt álló együttható egy. Ez nem fizikai állandó, hanem illesztett szám, és a részvényekre közölt becslések nagyjából a felétől másfélig terjednek. A kapacitás a négyzetének reciprokával mozog, tehát a kis kapitalizáció 29 900-a fél együtthatónál 119 467 dollár lesz, másfélnél pedig 13 274 — kilencszeres különbség egy olyan mennyiség tartományán, amelyet a te konkrét eszközödre senki sem tud leszögezni. Ennek az oldalnak minden dolláros száma hordozza ezt a szorzót. A két hányados, a négykilenced és a kétharmad, nem hordozza, és ezért támaszkodik az oldal rájuk, nem pedig a dollárokra.

Hogy az oda-vissza út pontosan kétszer fizeti meg a hatást. A hatásnak van elhaló és van megmaradó része, és a lassan zárt pozíció abba a szintbe ad el, amelyet a saját vétele hozott létre, és visszaszerez valamennyit abból, amit tolt, míg a sietve zárt kétszernél többet fizet. Az 59. lecke egy áthaladást számolt fel, mert egy megbízást árazott; ez az oldal kettőt számol fel, mert oda-vissza utat áraz, és egy konkrét stratégiára az igazság egy és jóval több mint kettő között van, attól függően, meddig tart.

Hogy a hatás az egyetlen teher. Nem az, és a 12. lecke már megmutatta, melyik a nagyobb lakossági méretben: az oda-vissza spread 0,2 bázispont volt az alapban és 467 a mikrokapitalizációban. A spreadet bevéve ennek az oldalnak minden optimuma lefelé mozdul, és vele minden dolláros szám is, az első táblázat utolsó két sora pedig egyáltalán nem éli túl. Amit ez az oldal beárazott, az a nagynak lenni ára. A 12. lecke a megjelenés árát árazta be, és ezeknél a méreteknél a második a nagyobb.

Hogy a tömeg egyszerre érkezik. A készletkorlát arra a méretre vonatkozik, amely ugyanabban a pillanatban éri a piacot, mert ez az, ami sok megbízásból egyet csinál. Teríts szét ugyanekkora összeget egy évre, és az ügylet sokkal több embert bír el, akik közül egyik sem találkozik a többiekkel. A fejszámok tehát az ugyanazon a baron cselekvő résztvevők számát jelentik, ami a helyes korlát egy közzétett jelzésre, amelyet mindenki egyszerre kap meg, és a helytelen egy lassú, mérlegelő olvasatra, amelyre öt ember öt különböző héten jut el.

Hogy a 2,25 népesség. Ez azoknak a résztvevőknek a száma, akik mind úgy méreteztek, mintha egyedül lennének, és egy tömeg nem így tesz: amint mások is bent vannak, mindenki legjobb válasza kisebb a négykilencednél, tehát egy valódi tömeg több, kevesebbet tartó résztvevőre töredezik. A lelet a dollár, és az nem mozdul — az összeg ugyanannál a számnál akad meg, bárhogyan is osztjuk fel. A fejszám a dollárokat szemlélteti, nem népszámlálás.

És a legdrágább engedmény: ez az oldal beárazta a megbízásodat, és egy szót sem szólt arról, hogy az a húsz bázispont valaha is ott volt-e. A 64. lecke léce és a 67. lecke próbája egyaránt még azelőtt érvényes, hogy ez a számtan elkezdődne, és egy nem létező előny kapacitása nulla. A képlet ezt nem veszi észre. Adj neki egy számot, amely 253 beállítás átfésüléséből jött, és magabiztos dolláros plafont ad vissza; ez a legdrágább fajta rossz válasz, mert mérésnek látszik. A 69. lecke azt kérdezi, mibe kerül a jelzés és a megbízás közé álló ember, és azt találja, hogy ugyanebben a kis kapitalizációban öt perc habozás jellemzően 32,10 bázisponttal mozdítja el az árat, ami 2,41-szerese annak a hatásnak, amelyet ez az oldal egész leckén át igyekezett kicsire venni.