Les balayages, au-delà du premier
Un balayage, c’est le prix qui passe au-delà d’un niveau et qui revient. Trois réglages décident s’il y en a eu un : quels niveaux comptent, si une mèche au-delà suffit ou si la clôture doit rester en deçà, et jusqu’à quand un retour compte encore comme un retour. Sur les soixante bougies ci-dessous, des valeurs ordinaires de ces trois-là trouvent quatre balayages, ou quinze, ou quarante-six — et aucun des deux niveaux qui ont connu un deuxième balayage ne s’est arrêté là.
Prérequis : Leçon 25, parce que c’est elle qui dit ce qui repose réellement au-delà d’un niveau et pourquoi le prix le traverse sans que personne n’arrange quoi que ce soit, et la leçon 32, dont la règle de swing décide quels niveaux existent et dont cette leçon continue d’utiliser les bougies.
Ce module a employé le mot balayage à répétition et ne l’a défini nulle part. La leçon 27 l’a admis à la fin et a désigné cette leçon-ci comme l’endroit où la dette se règle. Alors commençons par la définition, sans détour : un balayage, c’est le prix qui va chercher au-delà d’un niveau où des ordres reposent, qui les déclenche, puis qui revient d’où il venait.
Rien dans cette phrase n’exige que quiconque l’ait voulu. La leçon 25 a montré pourquoi les stops s’entassent juste au-delà des niveaux évidents, et la leçon 27 a montré que la conduite délibérée qui figure aux dossiers se déroule à taille institutionnelle contre d’autres machines et n’a aucun moyen de trouver votre stop en particulier. Une cascade à travers un amas puis un retour, c’est ce que fait une enchère quand les ordres qui reposent à un prix s’épuisent ; c’est le cas ordinaire et non l’exception. C’est précisément pour cela que cette leçon vaut quelque chose. Elle fonctionne que quelqu’un ait essayé ou non.
Trois réglages, et aucun n’est sur le graphique
L’ennui commence dès que vous cherchez à compter les balayages au lieu de les décrire, car chacun des trois éléments de la définition cache une molette.
Quel niveau. Un balayage est le balayage de quelque chose, et ce quelque chose est un plus haut ou un plus bas antérieur. La leçon 32 a déjà établi qu’un sommet de swing n’est pas un fait mais une règle — une bougie plus haute que le nombre fixé de bougies de chaque côté — et qu’en changeant ce nombre on change combien il en existe. Soixante bougies contiennent trente-deux niveaux de swing avec une bougie de chaque côté et cinq avec trois bougies de chaque côté. Chaque balayage compté plus bas est le balayage de l’un d’eux : la première molette a donc déjà fixé la taille de l’univers.
Ce qui compte comme au-delà. La règle courante veut qu’un niveau soit cassé par une clôture au-delà de lui et non par une mèche. Lue à l’endroit, c’est une règle sur les cassures, et une bonne. Lue à l’envers, c’est une règle sur les balayages, et elle est plus stricte que ne le croient la plupart de ceux qui la citent : elle dit qu’un balayage est une incursion dont toutes les clôtures sont restées en deçà du niveau. Une incursion qui a clôturé au-delà puis est revenue à la bougie suivante n’est, sous cette lecture, pas du tout un balayage — c’est une cassure qui a échoué.
En combien de temps le retour. Revenir n’est pas instantané. La même bougie, la bougie suivante, trois bougies plus tard : les trois sont en usage, et chacune admet tout ce qu’admet la plus étroite, et davantage. C’est la molette qui transforme une reprise lente en balayage ou la laisse à l’état de cassure.
Quand une reprise est une preuve
Une reprise vaut quelque chose quand elle est un fait sur la taille et non un fait sur une bougie. Le prix est allé là où reposaient les ordres, ces ordres ont été consommés, et le prix n’est pas resté — ce qui veut dire que quelqu’un a accepté de traiter de l’autre côté en quantité suffisante pour le ramener. C’est un événement réel, et vous n’avez pas eu à le prédire : vous l’avez vu se produire.
C’est du bruit quand le niveau est simplement effleuré par un mouvement ordinaire, de la taille d’une bougie. Un niveau situé à une demi-amplitude de bougie de l’endroit où le prix oscille sera traversé et retraversé par un mouvement qui ne signifie rien, et chacune de ces traversées satisfait la définition. La définition ne peut pas distinguer les deux, parce qu’elle ne parle jamais de taille. Le dépassement, lui, le peut : un balayage qui va une amplitude de bougie entière au-delà d’un niveau et qui revient est un autre événement qu’un balayage qui le dépasse d’un dixième de point, et seul le premier prétend que quelque chose a été consommé.
Et une reprise qui ne vient jamais est une information et non un non-événement. Elle signifie que les ordres au-delà du niveau ont été absorbés par ce qui attendait là et que le prix a continué, c’est-à-dire que le niveau a disparu. Comptés honnêtement, ces épisodes ont leur place dans le relevé à côté des balayages, car c’est la même configuration suivie jusqu’à une autre fin.
Soixante bougies, trois molettes
La série est celle des trois dernières leçons. La leçon 34 a publié ses soixante clôtures et la leçon 33 les plus hauts et les plus bas des vingt premières bougies ; un balayage a besoin des plus hauts et des plus bas des soixante, voici donc les quarante qui manquaient. Ils n’ont pas été choisis. Chaque bougie à partir de la 21 s’étend de la clôture précédente à la sienne, plus un dépassement qui tourne sur 0,3, 0,1, 0,5, 0,2 et 0,4 vers le haut et sur 0,2, 0,4, 0,1, 0,5 et 0,3 vers le bas : les amplitudes sont donc fixées par une règle écrite avant que rien ne soit compté.
Les plus hauts des bougies 21 à 60 sont 101,9, 100,6, 100,5, 99,3, 99,5, 99,8, 99,6, 99,7, 99,8, 100,4, 100,3, 100,0, 100,8, 101,7, 102,5, 103,3, 103,5, 103,9, 103,3, 102,8, 102,0, 102,2, 103,6, 104,6, 105,2, 105,9, 106,7, 107,1, 106,9, 107,1, 107,0, 106,8, 107,4, 107,1, 107,0, 107,4, 107,2, 107,3, 107,2 et 107,4. Les plus bas sont 100,3, 99,6, 99,0, 97,7, 97,9, 98,9, 98,4, 98,7, 98,7, 99,3, 99,3, 99,1, 99,8, 99,8, 101,2, 101,9, 102,6, 103,0, 101,9, 101,0, 101,1, 101,3, 102,0, 102,6, 104,1, 104,6, 105,2, 106,0, 105,6, 105,6, 105,7, 105,5, 105,8, 106,1, 105,5, 105,6, 106,4, 105,9, 105,5 et 106,2. La série entière va de 97,7 à la bougie 24 jusqu’à 107,4 à la bougie 53, et l’amplitude moyenne d’une bougie est de 1,35.
Marquez maintenant les niveaux de swing et, à partir de la bougie où chacun est confirmé, guettez les incursions au-delà. Une incursion, c’est toute bougie dont le plus haut passe au-dessus d’un sommet de swing ou dont le plus bas passe sous un creux de swing. C’est un balayage si une clôture revient en deçà dans les deux bougies, et un échec si aucune ne le fait — et un échec retire le niveau, car un niveau au-delà duquel le prix a clôturé et s’est maintenu n’est plus un niveau. Trois détails décident les comptages et méritent d’être dits, car un lecteur qui les tranche autrement ne reproduira pas le tableau. Au-delà et en deçà sont tous deux stricts : une clôture pile sur le niveau n’est pas revenue. Une incursion court jusqu’à sa reprise et emporte ces bougies avec elle, si bien que l’incursion suivante du même niveau commence après la bougie qui la reprend et non sur elle. Et la distance retenue pour une incursion est son point le plus profond, pas celui de sa première bougie.
| Règle de swing | Niveaux | Incursions | Balayages | N’ont jamais clôturé au-delà | Niveaux balayés deux fois ou plus |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 bougie de chaque côté | 32 | 62 | 43 | 18 | 10 |
| 2 bougies de chaque côté | 15 | 22 | 15 | 6 | 2 |
| 3 bougies de chaque côté | 5 | 10 | 8 | 5 | 1 |
La quatrième colonne est le compte des balayages selon la lecture ordinaire et la cinquième le même compte selon la lecture stricte clôture-et-non-mèche, qui ne garde que les incursions n’ayant jamais clôturé au-delà. À deux bougies de chaque côté, cela fait six balayages là où la lecture large en trouvait quinze. Resserrez la fenêtre de retour à la même bougie et le compte large tombe à cinq ; ouvrez-la à trois bougies et il monte à dix-huit. Prenez la combinaison la plus stricte disponible ici — trois bougies de chaque côté, retour sur la même bougie, aucune clôture au-delà — et soixante bougies contiennent quatre balayages. Prenez la plus large et elles en contiennent quarante-six.
La sixième colonne est celle qui donne son titre à cette leçon, et elle bouge autant que le reste. Dix des trente-deux niveaux ont été balayés deux fois ou plus sous la règle de swing large ; deux sur quinze sous la règle intermédiaire ; un sur cinq sous la stricte. Que le double balayage soit partout ou presque nulle part est décidé avant qu’on ait regardé le moindre prix.
Au-delà du premier
Le folklore a un mécanisme, et il tient à moitié. Un premier balayage prend les stops qui reposaient sous un niveau évident. Tous ceux qui ont tradé ce premier balayage placent alors de nouveaux stops sous le creux qu’il a fait, si bien qu’un deuxième balayage prend un deuxième amas, fraîchement constitué — et ce que la leçon 25 dit de l’endroit où vont les stops soutient cette part-là. La conclusion qu’on en tire, c’est que le deuxième balayage est le vrai et que le premier est l’appât.
L’ennui, c’est que la règle ne contient aucune consigne d’arrêter à deux. À deux bougies de chaque côté, cette série compte exactement deux niveaux ayant connu un deuxième balayage, et aucun des deux ne s’est arrêté là : le sommet de swing de la bougie 6, à 104,2, a été balayé quatre fois, et celui de la bougie 11, à 106,8, huit fois. Prenez le second. Le prix est resté sous 106,8 pendant trente-six bougies — la plus haute dans l’intervalle est la bougie 47 à 106,7, à un dixième de point près — puis il l’a balayé aux bougies 48, 49, 50, 51, 53, 55, 56 et 59.
Leurs dépassements du niveau sont, dans l’ordre, 0,30, 0,10, 0,30, 0,20, 0,60, 0,20, 0,60 et 0,60. Le plus grand est 0,60 sur une série dont l’amplitude moyenne de bougie est 1,35 : le plus profond des huit est donc allé moins d’une demi-bougie au-delà du niveau. Ce ne sont pas huit événements de liquidité empilés sur un prix. C’est un sommet plat et une taille de bougie, et la définition n’a aucun moyen de le dire.
Et c’est ce qui rend « attendez le deuxième » inutilisable tel quel. C’est une règle que vous ne pouvez appliquer qu’une fois que vous savez combien il y en a eu, et vous ne le savez qu’à la fin. À la bougie 49, on vous dit d’agir ; à la bougie 50, la même règle vous dit que ce sur quoi vous avez agi était lui-même l’appât du suivant. Tout balayage d’une suite est le deuxième balayage de quelqu’un.
L’invalidation que le marché vous tend
Il y a une chose vraiment utile dans les décombres, et elle survit à tout ce qui précède. Une fois qu’une incursion a eu lieu, son extrême est un prix produit par le marché et non un nombre que vous avez choisi. Si votre raison d’être dans la position est que le niveau a tenu, alors le niveau ne tenant pas, c’est cet extrême dépassé, et le stop s’écrit tout seul.
Ce que coûte ce stop est la partie que personne ne chiffre. Prenez les quinze balayages à deux bougies de chaque côté et classez leurs dépassements : 0,1, 0,2, 0,2, 0,3, 0,3, 0,4, 0,6, 0,6, 0,6, 0,6, 0,9, 1,2, 1,3, 1,7 et 2,6. Un stop placé à une distance donnée au-delà du niveau survit à tout balayage dont le dépassement était plus court que cette distance. Gardez l’objectif fixe à quatre points — un peu moins de la moitié de l’amplitude de toute la série — pour que seul le stop bouge.
| Stop au-delà du niveau | Balayages auxquels il survit | Rapport pour un objectif de quatre points | Taux de réussite à l’équilibre |
|---|---|---|---|
| 0,25 | 3 sur 15 | 16,0 pour 1 | 5,9 % |
| 0,50 | 6 sur 15 | 8,0 pour 1 | 11,1 % |
| 1,00 | 11 sur 15 | 4,0 pour 1 | 20,0 % |
| 1,50 | 13 sur 15 | 2,7 pour 1 | 27,3 % |
| 2,00 | 14 sur 15 | 2,0 pour 1 | 33,3 % |
| 2,75 | 15 sur 15 | 1,5 pour 1 | 40,7 % |
Lisez cela comme un taux de change. Survivre à cinq incursions de plus sur les quinze, du stop à un demi-point au stop à un point, divise le rapport par deux et double presque le taux de réussite que la position doit livrer. Survivre aux quinze laisse 1,5 pour 1 contre les 16 pour 1 du stop le plus serré : neuf dixièmes du rapport cédés. Rien ici ne dit quelle ligne est la bonne, et le tableau ne peut pas le dire, car la deuxième colonne décrit quinze incursions qui ont eu lieu et la quatrième est une exigence portant sur l’avenir.
Deux choses, en revanche, sont réglées. Attendre un deuxième balayage puis placer le stop au-delà de celui-là n’est pas une meilleure version de la même position ; c’est une position avec un autre rapport, et la différence est la largeur de la deuxième incursion. Et les sept incursions du même échantillon qui ne sont jamais revenues sont des pertes à chaque ligne de ce tableau : la deuxième colonne n’est donc pas un taux de réussite et ne doit pas être lue comme tel.
Ce que cela ne règle pas
Si les balayages prédisent quoi que ce soit. Chaque nombre ci-dessus compte où la définition se déclenche. Aucun ne mesure ce que le prix a fait ensuite, ce qui serait une autre étude, avec un horizon annoncé et une règle de résultat. Le compte importe malgré tout, pour la raison qu’il importait dans les deux leçons précédentes : quatre signaux et quarante-six signaux sur les mêmes soixante bougies sont des propositions différentes avant même qu’aucune n’ait été testée, car chacun vous coûte un spread.
Laquelle des trois molettes est bien réglée. Aucun des réglages du tableau n’est faux. Une bougie de chaque côté, trois bougies de chaque côté, clôtures en deçà seulement, retour en trois bougies : tous sont d’usage courant et tous décrivent quelque chose de réel. Ce que le tableau établit, c’est que le mot balayage ne nomme pas une seule chose tant que les trois ne sont pas fixés, et que presque personne parmi ceux qui l’emploient ne les a fixés.
Que l’extrême balayé soit le bon stop. C’est l’invalidation que le marché vous tend, ce qui n’est pas la même chose que le meilleur endroit pour lui. La leçon 25 a chiffré la distance de marge face à l’espérance et a trouvé que la réponse bouge ; le tableau ci-dessus la chiffre face au rapport et trouve la même chose. L’extrême balayé a un avantage sur un nombre que vous auriez choisi : il correspond à votre raison d’être là. Et cet avantage n’est pas gratuit.
Que le deuxième balayage diffère du premier par nature. Rien dans les données ne les distingue, sinon l’ordre d’arrivée. Le mécanisme qui rend un deuxième amas réel en fabrique aussi un troisième, et les huit balayages ci-dessus sont la même forme répétée jusqu’à ce que le lecteur cesse de compter. Si le deuxième est particulier sur votre instrument, c’est une mesure à aller prendre, pas une propriété du mot.
Que quelqu’un l’ait arrangé. La série ci-dessus est une liste de nombres. Elle ne contient ni participants, ni ordres, ni intentions, et elle a produit quarante-six balayages au réglage large. Quelle que soit la chose dont un balayage est la preuve, l’intention n’est pas sur la liste — c’est la conclusion à laquelle la leçon 27 est arrivée depuis les dossiers et à laquelle celle-ci arrive depuis l’arithmétique.
Un balayage est l’événement le plus clair de ce module : quelque chose reposait à un prix, le prix y est allé, et ce n’est plus là. Tout ce qu’il a de difficile tient au comptage.
Exercices
- Comptez les niveaux avant de compter les balayages. Prenez soixante bougies consécutives de votre propre instrument et marquez les sommets et les creux de swing avec une bougie de chaque côté, puis de nouveau avec trois. N’écrivez que les deux comptes de niveaux. Ce rapport est la taille de l’univers que chaque réglage s’accorde, et tout balayage que l’un ou l’autre pourra jamais trouver est le balayage de l’un de ces niveaux. Presque personne n’a jamais vu ses deux nombres côte à côte.
- Appliquez la règle de la clôture dans les deux sens. Sur ces mêmes bougies, trouvez chaque incursion au-delà d’un niveau vivant. Répartissez-les en trois tas : jamais clôturé au-delà, clôturé au-delà et revenu en deux bougies, clôturé au-delà et resté. Le premier tas est ce que la règle stricte clôture-et-non-mèche appelle un balayage ; les deux premiers ensemble sont ce que la lecture large appelle un balayage ; le troisième, c’est le niveau qui a disparu. Notez la taille du tas du milieu, car c’est tout le désaccord entre deux personnes qui croient l’une et l’autre employer le même mot.
- Mesurez vos propres dépassements, puis chiffrez le stop. Prenez trente incursions qui sont revenues et notez de combien chacune est allée au-delà du niveau, en points et en unités d’amplitude moyenne de bougie. Classez-les. Lisez la distance qui couvre les trois quarts d’entre elles et divisez par elle votre distance habituelle à l’objectif : c’est le rapport que vous laisse réellement un stop placé au-delà des trois quarts de vos propres balayages, et un divisé par un plus ce rapport est le taux de réussite qu’il faudrait livrer. Comment réunir un taux de base est la façon de garder le comptage honnête.
Sources. Carol Osler, « Stop-Loss Orders and Price Cascades in Currency Markets » (Journal of International Money and Finance, 2005), pour le mécanisme qui est sous le mot : un amas déclenché se propage dans les ordres situés au-delà, ce qui explique pourquoi l’incursion est rapide et pourquoi elle s’arrête, et rien de tout cela ne demande un auteur. Andrew W. Lo, Harry Mamaysky et Jiang Wang, « Foundations of Technical Analysis » (Journal of Finance, 2000), pour la première molette posée comme un problème technique et non comme une préférence : avant de pouvoir compter la moindre figure, il faut définir un extremum local, et la définition porte avec elle un paramètre qui se choisit et ne s’observe pas. Lawrence Harris, « Stock Price Clustering and Discreteness » (Review of Financial Studies, 1991), pour la raison pour laquelle les niveaux se trouvent là où ils se trouvent : les prix eux-mêmes s’agglutinent sur des incréments ronds, ce qui est une propriété documentée des prix traités et ne demande aucune histoire sur qui les voulait là.
Cela referme le module. Onze leçons sur la lecture de l’enchère, et presque toutes ont fini au même endroit : la lecture dépend d’un réglage que personne n’affiche. Le module suivant change de question. Au lieu de demander ce que signifie une figure, il demande quand une figure signifie quoi que ce soit — car la même règle qui paie dans un état de marché perd dans un autre, et distinguer les deux états est une mesure et non une impression. La leçon 36 commence par la version la plus grossière de cette mesure et par la raison pour laquelle elle est moins grossière qu’elle n’en a l’air.
Où la liquidité se dépose
Ce qui repose réellement au-delà du niveau, et pourquoi cela part.
Lire la leçon →Structure de marché
La règle de swing qui décide quels niveaux existent tout court.
Lire la leçon →Le mensonge de la liquidité
La leçon qui a promis cette définition et l’a repoussée.
Lire la leçon →Les marchés ont des états
Quand une règle fonctionne, ce qui est une autre question que ce qu’elle signifie.
Lire la leçon →À but éducatif uniquement. Le trading comporte un risque de perte substantiel. Ceci n'est pas un conseil financier. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
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