La misma cosa en dos sitios

Abrir la rotación

La lección 63 enunció sus costes en una frase y luego los cobró durante todo el curso. Rehaz la frase y las tres partes no reparten la factura por igual, y de eso trata esta página.

Las tres suman exactamente 0,1230, que es la cifra que imprimió la lección 63, así que la factura se rehace a partir de sus propias partes. Ahora lee la última columna. El spread es lo que la plaza te cobra por la inmediatez y la comisión lo que te cobra por el acceso, y ambas cosas puede rebajarlas una segunda plaza. El slippage es la distancia que el precio recorre entre el momento en que decides y el momento en que te ejecutan, y la lección 69 midió esa distancia en función de cuánto tardas. Abrir una cuenta en otro sitio no te hace más rápido.

Así que una segunda plaza está pujando por 0,0200 de una factura de 0,1230, que es el 16,3 por ciento, y puja contra lo que tu primera plaza ya te cobra y no contra cero. La parte que queda fuera de su alcance es cinco veces mayor que la parte que queda dentro.

Casi nadie ha partido su propia rotación en estas tres partes. Es una línea de un extracto del bróker contra una línea de un informe de ejecución, y te dice cuáles de tus costes habría podido cambiar alguna vez otra cuenta.

La lista del módulo 11 de los grados de libertad que este curso no tenía gana su segundo apunte: un segundo sitio donde operar la misma cosa.

Está la otra razón por la que la gente abre la segunda cuenta, que no es pagar menos sino operar la diferencia. Compra donde está barato y vende donde está caro, y lo que te quedas es la diferencia menos una rotación, porque pagas por entrar en un lado y por salir en el otro exactamente igual que lo harías en un solo sitio.

La segunda fila es la que decide si esto llega a ser un negocio. Una diferencia de una rotación entera no vale nada, y la diferencia tiene que llegar a una rotación y media antes de que te quedes con un tercio, y al doble antes de que te quedes con la mitad. Doce puntos básicos es el suelo, veinticuatro es donde empieza a parecer una operación, y toda captura de pantalla de dos plazas cotizando precios distintos se está comparando contra cero en vez de contra doce.

Y pon encima el divisor de la lección 82 antes que nada, porque eso zanja qué es una segunda plaza. Dos posiciones en el mismo instrumento correlacionan a uno, y el divisor devuelve dos partido por uno más uno, que es exactamente 1,00 apuestas. Un segundo instrumento al menos compraba 0,04 de apuesta. Una segunda plaza no compra ninguna.

Qué habría pagado la segunda cuenta

Córrelo sobre el único registro que tiene este curso. La celda ganadora de la lección 63 hizo siete rotaciones, y siete por 0,1230 son 0,8610, contra los 0,86 por acción que la página imprimió como distancia entre su bruto 10,70 y su neto 9,84. La línea de costes se rehace al centavo.

Ventaja neta sobre mantener: 4,16 por acción. Ventaja bruta sobre mantener: 5,02.

Los costes son por tanto el 17,1 por ciento de la ventaja bruta, y quitarlos todos multiplicaría la ventaja por 1,21.

Una segunda plaza llega a 0,0200 de cada rotación, que sobre siete de ellas son 0,14 por acción.

Eso sube la ventaja sobre mantener de 4,16 a 4,30, un factor de 1,03.

Ahora pon eso contra una cosa que el curso ya ha tasado. La lección 69 midió cinco minutos entre la señal y la orden en 32,10 puntos básicos en la small cap. El regalo entero de la segunda plaza a lo largo de todo el registro de siete operaciones son 0,14 por acción, que sobre un precio cercano a 103 son 13,59 puntos básicos. Llegar cinco minutos tarde una sola vez, en el instrumento que midió la lección 69, cuesta más de lo que una segunda cuenta devuelve a lo largo de todas las operaciones del registro.

Una segunda plaza no te da otra apuesta. Te devuelve parte de una factura.

Lo cual pone las dos cuentas en el orden correcto. La cuenta que abres en segundo lugar vale una sexta parte de una factura que nunca has partido, y los minutos entre tu alerta y tu orden valen múltiplos de la factura entera. Si vas a dedicar una tarde a tu ejecución, dedícala al retraso, y abre la segunda cuenta cuando tengas una diferencia medida que supere doce puntos básicos con la frecuencia suficiente para compensar el papeleo.

Así que parte tu propia rotación en spread, slippage y comisión antes de abrir nada en ninguna parte.

Lo que esto no resuelve

Que esto vaya de una clase de activo. Va de un instrumento cotizado en dos sitios, que es una estructura de mercado y no una cosa que se opera: una acción en dos bolsas, un futuro contra el contado al que liquida y una moneda en dos plazas son la misma aritmética. Lo que añade un mercado que nunca cierra es que el retraso de la lección 69 no tiene un cierre detrás del que esconderse, así que los cinco minutos son cinco minutos también a las cuatro de la mañana.

Que la sexta parte haya que cogerla o haya que ignorarla. Hay que cogerla: es una sexta parte de una factura que la lección 80 mostró que sale directa de la ventaja, y sobre el registro de la lección 63 son catorce centavos por acción. Tampoco es mucho: quitar la rotación entera multiplicaría la ventaja sobre mantener por 1,21 y la sexta parte a la que llega una plaza la multiplica por 1,03. Las dos cosas son ciertas y la página imprime las dos.

Que dos precios sean dos apuestas. El divisor de la lección 82 lo responde en una línea y la respuesta es 1,00, porque las dos posiciones correlacionan a uno por construcción. Todo lo que una segunda plaza puede hacer por ti está en el lado de los costes de la aritmética, y una página que la tratara como diversificación estaría cometiendo el error al que el módulo 9 dedicó cinco lecciones.

Que los 32,10 puntos básicos de la lección 69 pertenezcan a este instrumento. No es así. Esa cifra es la small cap y los 11,94 de esta página son un instrumento cercano a 103, así que la comparación es entre dos órdenes de magnitud y no entre dos mediciones del mismo mercado. Lo que sobrevive a la objeción es el orden y no la razón: dondequiera que este curso ha medido un retraso ha salido en decenas de puntos básicos, y una diferencia entre plazas tiene que superar unos doce antes de valer algo.

Y la concesión que más cuesta: este curso nunca ha medido una segunda plaza. Todas las cifras de esta página son la propia frase de costes de la lección 63, desmontada y vuelta a montar, y la única entrada que la aritmética necesita de verdad — cuánto se separan dos plazas reales cotizando lo mismo, y durante cuánto tiempo — no está aquí y no puede estarlo, porque todo el registro son sesenta cierres diarios de un mercado que cierra. Así que la página puede decirte cuánto vale un segundo precio y no puede decirte cuánto vale no cerrar nunca. Al módulo 11 le queda un grado de libertad ausente por nombrar, y es el que todas las páginas de este curso han dado por supuesto: la persona que tiene que aguantar todo esto. La lección 65 ya tasó una de sus costumbres, en el 24,25 por ciento contra el 5,05, y la lección 84 pregunta cuánto cuestan las demás.