La vela es un resumen

Una vela guarda cinco números y tira todo lo demás que ocurrió en su intervalo. Saber exactamente cuáles son esos cinco, y qué te habría dicho la parte descartada, es lo que decide qué preguntas puede responder un gráfico y cuáles no. Más abajo hay dos intervalos de cinco minutos que producen los mismos cinco números, píxel a píxel, y el mismo bracket gana 0,35 en uno y pierde 0,15 en el otro.

Requisitos previos: Lección 2, para saber de dónde sale un precio, y la lección 3, para la transacción de la que está hecha una vela.

Lo que eso cuesta, en dinero

La abstracción se convierte en un número en cuanto le pones un bracket alrededor. Digamos que estás largo desde la apertura en 100,20, con un stop en 100,05 y un objetivo en 100,55: 0,15 de riesgo contra 0,35 de beneficio.

En el intervalo A la tercera impresión es 100,60, que atraviesa tu objetivo, y el mínimo de 100,00 llega después. Ganaste 0,35. En el intervalo B la segunda impresión es 100,00, que atraviesa tu stop, y el máximo llega después. Perdiste 0,15. Misma apertura, mismo máximo, mismo mínimo, mismo cierre, mismo volumen: una vela, dos resultados separados por medio punto, que son tres veces y un tercio lo que estabas arriesgando.

Esto no es una curiosidad. Cualquier prueba que corras sobre datos de velas se topa con ello siempre que una vela contiene a la vez tu stop y tu objetivo, y el software tiene que suponer un orden para los dos. Unos suponen el stop, otros recorren la vela en la secuencia apertura–máximo–mínimo–cierre, y la suposición es un parámetro libre que nadie escribe en los resultados. Lección 63 es donde eso se tarifica como es debido; aquí lo único que importa es que la ambigüedad está en el formato de los datos, no en el software.

Cuándo basta con el resumen

De ahí sale una regla que puedes aplicar a cualquier pregunta antes de hacérsela a un gráfico.

La vela la responde	Qué tipo de pregunta
Exactamente	¿Llegó el precio a 100,55? ¿Cuánto recorrió? ¿Cuál fue la variación neta? ¿Cuánto se negoció?
Con ambigüedad	¿Se habría ejecutado este bracket? — pero solo cuando uno de los dos niveles queda dentro del rango de la vela. Si quedan los dos, la vela no puede decirlo.
En absoluto	¿En qué orden ocurrió? ¿Quién cruzaba el spread? ¿En qué parte del rango estaba el volumen?

Vuelve a leer la primera fila, porque es la parte que la gente se salta cuando oye que las velas descartan información. Toda pregunta sobre nivel y distancia se responde exactamente y no hay nada mejor que consultar. Son las preguntas sobre la secuencia y sobre quién las que se caen por el borde, y para eso está el resto de este módulo.

Lo que esto no resuelve

Que la información descartada esté a tu alcance. Casi siempre lo está, y las dos lecciones siguientes son el cómo: la lección 7 es el registro mismo, transacción a transacción, y la lección 8 es el lado agresor que la vela dejó caer. Dónde estaba el volumen dentro de la vela es la lección 29.

Tampoco dice qué intervalo usar. Las velas más cortas descartan menos orden, porque dentro de ellas hay menos orden que descartar, y no hay ningún intervalo en el que no se pierda nada salvo el propio registro de transacciones, que no es un gráfico. Las cifras de eficiencia de arriba vienen con su propia condición: los dos estimadores suponen que el precio se observa de forma continua y no deriva a ninguna parte, así que la ganancia real en un mercado que abre con hueco es menor que la teórica.

Y no deja los patrones sin valor. Un patrón es una afirmación sobre cuatro precios, y la vela registra esos cuatro precios exactamente. Lo que un patrón no puede sostener es una afirmación sobre quién estaba comprando, porque ese campo nunca estuvo en el archivo.

Los cinco números son además cinco números según alguien. Los proveedores discrepan sobre si la apertura es el primer print o el cierre anterior, sobre qué prints fuera de mercado entran en el volumen, y sobre cómo se vuelve a coser una suspensión después. Dos proveedores pueden darte la misma vela con cifras distintas dentro, así que la exactitud que esta lección no deja de reclamar es exactitud relativa a un fichero.

Y A y B se construyeron para chocar. Nada de lo anterior mide con qué frecuencia dos recorridos realmente distintos producen los mismos cinco números en un instrumento vivo, y la respuesta honesta es que esta página no lo sabe. Eso es lo que pregunta el primer problema, y es mejor pregunta de lo que parece: una colisión que ocurre dos veces al año es una curiosidad, y una que ocurre dos veces por sesión es una razón para desconfiar de todos los patrones que has operado.

Una vela es un resumen honesto de cuatro precios y un total. Casi toda discusión sobre lo que significa una es una discusión sobre la parte que no guardó.

Problemas

1. Construye el gemelo. Escribe un tercer intervalo de seis impresiones con la misma apertura, máximo, mínimo, cierre y volumen total que A y B, en el que casi los 10.000 se negocien en el mínimo en vez de repartirse por el rango. Di cuál de los cinco números cambia tu versión, y qué te habría dicho la diferencia si hubieras podido verla.
2. Cuenta la compresión. En tu propio instrumento, abre la ventana de time and sales y cuenta las impresiones dentro de una vela de cinco minutos. Multiplica por cuatro, por los cuatro campos que lleva cada impresión, y compáralo con cinco. Di después cuál de los cuatro campos querrías recuperar antes que ninguno, y qué harías con él.
3. Encuentra una vela ambigua. Toma tus últimas veinte operaciones, o veinte que planificaras. Busca una cuya vela de entrada, o la vela siguiente, contenga a la vez tu stop y tu objetivo. Calcula el resultado bajo cada suposición sobre cuál llegó primero, y di la diferencia en dinero y como múltiplo de lo que estabas arriesgando.

Fuentes. Michael Parkinson, «The Extreme Value Method for Estimating the Variance of the Rate of Return» (Journal of Business 53, 1980), para el estimador de máximo-mínimo y su eficiencia. Mark Garman y Michael Klass, «On the Estimation of Security Price Volatilities from Historical Data» (Journal of Business 53, 1980), para la misma pregunta hecha con los cuatro precios. Larry Harris, Trading and Exchanges (Oxford, 2003), capítulo 3, sobre qué contiene un registro de transacciones y qué se le puede pedir a un resumen de él.

Ya sabes de qué está hecho un gráfico y qué se tiró para hacerlo. La lección siguiente vuelve a por el registro con el que se hizo, y descubre que una de sus cuatro columnas no la reportó nadie. Se calcula en tu nombre, y acierta unas cuatro de cada cinco veces.

Solo con fines educativos. Operar conlleva un riesgo sustancial de pérdida. No es asesoramiento financiero. Los resultados pasados no garantizan resultados futuros.