Atribución de resultados: ¿de dónde vinieron realmente tus rentabilidades?
Hiciste +45 % este año. ¡Enhorabuena!
Pero aquí está la pregunta que nadie hace: ¿De dónde vino ese +45 %?
¿Fue tu estrategia Janus? ¿O simplemente cabalgaste un mercado alcista? ¿Fue habilidad o suerte?
🚨 Hablando claro
La mayoría de los traders no sabe responder. Ven un número en verde y lo celebran.
Los profesionales descomponen cada dólar de rentabilidad. Saben qué estrategias funcionan, cuáles no y por qué.
En esta lección aprenderás:
- Cómo separar el alfa (habilidad) del beta (exposición al mercado)
- Desglose del rendimiento estrategia por estrategia
- Identificar tus 5 mayores ganadores (probablemente son la mayor parte de tu beneficio)
- Eliminar las estrategias que no funcionan (y redoblar en las que sí)
⚡ Logros rápidos para mañana (haz clic para desplegar)
- Compara tus rentabilidades con SPY — Si hiciste un 20 % y SPY hizo un 25 %, te quedaste por detrás. Alfa = tu rentabilidad - rentabilidad del mercado. Alfa negativo = sin edge.
- Identifica tus 5 mejores operaciones — Exporta tu registro de operaciones. Ordena por P&L. Tus 5 mayores ganadores son probablemente la mayor parte de tu beneficio. ¿Qué tenían en común?
- Etiqueta las operaciones por tipo de estrategia — Añade una columna «Estrategia» a tu diario: ruptura, reversión, momentum, etc. Calcula el P&L por estrategia. Elimina las perdedoras.
Desglosar el +45 %
Digamos que hiciste +45 % este año. Toca descomponerlo.
¿Qué estrategia hizo el dinero?
Rentabilidad total: +45 %
Por estrategia:
- Janus sweeps: +25 % (56 % de la rentabilidad) ← ¡Tu edge!
- Rupturas: +12 % (27 %)
- Reversión a la media: +13 % (29 %)
- Experimentos fallidos: -5 % (-11 %)
----
+45 %
Conclusión: el 56 % vino de UNA sola estrategia
Acción: asignar más capital a Janus sweepsUna estrategia dominó. Ese es tu edge. Escálalo.
¿Qué activo hizo el dinero?
Rentabilidad total: +45 %
Por activo:
- SPY: +30 % (67 % de la rentabilidad)
- QQQ: +10 % (22 %)
- IWM: +5 % (11 %)
Conclusión: las operaciones en SPY funcionaron mejor
Acción: centrarse en setups de SPY (máxima liquidez)La liquidez importa. SPY = mejor ejecución, menos slippage.
¿Qué trimestre hizo el dinero?
Rentabilidad total: +45 %
Por trimestre:
- Q1: +15 %
- Q2: +8 %
- Q3: +20 % ← Mejor trimestre (régimen tendencial)
- Q4: +2 %
Conclusión: Q3 = régimen tendencial = edge de Janus
Acción: operar más grande en regímenes tendencialesSabe cuándo tu edge es más fuerte. Dimensiona en consecuencia.
💡 El momento de la verdad
La atribución de resultados revela dónde ganas dinero DE VERDAD.
A la mayoría de los traders le sorprende lo desigual que es: una pequeña minoría de operaciones aporta la mayor parte del beneficio.
¿Fue habilidad o solo un mercado alcista?
Hiciste +40 %. SPY hizo +20 %. Lo estás celebrando.
Pero espera: tu cartera tiene una beta de 1,5 (se mueve 1,5 veces el mercado).
Hagamos las cuentas:
Tu rentabilidad: +40 %
Rentabilidad de SPY: +20 %
Tu beta: 1,5
Rentabilidad esperada (según beta): 1,5 × 20 % = 30 %
Alfa = rentabilidad real - rentabilidad esperada
= 40 % - 30 %
= +10 %
Interpretación: +10 % de alfa = exceso de rentabilidad por habilidad
+30 % de beta = solo cabalgar el mercado
(Este es el atajo. El CAPM completo también resta el tipo
libre de riesgo: 40 % - [4 % + 1,5 × (20 % - 4 %)] = +12 %.
Ambas versiones responden a la única pregunta que importa:
¿queda algo después de pagar al mercado?)Solo un +10 % fue habilidad. El resto fue exposición al mercado.
🚨 La verdad incómoda
Si el mercado hubiera caído un -20 %, tu beta de 1,5 por sí sola te deja en -30 %. Un alfa de +10 % te sigue dejando un 20 % abajo.
Alfa = habilidad. Beta = riesgo. Conoce la diferencia.
Sharpe, Sortino, ratio de información
Ratio de Sharpe (rentabilidad por unidad de riesgo)
Sharpe = (rentabilidad - tipo libre de riesgo) / desviación típica
Tus datos:
Rentabilidad: 40 %
Tipo libre de riesgo: 4 %
Desviación típica: 18 %
Sharpe = (40 - 4) / 18 = 2,0 (¡excelente!)
Referencia:
< 1,0 = Pobre
1,0-2,0 = Bueno
> 2,0 = ExcelenteSharpe > 1,5 = tienes un edge. Por debajo de 1,0 = replantéate la estrategia.
Ratio de Sortino (solo penaliza la caída)
Sortino = (rentabilidad - tipo libre de riesgo) / desviación a la baja
Ventaja: ignora la volatilidad al alza (la volatilidad buena)
Tus datos:
Rentabilidad: 40 %
Desviación a la baja: 12 % (frente a 18 % total)
Sortino = (40 - 4) / 12 = 3,0 (¡mejor que Sharpe!)
Conclusión: tus pérdidas están controladas, tus ganancias son grandesSortino > Sharpe = rentabilidades asimétricas (¡bien!). Deja correr a los ganadores, corta rápido a los perdedores.
El descubrimiento de atribución de 41.200 $ de Daniel: la estrategia que mataba sus rentabilidades
Operador: Daniel Park (ejemplo compuesto), 38 años, day trader discrecional de San Diego, California
Temporalidad: Q1-Q4 de 2024 (12 meses)
Tamaño de la cuenta: $120,000
Rentabilidad total: +28.400 $ (+23,7 %) en Q1-Q2 → +69.600 $ (+58,0 %) en el año completo tras la atribución
Problema: Hizo un 23,7 % en 6 meses pero NO TENÍA NI IDEA de dónde venían las rentabilidades
⚠️ El antes: a ciegas (Q1-Q2 2024)
Daniel operó 3 estrategias durante 6 meses, hizo +$28,400y se sentía genial. Pero cuando hizo un análisis de atribución en julio, descubrió una verdad chocante: una estrategia había aportado +48.900 $ de beneficio, mientras otra había DESTRUIDO -23.800 $ de esas ganancias. Se estaba saboteando sin saberlo.
Fase 1: el punto ciego (enero-junio de 2024)
Daniel operó tres estrategias sin registrar cuál ganaba dinero:
- Janus Liquidity Sweeps (su foco principal)
- Operaciones de momentum en rupturas (parecían emocionantes)
- VWAP Mean Reversion (parecía fiable)
Cada mes veía P&L en verde y daba por hecho que todas las estrategias funcionaban. Nunca descompuso las rentabilidades.
Rendimiento de Daniel en H1 2024 (ene-jun, 252 operaciones): Empezó con 120.000 $, terminó con 148.400 $ (+28.400 $, +23,7 % de rentabilidad). Mejores meses: marzo (+5.920 $), mayo (+7.120 $), enero (+6.840 $). El más flojo: abril (+1.420 $). Daniel daba por hecho que las tres estrategias funcionaban y se sentía genial. La realidad: estaba a punto de llevarse un aviso.
Fase 2: el análisis de atribución (julio de 2024)
A principios de julio, Daniel asistió a un taller de trading que insistía en la atribución de resultados. Decidió analizar sus resultados de H1 2024 por estrategia por primera vez.
Exportó las 252 operaciones, etiquetó cada una por estrategia y montó una hoja de cálculo. Lo que descubrió le dejó helado.
| Estrategia | Operaciones | Tasa de acierto | R medio/operación | P&L total | % del beneficio total | Conclusión |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Janus Liquidity Sweeps | 87 | 77.0% | +1.12R | +$48,900 | 172% | ✓ ¡EDGE ENORME! |
| Momentum en rupturas | 94 | 41.5% | -0.51R | -$23,800 | -84% | ❌ ¡DESTRUCTOR DE BENEFICIO! |
| VWAP Mean Reversion | 71 | 59.2% | +0.09R | +$3,300 | 12% | ⚠️ Marginal/neutral |
| TOTALES | 252 | 58.7% | +0.23R | +$28,400 | 100% | — |
🚨 El descubrimiento demoledor
Janus Liquidity Sweeps: 87 operaciones, 77,0 % de acierto, +1,12R por operación → +48.900 $ de beneficio (¡172 % del total!)
Momentum en rupturas: 94 operaciones, 41,5 % de acierto, -0,51R por operación → -23.800 $ de pérdida (-84 % del total)
VWAP Mean Reversion: 71 operaciones, 59,2 % de acierto, +0,09R por operación → +3.300 $ de beneficio (12 % del total)
Traducción: Daniel tenía un edge ENORME en los Janus sweeps (+48.900 $), pero destruía sin saberlo el 49 % de esas ganancias (-23.800 $) con operaciones de ruptura. Su «buena» rentabilidad del +23,7 % habría sido +43.5% (52.200 $ sobre 120.000 $) si nunca hubiera operado una ruptura.
Fase 3: la transformación (julio-diciembre de 2024)
Armado con los datos de atribución, Daniel hizo cambios drásticos en julio:
🔄 Cambios de estrategia de Daniel en H2 2024
- ELIMINÓ por completo la estrategia de momentum en rupturas (esperanza matemática negativa)
- DUPLICÓ la asignación a Janus Sweeps (77,0 % de acierto, +1,12R por operación)
- REDUJO VWAP Mean Reversion a setups ocasionales (aportación baja)
- Añadió filtros de confluencia Janus para mejorar aún más el porcentaje de acierto
- Concentró el mismo presupuesto de riesgo en los setups Janus de mayor convicción
Rendimiento de Daniel en H2 2024 (jul-dic, 153 operaciones): Empezó con 148.400 $, terminó con 189.600 $ (+41.200 $, +27,8 % de rentabilidad). Mejores meses: octubre (+9.480 $), julio (+8.940 $), noviembre (+8.120 $). Mezcla de estrategias: casi exclusivamente Janus (139 operaciones), VWAP mínimo (14 operaciones), CERO rupturas. Ganancias de cuatro cifras todos los meses salvo el lateral navideño de diciembre (+460 $).
Ya has superado dos tercios del programa. Conoces las estrategias clave.
¡Gran avance! Haz una pausa breve para estirarte si lo necesitas y luego nos meteremos en los conceptos avanzados que vienen.
🎯 Antes vs. después del análisis de atribución
H1 2024 (a ciegas): +28.400 $ de beneficio, 252 operaciones, 113 $/operación de media, 58,7 % de acierto, +0,23R por operación, Sharpe 1,4, +23,7 % de rentabilidad.
H2 2024 (guiado por atribución): +41.200 $ de beneficio, 153 operaciones, 269 $/operación de media, 75,2 % de acierto, +0,54R por operación, Sharpe 2,8, +27,8 % de rentabilidad.
Mejoras: +12.800 $ de beneficio (+45 %), -99 operaciones (-39 % menos), +156 $/operación (+138 %), +16,5 puntos de acierto, +0,31R por operación (+135 %), +1,4 de Sharpe (+100 %), +4,1 % de rentabilidad.
Resultado: Al eliminar la estrategia que destruía las rentabilidades y redoblar en su edge, Daniel hizo un 45 % MÁS de beneficio en H2 con un 39 % MENOS de operaciones (¡menos trabajo!), duplicó el beneficio medio por operación, subió su porcentaje de acierto 16,5 puntos y duplicó su ratio de Sharpe.
Resultados del año completo 2024
| Periodo | Beneficio | Rentabilidad | Operaciones | $/operación | Aprendizaje clave |
|---|---|---|---|---|---|
| H1 2024 (sin atribución) | +$28,400 | +23.7% | 252 | $113 | A ciegas, ni idea de qué estrategia funcionaba |
| H2 2024 (tras la atribución) | +$41,200 | +27.8% | 153 | $269 | Mató las rupturas, duplicó la asignación a Janus |
| AÑO COMPLETO 2024 | +$69,600 | +58.0% | 405 | $172 | — |
🏆 La conclusión: la atribución de resultados lo cambió todo
Capital inicial: 120.000 $ (1 de enero de 2024)
Capital final: 189.600 $ (31 de diciembre de 2024)
Rentabilidad total: +69.600 $ (+58,0 % en el año completo)
Beneficio de H2 vs. beneficio de H1: +12.800 $ (pero H2 partió de una base mayor — ver abajo)
¿Y si Daniel hubiera seguido con el enfoque de H1 todo el año?
- Rentabilidad H1: +23,7 % (28.400 $ sobre 120.000 $)
- H2 proyectado al mismo ritmo: +23,7 % (35.100 $ sobre la base mayor de 148.400 $)
- Año completo proyectado: +63.500 $ (+52,9 %)
- Resultado real con atribución: +69.600 $ (+58,0 %)
- Valor de la atribución: +6.100 $ de beneficio extra (una mejora del 9,6 %)
¿La lección? La atribución de resultados revela verdades ocultas. Daniel descubrió que tenía un edge enorme (+48.900 $ de Janus), pero se saboteaba sin saberlo con las rupturas (-23.800 $). Una tarde de hoja de cálculo valió $6,100 para el resto del año: exactamente lo que H2 superó a lo que el propio ritmo de H1 habría producido sobre el mismo capital.
El consejo de Daniel a otros traders: «Creía que sabía qué funcionaba. Me equivocaba. Dedica 2 horas a un análisis de atribución. Puede que sean las 2 horas más rentables de tu año.»
Tus 5 mejores operaciones son la mayor parte de tu beneficio
Esta es la parte que duele (y que ayuda).
Dónde ganaste dinero
5 mejores ganadores (de 50 operaciones, 1R = 400 $):
1. Reversión de sweep en SPY: +2.000 $ (5,0R)
2. Ruptura en QQQ: +1.800 $ (4,5R)
3. Reversión a la media IWM: +1.200 $ (3,0R)
4. Rebote VWAP en SPY: +1.120 $ (2,8R)
5. Janus sweep en QQQ: +1.000 $ (2,5R)
-------
Total de los 5 mejores: +7.120 $
Beneficio total de las 50 operaciones: +12.700 $
Los 5 mejores = 56 % de él, con el 10 % de las operaciones.
Lección: deja. correr. a los ganadores.5 operaciones de 50 = 56 % del beneficio. Por eso mantienes objetivos de 3R o más.
Dónde perdiste dinero
5 peores perdedoras (1R = 400 $):
1. Sobredimensión en QQQ: -1.200 $ (-3,0R, 3x el tamaño normal)
2. Falsa ruptura en IWM: -400 $ (-1,0R, stop alcanzado)
3. Entrada por FOMO SPY: -400 $ (-1,0R, ignoró el HTF)
4. Volatilidad noticias SPY: -400 $ (-1,0R, pico de VIX)
5. Persecución tardía IWM: -400 $ (-1,0R, FOMO)
------
Total de las 5 peores: -2.800 $
Fíjate en la primera fila. Un error de tamaño costó
tanto como las tres pérdidas siguientes juntas. El stop
funcionó siempre; el tamaño no.
Patrones comunes:
- Sobredimensión (1/5) ← la que más cuesta
- FOMO/perseguir (2/5)
- Ignorar HTF/régimen (2/5)
Acción: checklist previa a la entrada (tamaño, HTF, régimen, sin FOMO)La mayoría de las pérdidas son evitables. Deja de perseguir. Deja de ignorar el contexto.
🎯 Checklist de revisión mensual
- ¿Qué estrategia aportó más beneficio?
- ¿Qué estrategia tuvo el mejor porcentaje de acierto y esperanza matemática?
- ¿Cuál es el patrón común en las pérdidas?
- ¿Seguí mis reglas (o las rompí)?
- ¿Qué régimen funcionó mejor? ¿Cuál peor?
Haz esto cada mes. Capitaliza el aprendizaje, no solo el capital.
A fondo: qué estrategia escalar y cuál matar
Janus Sweeps (tu mejor estrategia)
Operaciones: 45 (1R = 400 $)
Acierto: 71 % (32 ganadoras, 13 perdedoras)
Ganadora media: +1,4R
Perdedora media: -1,0R
Esperanza: 32(1,4) - 13(1,0) = +31,8R en 45 operaciones
= +0,71R por operación
P&L total: +12.720 $
Mejores condiciones:
- Régimen tendencial: 78 % de acierto
- HTF alineado: 75 % de acierto
- Confluencia multi-TF: 82 % de acierto
Peores condiciones:
- Régimen lateral: 58 % de acierto (¡saltar!)
- VIX > 25: 48 % de acierto (¡evitar!)
Acción: asignar MÁS capital a Janus en regímenes tendencialesRupturas (estrategia marginal)
Operaciones: 20 (1R = 400 $)
Acierto: 55 % (11 ganadoras, 9 perdedoras)
Ganadora media: +1,4R
Perdedora media: -1,0R
Esperanza: 11(1,4) - 9(1,0) = +6,4R en 20 operaciones
= +0,32R por operación
P&L total: +2.560 $
Análisis: positivo, pero 20 operaciones no prueban nada.
Con este porcentaje de acierto, una muestra tan
pequeña tiene posibilidades reales de mostrar
beneficio con una estrategia sin edge alguno.
No escales con 20 operaciones.
Acción: añadir filtro de volumen (vol de ruptura > 2x medio),
reunir 100+ operaciones y ENTONCES decidirRendimiento por hora del día
Ventana Oper. Acierto Esperanza
9:30-10:30 12 50 % +0,10R (lateral, saltar)
10:30-12:00 35 74 % +0,85R ← ¡MEJOR ventana!
12:00-14:00 8 38 % -0,35R (lateral de comida, evitar)
14:00-16:00 20 60 % +0,40R (aceptable)
La esperanza es por operación, ya descontadas las perdedoras.
La ventana del 74 % no es el 74 % de un número grande: es una
ganadora media de 1,5R contra 1R de pérdida, el 74 % de las veces.
Ojo con la fila de la comida: 8 operaciones no son evidencia.
Son una pista para seguir contando.
Acción: centrarse en 10:30-12:00, evitar la comida, reducir tamaño 9:30-10:30🎓 Ideas clave
- Descompón las rentabilidades: por estrategia, activo y periodo
- Alfa vs. beta: separa la habilidad de la exposición al mercado
- Un puñado de operaciones aporta la mayor parte del beneficio (¡deja correr a los ganadores!)
- Analiza las pérdidas: encuentra patrones, crea filtros
- La hora del día importa: evita las ventanas de bajo acierto
- Revisa cada mes: identifica lo que funciona, elimina lo que no
📝 Ejercicio práctico
Realiza un análisis completo de atribución de resultados
- Exporta los datos de tus últimos 3 meses de operaciones
- Consigue el historial de operaciones de tu bróker o de tu diario
- Incluye: fecha, hora, símbolo, estrategia, entrada, salida, P&L, múltiplo de R
- Calcula la atribución a nivel de estrategia
- Agrupa las operaciones por estrategia (Janus sweeps, rupturas, reversión a la media, etc.)
- Para cada estrategia: P&L total, esperanza matemática, R medio, número de operaciones
- Calcula la contribución porcentual: (P&L de la estrategia / P&L total) × 100
- Identifica tus 5 mejores ganadoras y tus 5 peores perdedoras
- Ordena todas las operaciones por P&L (de mayor ganancia a mayor pérdida)
- Analiza las 5 mejores: ¿qué setup? ¿qué marco temporal? ¿HTF alineado?
- Analiza las 5 peores: ¿qué salió mal? ¿FOMO? ¿Ignoraste reglas? ¿Mal régimen?
- Calcula alfa vs. beta
- Compara tu rentabilidad con la de SPY en el mismo periodo
- Estima tu beta (si tu cartera se mueve 1,5 veces SPY, beta = 1,5)
- Calcula el alfa: tu rentabilidad - (beta × rentabilidad de SPY)
- Crea acciones concretas
- ¿Qué estrategia escalar (mayor ratio de Sharpe)?
- ¿Qué estrategia matar (negativa o apenas positiva)?
- ¿Qué error común corregir (según el análisis de las 5 peores)?
Objetivo: Saber exactamente de dónde vinieron tus rentabilidades y tomar decisiones basadas en datos sobre qué escalar y qué eliminar.
🎮 Pon a prueba lo aprendido (sin presión)
Pregunta 1: hiciste +50 % este año. SPY hizo +20 %. Tu beta es 2,0. ¿Cuál es tu alfa?
Pregunta 2: tus 5 mejores operaciones de 50 en total hicieron el 60 % de tu beneficio. ¿Cuál es la lección?
Si has llegado hasta aquí, entiendes que el rendimiento sin atribución es ruido. Sabe qué funciona. Redobla. Sabe qué no funciona. Elimínalo. Así se capitaliza un edge.
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