الحجم عند السعر

حجم الجلسة لا يتوزّع بالتساوي على الأسعار التي مرّت بها، وذلك الشكل هو أصلب شيء في هذه الوحدة: إنه عدّ، خالٍ تماماً من التصنيف الذي اضطرّ الدرس السابق للاعتذار عنه. أما الرقم الذي يقتبسه الجميع منه فهو أضعف ما فيه. الـPoint of Control هو أعلى عمود في مدرَّج تكراري، وأيّ عمود يكون الأعلى يتوقّف على العرض الذي رسمت به الأعمدة — ففي الجلسة أدناه يقع في أي موضع على امتداد ثلثَي مدى اليوم تقريباً، وأخشن قراءة له يحسمها واحد وعشرون عقداً من تسعة آلاف.

المتطلبات المسبقة: الدرس 28، الذي أثبت أن الـfootprint ليس الحقيقة التي خلف الشمعة بل قياس ثانٍ له معدّل خطئه، ومعه الدرس 19، لأن فرقاً أصغر من هامش خطئه ليس فرقاً.

جلسة واحدة، أربعة عروض للفئة، أربعة أجوبة مختلفة

إليك جلسة تداولت 9,160 عقداً على ستة عشر سعراً، من 100.00 إلى 100.15. هذه هي البيانات الخام كاملة: بلا تقسيم بحسب المبادِر، وبلا تأويل، فقط المجموع الذي تبادل الأيدي عند كل سعر.

السعر	الحجم
100.15	520
100.14	660
100.13	800
100.12	840
100.11	820
100.10	780
100.09	700
100.08	560
100.07	420
100.06	340
100.05	300
100.04	380
100.03	1,080
100.02	420
100.01	300
100.00	240

اقرأ الشكل قبل أن تقرأ أي خلاصة عنه، لأن الشكل هو ما سيبقى. ثمة منطقة عريضة ثقيلة تمتد على النصف الأعلى من المدى، ذروتها حول 100.12، وثمة سعر واحد عالٍ جداً في الأسفل، عند 100.03، وعلى جانبيه أسعار رفيعة. قسّم الأسعار الستة عشر أثلاثاً: الثلث الأعلى يحمل 3,640 عقداً، والأوسط 3,100، والأدنى 2,420. أنشط جزء في اليوم هو الأعلى، وبفارق النصف.

والسعر الذي أخذ أكبر حجم في الجلسة كلها يقع في أهدأ ثلث منها. ذلك السعر وحده أخذ 1,080 عقداً، أي نحو 12 % من اليوم عند تِكّة واحدة، وهكذا تبدو صفقة كبيرة واحدة بالضبط حين تحطّ حيث كان السوق يمرّ مروراً فحسب. أمسك بهذه الجملة: المنوال والكتلة يشيران إلى اتجاهين متعاكسين، وكل ما يلي نتيجة لذلك.

والآن وزّعه على فئات. أربعة إعدادات، كلها من تلك التي تتيحها منصّة حقيقية، مطبَّقة على الأرقام الستة عشر نفسها.

عرض الفئة	Point of Control	الحجم داخلها	الثانية	الفارق
تِكّة واحدة	100.03	1,080	840 عند 100.12	240
تِكّتان، الشبكة على السنت الزوجي	من 100.12 إلى 100.13	1,640	1,600 بين 100.10 و100.11	40
تِكّتان، الشبكة مزاحة سنتاً واحداً	من 100.11 إلى 100.12	1,660	1,480 بين 100.09 و100.10	180
أربع تِكّات	من 100.08 إلى 100.11	2,860	2,820 بين 100.12 و100.15	40

كل صف هو الجلسة نفسها. لم يُضَف بينها شيء ولم يُحذَف ولم يُعَد تصنيفه؛ فالأرقام الستة عشر في الجدول الأول هي كل ما توفّر لكل قراءة من القراءات الأربع، وكل عمود من الفئات ما زال يبلغ 9,160. الذي تغيّر إعداد.

عند تِكّة واحدة يقع الـPoint of Control عند 100.03، في الأسفل، في أهدأ ثلث، لأن صفقة كبيرة واحدة تترك عموداً أعلى من كل ما استطاعت المنطقة النشطة جمعه عند أي سعر منفرد. وعند تِكّتين يقع بين 100.12 و100.13، أي أعلى بتسع تِكّات، لأن دمج الجيران يتيح للمنطقة العريضة أن تبني عموداً أعلى مما يستطيعه النتوء المنفرد. وعند أربع تِكّات يقع بين 100.08 و100.11. خذ منتصف كل جواب فتجدها تمتد من 100.03 إلى 100.125 — أي 9.5 تِكّة من مدى قدره 15 تِكّة، أو أقل بقليل من ثلثَي اليوم. الصفقات نفسها، والشريط نفسه، وأربعة إعدادات، والخط يقع في أي موضع تقريباً.

الصف الثالث هو الجدير بالتوقّف عنده، لأنه لا يغيّر شيئاً سوى الطور. عرضه ما زال تِكّتين؛ الشبكة فقط تبدأ أخفض بسنت واحد، وهذا يحدث من تلقاء نفسه حين تفتح جلسة عند سعر مختلف. هذا وحده يزيح الجواب تِكّة.

ثم اقرأ عمود الفارق، فهو النصف الأشدّ ضرراً. عند أربع تِكّات تتقدّم الفئة الفائزة على الثانية بـ40 عقداً من 9,160 عقداً متداولاً — أي 0.4 % من اليوم. انقل 21 عقداً من الفائزة إلى الثانية يقفز الـPoint of Control أربع تِكّات. واحد وعشرون عقداً، في يوم تداول تسعة آلاف، تقرّر أين يُرسم الخط؛ والرسم البياني لا يرسمه أبهت ولو قليلاً من أجل ذلك. الدرس 19 أُنفق كله على الفرق بين قياس وهامش خطئه، وهذا هو الدرس نفسه مطبَّقاً على رقم لا يعدّه أحد قياساً أصلاً.

انتبه إلى الاتجاه الذي يسير فيه هذا، فهو ليس الاتجاه الذي يتوقّعه معظم الناس. أعطت الفئة الأدق هنا أوضح فائز — 240 فارقاً، أي 22 % من الفئة الفائزة — وأعطت الأخشن أقلّها وضوحاً، بـ40 و1.4 %. هذا الترتيب خاصّية هذه الجلسة بعينها لا قانون، ويستحق أن تتحقّق منه بنفسك قبل أن تعتمد عليه في أي من الاتجاهين. العام هو النتيجة الأولى لا الثانية: منوال توزيع مقسَّم إلى فئات يتوقّف على التقسيم، دائماً، وكلما كان الحجم أكثر تساوياً في التوزّع زاد اعتماده عليه.

فما الذي يبقى إذن؟ الشكل. النصف الأعلى من المدى يحمل 5,680 من 9,160 مقابل 3,480 للنصف الأدنى، ولا عرض فئة يمكنه المساس بذلك، لأن الأنصاف ليست فئات. وأخفّ رُبع في المدى هو من 100.04 إلى 100.07 بـ1,440، أي بالكاد نصف ما يحمله الربع الأنشط. وفي ثلاثة من الإعدادات الأربعة يجلس الـPoint of Control في مكان ما من ذلك النصف الأعلى الثقيل.

كما أن الخلاصات الثلاث البديهية لهذه الجلسة تتصرّف تماماً كما قال القسم السابق، وهذا مما يستحق أن يُفعل لا أن يُقال: عبر الإعدادات الأربعة جميعاً يزيح متوسط التوزيع سدس تِكّة، ويزيح الوسيط تِكّة واحدة، ويزيح المنوال تسعاً ونصفاً. الرقم الوحيد الذي يمرّر عبره ملف الحجم خطاً هو الوحيد من الثلاثة الذي يزيح. لو أنك وصفت هذه الجلسة بأنها «منطقة نشطة في النصف الأعلى وصفقة واحدة هائلة في الأسفل»، لوافقتك كل قراءة من القراءات الأربع، ولكنت تحمل وصفاً لا يستطيع الإعداد أن ينتزعه منك. واللحظة التي يبدأ فيها الإعداد بالقرار بدلاً منك هي اللحظة التي تضغط فيها ذلك الوصف في سعر واحد.

ومن هنا يخرج اختبار يكلّف دقيقة ويحسم المسألة لأداتك أنت. قبل أن تستعمل Point of Control لأي شيء، أعد رسم الملف بنصف ارتفاع صفك المعتاد وبضعفه وانظر كم يزيح الخط. فإن أزاح أبعد من وقف الخسارة الذي كنت ستضعه في مواجهته، فهو ليس مستوى؛ إنه ارتفاع الصف الافتراضي عند مزوّدك، مرسوماً بثقة.

ما لا يحسمه هذا

أن العدّ نفسه موضع شك. ليس كذلك، وهنا يختلف هذا الدرس عن سابقه. فالدلتا احتاجت قاعدة لتقرّر أي الجانبين عبَر السبريد، ولتلك القاعدة معدّل خطأ مقيس؛ أما الحجم عند السعر فلا يحتاج شيئاً من ذلك. كل اعتراض أعلاه يخصّ خلاصة أُخذت من العدّ، لا العدّ نفسه.

أن فئة أدقّ هي إذن الأمينة. ليست كذلك؛ إنها تزيح المشكلة بدل أن تحلّها. فعند تِكّة واحدة يكون الـPoint of Control لهذه الجلسة صفقة واحدة قدرها 1,080 عقداً، أي صفقة واحدة لا غير، والصفقة الواحدة ليست مستوى أيضاً. يفشل الطرفان كلاهما، ولهذا بالضبط تقترح الورقتان المذكورتان أدناه قواعد لاختيار العرض بدل أن تذكرا رقماً. وإن أردت إعداداً يمكن الدفاع عنه، فخذ إحدى تلك القواعد وطبّقها على أداتك، بدل أن تقبل قيمة افتراضية أو تتشبّث بالأدقّ المتاح.

أن هذا يجعل ملفات الحجم عديمة الفائدة. إنه يجعل رقماً واحداً فيها هشّاً، والصورة حول ذلك الرقم ليست هشّة البتة. النصف البنّاء من هذا الدرس كله قائم على أن الشكل صمد عند كل إعداد جُرّب. النتيجة تخصّ الخط لا الملف.

أن السعر ذا الحجم الكبير سيُدافَع عنه وأن السعر ذا الحجم الصغير سيُعبَر بسرعة. هذا بالضبط ما بُنيت المفردات كلها لتوحي به، وقد يكون صحيحاً تماماً، وهذا الدرس لم يختبره. إنه معدّل أساسي ولا شيء غيره يفي بالغرض — والتمرين الثالث أدناه هو طريق الحصول عليه، وإلى أن تحصل عليه يبقى الـhigh-volume node وصفاً للماضي لا سبباً.

أن الملف يخبرك من تداول هناك. لا يخبرك، ولا يستطيع: ذلك كان سؤال الدرس 28، وكان جواب الدرس 28 تصنيفاً بمعدّل خطأ يتركّز تماماً حيث يهمّك الأمر. الحجم عند السعر عدّ، وعند العدّ يقف. والجمع بينهما تقنية حقيقية، وما يخرج منها لا يُوثَق به إلا بقدر ما يُوثَق بالتصنيف الذي بداخلها، وهو الأقل موثوقية من المكوّنين.

أن حدّ الجلسة محايد. الملف يُبنى دائماً على نافذة اختارها أحدهم — هذه الجلسة، هذا الأسبوع، منذ آخر قاع تأرجح — وإزاحة تلك النافذة تغيّر الشكل بالقدر نفسه من اليقين الذي يغيّر به عرض الفئة المنوال. وقد أبقى هذا الدرس النافذة ثابتة وغيّر الفئة عن قصد، ليعزل شيئاً واحداً. الدرس 30 يتناول النافذة، ويتناول ما تفعله الـvalue area ولا يستطيعه الـPoint of Control.

الحجم عند السعر هو الشيء الوحيد في هذه الوحدة الذي تستطيع عدّه بدل استنتاجه. أما الـPoint of Control فهو ما يحدث حين ترمي ذلك وتُبقي رقماً واحداً مكانه.

تمارين

1. أعد توزيع إحدى جلساتك على فئات. خذ جلسة واحدة على الأداة والإطار الزمني اللذين تتداولهما فعلاً، وارسم ملف الحجم أربع مرات: تِكّة واحدة لكل صف، ثم اثنتان، ثم أربع، ثم ثمان. اكتب أين يقع الـPoint of Control في كل مرة، وخذ الفارق بين أعلى جواب وأدناه كنسبة من مدى تلك الجلسة. ثم قارن ذلك الفارق بمسافة وقف الخسارة التي كنت ستستعملها فعلاً. فإن أزاح الخط أبعد من وقفك، تكون قد تعلّمت أن الـPoint of Control على هذه الأداة، وبهذه الإعدادات، ليس سعراً — ومعرفة ذلك أنفع من أي مستوى كان يمكن أن يعطيك إياه.
2. قِس كم كان القرار متقارباً. على إعدادك الافتراضي، دوّن الحجم في فئة الـPoint of Control وفي الفئة التي جاءت ثانية. نصّف الفارق واجبره إلى الأعلى: ذلك هو عدد العقود التي كانت ستزيح الخط. عبّر عنه كنسبة من إجمالي حجم الجلسة، وافعل ذلك على عشر جلسات متتالية لا على عشر جلسات عالقة في الذاكرة. ما تقيسه هو كم مرة تعرض منصّتك تعادلاً شبه تامّ على هيئة خط واثق، والجواب خاصّية لأداتك لا يمكن لرقم أحد آخر أن ينوب عنها.
3. احصل على المعدّل الأساسي الذي تفترضه المفردات. على مدى ثلاثين جلسة متتالية، علّم سعرين من ملف كل جلسة: الـPoint of Control، والسعر الأقل حجماً داخل المدى حصراً، باستثناء القمة والقاع. ثم في الجلسة التالية سجّل كم من الوقت قضاه السعر ضمن تِكّة واحدة من كلٍّ منهما. من هنا يخرج رقمان. الأول هو هل يعود السعر إلى الأسعار ذات الحجم الكبير أكثر من عودته إلى ذوات الحجم الصغير أصلاً، وهو ما تزعمه الحكايات المتوارثة ولم يبيّنه هذا الدرس. والثاني هو كم يبلغ الفارق، وهو النسخة الوحيدة منه القابلة للتداول. ثلاثون جلسة تكفي لرؤية أثر كبير ولا تقترب من الكفاية لرؤية أثر صغير، فاكتب أيّهما وجدت.

وحيث تطلب منك التمارين أعلاه أن تذهب وتعدّ شيئاً، فإن كيف تجمع معدّلاً أساسياً هو الملحق الذي يقول كيف: عرِّف الرصدة، وثبِّت المعيار قبل أن تنظر، وخذ الحالات المتتالية لا التي علقت في الذاكرة، وعُدّ في أربع خانات.

المصادر. J. Peter Steidlmayer و Kevin Koy, Markets and Market Logic (Porcupine Press، 1986)، للشيء نفسه: فكرة قراءة الجلسة توزيعاً على السعر لا خطاً عبر الزمن، ومنها جاء كل مصطلح في هذا الدرس. David W. Scott، «On Optimal and Data-Based Histograms» (Biometrika، 1979)، و David Freedman و Persi Diaconis، «On the Histogram as a Density Estimator: L2 Theory» (Zeitschrift für Wahrscheinlichkeitstheorie und verwandte Gebiete، 1981)، للنتيجة القابعة تحت المثال المحلول — اختيار عرض الفئة مفاضلة حقيقية بلا إعداد محايد، ولهذا تقترح كل من الورقتين قاعدة لا رقماً. Lawrence Harris، «Stock Price Clustering and Discreteness» (Review of Financial Studies، 1991)، لسبب كون الملف متكتّلاً قبل أن يقسّمه أحد إلى فئات: أسعار الصفقات تتجمّع على الدرجات المستديرة أثقل بكثير مما تنتجه عملية متصلة.

غيّر هذا الدرس الفئة وأبقى النافذة ساكنة. والدرس التالي يفعل العكس: كيف يبدو الملف على مدى جلسة وأسبوع وشهر، ولماذا وسط التوزيع شيء أثبت من ذروته، وما الذي تقيسه الـvalue area حقاً حين ترسم حدّاً حول معظم الحجم.

لأغراض تعليمية فقط. ينطوي التداول على مخاطر خسارة كبيرة. هذه ليست نصيحة مالية. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.