الحجم والدلتا
الحجم يعدّ العقود، وكل عقد اشتراه أحد وباعه أحد، فليس أي جزء منه حجم شراء. أما الدلتا فتعدّ شيئًا أحاديّ الجانب حقًا: أي الطرفين لم يكن مستعدًّا للانتظار. في الشمعة المحسوبة أدناه، تُبلغ منصةٌ عن دلتا قدرها +15 %، والمُثبَت فعليًا هو أن حصة الشراء في مكان ما بين 50.0 % و62.5 % — وطرفها الأدنى ليس اختلالًا على الإطلاق.
المتطلبات المسبقة: الدرس 3، لأن للتنفيذ طرفًا مقابلًا واحدًا بالضبط، أما الدرس 7، فلمعرفة من أين تأتي إشارة الطبعة وكم مرة تكون خاطئة.
ابدأ باستبعاد ما يقوله الجميع. «حجم شراء قوي» لا يصف شيئًا، لأن هذه الكمية غير موجودة أصلًا.
الحجم متوازن سلفًا
لا ينتقل عقد من يد إلى يد ما لم يكن عليه شخصان. فإن تُودولت أربعون ألفًا في شمعة، فقد اشتُريت أربعون ألفًا وبِيعت أربعون ألفًا، في الشمعة نفسها، بحكم التعريف. هذا ليس تقريبًا كافيًا ولا طرفة في الإبلاغ: هذا هو معنى الصفقة، والدرس 3 هو مصدره.
إذن لعمود الحجم شيء واحد بالضبط ليقوله — كم انتقل من يد إلى يد — وهو يقوله عن الطرفين معًا. عمودان بالارتفاع نفسه قد يكونان أي شيء أحدهما بالنسبة إلى الآخر. وما يفرّق بينهما ليس في العدّ.
عدم التناظر الموجود فعلًا
في الصفقة شيء أحاديّ الجانب فعلًا، وقد سمّاه الدرس 7. طرف كان له أمر قائم فانتظر؛ والآخر عبر السبريد وأخذه. الحجم كان مشتركًا، أما نفاد الصبر فلا.
الدلتا تعدّ الطرف الذي نفد صبره ولا شيء غير ذلك. يأخذ كل عقد +1 إذا كان المشتري هو من عبر و−1 إذا كان البائع — فطبعة بحجم 500 عند الـask تضيف +500 لا +1 — ودلتا الشمعة هي المجموع. ولذلك فالشمعة التي تغلق خضراء بدلتا سالبة ليست تناقضًا: معناها أن السعر انتهى أعلى بينما كانت الأوامر العدوانية في معظمها بيعًا، وكان في الجهة المقابلة شخص صبور.
رقمان، حقيقة واحدة
لأن الطرفين معًا يساويان الحجم، فإن الدلتا وتقسيم الشراء والبيع هما المعلومة نفسها مكتوبة مرتين، والتحويل بينهما حساب لا قاعدة تقريبية. لنكتب V لحجم الشمعة و D لدلتاها:
| ما تريده | مما يعرضه الرسم البياني |
|---|---|
| حجم الشراء | (V + D) ÷ 2 |
| حجم البيع | (V − D) ÷ 2 |
| الدلتا كنسبة | D ÷ V |
| نسبة الشراء | (1 + D ÷ V) ÷ 2 |
يستحق السطران الأولان أن يُتحقّق منهما بدل تصديقهما، لأن البقية تتبعهما: اجمعهما فيعود إليك V، واطرحهما فتحصل على D. كل منصّة تعرض واحدًا من هذه الأرقام على الأقل، فهي كلها في متناولك دائمًا.
النسبة أهم من الرقم الخام. دلتا قدرها 6,000 لا تقول شيئًا حتى تعرف إن كانت الشمعة قد تداولت عشرة آلاف أم عشرة ملايين، والنسبة هي الصيغة التي تُقارَن عبر الأدوات وعبر الأيام.
حملها عبر الشموع
دلتا شمعة واحدة لقطة لحظية. أضف دلتا كل شمعة إلى مجموع جارٍ بدل أن تصفّره، فتحصل على الدلتا التراكمية — المقدار نفسه محمولًا عبر الجلسة بدل أن يُستأنف كل خمس دقائق. وهي تستحق اسمًا خاصًا بها، لأنها ما يضعه الدرس 34 في مواجهة السعر حين يختلف الاثنان، ولأن كل منصّة تقريبًا ترسمها خطًا.
الخط يستدعي ثقةً أكبر مما يستدعيه العدد المصنوع منه، فلنضع له حدًّا الآن. كل حدّ في ذلك المجموع يحمل خطأ التصنيف الذي قاسه الدرس 7، وجمعها لا يعدّل ذلك الخطأ حتى يزول. الجزء العشوائي حقًّا ينمو بجذر عدد الشموع، وهذا بطيء. أما الجزء الآخر — القراءة الخاطئة المنهجية للصفقات المنفَّذة بين التسعيرتين، أي حيث تكون القاعدة أضعف ما تكون — فينمو بتناسب مع عدد الشموع، وهذا ليس بطيئًا البتّة. لذلك فإن خط الدلتا التراكمية على امتداد جلسة كاملة قياسٌ أرخى من أيّ شمعة مفردة فيه، لا أمتن؛ وهو أرخى ما يكون في الظروف نفسها التي توسّع السبريد وتدفع مزيدًا من التداول إلى ما بين التسعيرتين.
شمعة واحدة، وما يُعرف عنها فعلًا
شمعة تتداول 40,000 عقد، ومنصّتك تعرض دلتا +6,000. طبّق الجدول. حجم الشراء هو (40,000 + 6,000) ÷ 2 = 23,000، وحجم البيع 17,000، والاثنان يعودان ليكوّنا 40,000. وكنسبة تكون الدلتا 6,000 ÷ 40,000، وهو +15%، أي نسبة شراء 57.5% — و57.5% من 40,000 هي الـ23,000 التي بين يديك أصلًا.
والآن احمل معك هامش الخطأ من الدرس 7. كل واحدة من تلك الإشارات مستنتَجة، والمستنتَجة باختبار التيك بدل التسعيرة هي المهتزّة. لنقل إن 5,000 من حجم هذه الشمعة نُفّذت بين التسعيرتين، وإن القاعدة سمّت 3,000 منها شراءً و2,000 بيعًا.
إعادة تصنيف طبعة تحرّك الدلتا بمقدار ضعف حجمها. فلو كانت تلك الـ3,000 «شراء» بيعًا في الحقيقة، لصارت الدلتا 6,000 − 6,000 = 0. ولو كانت تلك الـ2,000 «بيع» شراءً في الحقيقة، لصارت 6,000 + 4,000 = 10,000. الدلتا الحقيقية في مكان ما من هذا المدى، والرسم البياني لا يستطيع تضييقه: مدى عرضه 10,000، أي ضعف الحجم الذي عجزت التسعيرة عن حسمه.
اقرأ ذلك بالنِّسب، فيتغيّر طابع العنوان. عُرضت الشمعة عند 15%؛ أما المُثبت فهو شيء بين 0% و25%، ونسبة شراء بين 50.0% و62.5%. والطرف الأدنى من ذلك المدى شمعة بلا أي اختلال. الرقم ليس خاطئًا — هو فقط أضيق على الشاشة مما هو في الواقع، وكم أضيق خاصية في أداتك أنت قِسْتها في الدرس 7.
ما لا يحسمه هذا
أن الدلتا شراء مؤسسي. طرفا كل عقد كلاهما شخص ما، وعبور السبريد قول عن الصبر لا عن الحجم ولا عن التطوّر: أمر سوق لمتداول فرد وكنس صندوق تقاعد يأخذان الإشارة نفسها. الدلتا تقيس من لم يكن مستعدًّا للانتظار. وعمّن كان، لا تقول شيئًا.
ولا تخبرك بما سيحدث بعد ذلك، والحالة المثيرة هي التي يتعارض فيها السعر مع الدلتا. الشمعة ذات الدلتا الموجبة بقوة والتي لا ترتفع مع ذلك تعني أن شخصًا صبورًا امتصّ كل ذلك — وهذا الدرس 28، وهو ادّعاء مختلف عن هذا. وأما في أي موضع من نطاق الشمعة جرى التداول فذلك الدرس 29، وأما سحب المجموع عبر شموع كثيرة، وهو ما يراكم هذا الخطأ مع الإشارة، فذلك الدرس 34.
ولا تعطيك عتبة. هل 15% كثير؟ ذلك يتوقف كليًا على ما تفعله أداتك عادةً، ولا ينتقل إليها أي رقم مطبوع هنا. تلك قياس، والتمرين 3 هو كيف تأخذه.
ثم إن الدلتا ليست شيئًا واحدًا عبر المنصات. حيث تنشر البورصة علامة الطرف المبادِر، كما تفعل CME وكما تفعل معظم منصات العملات المشفّرة، تكون الدلتا قياسًا وينكمش المدى أعلاه إلى لا شيء. أما على الشريط الموحّد للأسهم فلا وجود لتلك العلامة، فهي هناك تقدير من أوله إلى آخره. استعمل هذا الدرس كلمة واحدة لكميتين، وأيّهما في يدك يتوقّف على أين تتداول، لا على ما تسمّيها به منصّتك.
والقول عن الدلتا التراكمية قد أُطلق ولم يُبرهن. أن ينمو الخطأ العشوائي بجذر عدد الشمعات بينما ينمو الخطأ المنهجي بالتناسب معه أمر معياري، وهو غير مقيس في أي موضع من هذه الصفحة. فالأفق الذي يتغلّب عنده الجزء المنهجي مجهول هنا، وهو وحده ما يقرّر إن كان خط جلسة كاملة يستحق النظر أم أنه في معظمه انحياز متراكم لقاعدة سيئة. ولن يخبرك بذلك شيء تقرأه من رسم بياني، ولن يذكره أحد ممن يرسمون ذلك الخط.
الحجم هو الرقم الوحيد في هذه الدورة المتوازن تمامًا بحكم بنائه. أما الدلتا فهي الاختلال الذي عليك أن تذهب للبحث عنه، وهي تصلك مقدَّرة سلفًا.
تمارين
- حوّل في الاتجاهين. شمعة تتداول 24,000 عقد، والمنصّة تعرض دلتا −4,800. أعطِ حجم الشراء وحجم البيع والدلتا كنسبة ونسبة البيع. ثم تحقّق من إجابتيك الأوليين مقابل الـ24,000.
- ضَع هامش الخطأ. من الـ24,000 نفسها، افترض أن 3,000 نُفّذت بين التسعيرتين، مصنَّفة 1,800 شراءً و1,200 بيعًا. ما أوسع مدى يمكن أن تأخذه الدلتا الحقيقية؟ أعطِ طرفه الألطف كنسبة بيع، وقل هل كان ليغيّر ما فعلته.
- أداتك أنت. خذ نسبة الطبعات التي قِسْتها في الدرس 7 والتي نُفّذت بين الـbid والـask. ضِعف تلك النسبة، بالنقاط المئوية، هو تقريبًا عرض نسبة الدلتا لديك قبل أن تفسّرها — الشمعة أعلاه كان ثُمن حجمها بين التسعيرتين، ومداها 25 نقطة. ثم جد هذا الأسبوع شمعة نسبة دلتاها المعروضة أصغر من عرضك أنت، وقل ماذا كنت ستستنتج منها، وماذا تستطيع أن تستنتج الآن.
المصادر. Albert Kyle، «Continuous Auctions and Insider Trading» (Econometrica 53, 1985)، حيث الـorder flow ذو الإشارة هو الشيء الذي يقوم عليه النموذج كله. Tarun Chordia, Richard Roll و Avanidhar Subrahmanyam، «Order Imbalance, Liquidity, and Market Returns» (Journal of Financial Economics 65, 2002)، النسخة التجريبية للكمية نفسها مقيسةً عبر سوق بأكمله. Joel Hasbrouck, Empirical Market Microstructure (Oxford, 2007)، عمّا يحتمله التدفّق ذو الإشارة وما لا يحتمله.
صرت الآن تستطيع أن تقول من كان مستعجلًا، وبأي ثقة. والدرس التالي يسأل من في هذا الدفتر أصلًا، فيجد أربعة أسباب للوجود فيه، أربعة لا غير، والسبب يتنبّأ بالسلوك أفضل بكثير من الحجم.
لأغراض تعليمية فقط. ينطوي التداول على مخاطر خسارة كبيرة. هذه ليست نصيحة مالية. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.
💬 نقاش (0 تعليق)
جارٍ تحميل التعليقات…
هل أنت مستعدّ للتداول مع Signal Pilot؟
طبّق ما تعلّمته باستخدام مؤشرات احترافية وأدوات لتحليل السوق في الوقت الفعلي.
العودة إلى Signal Pilot →