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El consejo sobre tamaño de posición es casi unánime. Decide cuánto estás dispuesto a perder, mide la distancia hasta tu stop y divide. Arriesga dos por ciento, coloca el stop donde la idea se demuestre falsa y dimensiona para que ambas cosas encajen.
Hicimos exactamente eso. La operación aun así costó una vez y media el riesgo previsto y hasta el último centavo del margen que la respaldaba, y la orden stop no se ejecutó ni una sola vez.
Cuáles eran los cuatro precios
Largo en 0,013180. Stop en 0,012499, que está 5,17 % por debajo. Dos por ciento de la cuenta dividido por esa distancia dio el tamaño. Pérdida prevista si la idea falla: 6,48.
El exchange tiene dos precios propios sobre la misma posición.
El disparador de liquidación en 0,012631, que está 4,16 % por debajo de la entrada. El precio de bancarrota en 0,012126, donde el margen aportado se agota exactamente.
Ponlos en el orden en que el precio los encuentra al bajar y el problema se ve sin ninguna aritmética: 0,012631 llega antes que 0,012499. La salida del exchange está por encima de la nuestra.
Por qué el stop nunca saltó
No podía. Cuando el precio llegó a 0,012499 ya no quedaba posición que cerrar. Había sido liquidada en 0,012631, ciento treinta y dos ticks antes.
Vale la pena detenerse aquí, porque un stop que nunca se ejecuta no parece un fallo. La posición sencillamente ya no está, y si no estás mirando supondrás que el stop hizo su trabajo.
Lo que costó de verdad, que es la parte sorprendente
Dimos por hecho, hasta el momento mismo en que lo derivamos, que ser liquidados en 0,012631 costaría aproximadamente lo mismo que salir por stop en 0,012631. Unos 5,16 con este tamaño.
Costó 10,32.
La liquidación no te cierra al precio de liquidación. Ese precio es solo el disparador. El cierre ocurre en el precio de bancarrota, el nivel donde el margen aportado llega a cero, y el margen se va con él.
| importe | |
|---|---|
| pérdida prevista, en el stop | 6,48 |
| el movimiento de precio hasta el disparador de liquidación | 5,16 |
| margen aportado | 9,90 |
| pérdida real | 10,32 |
Margen más comisiones de ida y vuelta. Cinco dólares de precio en contra se convirtieron en una pérdida de diez dólares, y los cinco extra no eran precio en absoluto.
Pero seguro que el exchange no permitiría eso
Es lo primero que pregunta todo el mundo, y es la pregunta correcta. Un exchange normalmente no te deja colocar un stop más allá de tu propio precio de liquidación.
No hizo falta. Cuando se colocó el stop, no estaba más allá.
Estas posiciones funcionan con margen cruzado, y en margen cruzado tu precio de liquidación no es una propiedad de esa posición. Es una propiedad del patrimonio de toda tu cuenta. Se mueve mientras tú estás quieto, y lo que lo mueve son tus otras operaciones.
El stop nunca se movió. El precio de liquidación subió hasta encontrarlo.
Así que la comprobación no es una fórmula que se calcula una vez
Con margen aislado puedes dimensionar en la entrada. La liquidación queda aproximadamente 1/apalancamiento por debajo de tu entrada en un largo, acercada por la tasa de margen de mantenimiento, así que el techo del apalancamiento es
L < 1 / (stop% + MMR)
A 12,5x eso da 8 %, cómodamente fuera de un stop de 5,17 %. Suma el margen de mantenimiento y el disparador se mueve a 4,16 %, dentro de él.
En margen cruzado esa aritmética es necesaria y no suficiente, porque el lado derecho no es solo tuyo. Puedes superarla en la entrada y aun así ser liquidado primero, porque una posición en la que no estabas pensando movió tu precio de liquidación.
Lo que protege es más aburrido que una fórmula. Lee el precio de liquidación y el stop de cada posición abierta y compáralos, una y otra vez.
En un largo, el stop debe quedar por encima del precio de liquidación. En un corto, por debajo. Cuando ese orden se invierte, el stop es decoración.
Esta es la misma cuenta hoy:
| símbolo | lado | stop | liquidación | distancia |
|---|---|---|---|---|
| PORTAL | largo | 0,015086 | 0,014154 | 5,42 % |
| HYPE | corto | 88,21 | 90,31 | 2,52 % |
| CL | largo | 86,94 | 85,37 | 1,72 % |
| AAVE | largo | 121,85 | 118,20 | 2,78 % |
| CHIP | corto | 0,05886 | 0,06274 | 7,88 % |
Las cinco correctamente ordenadas. La más justa está a 1,72 % de invertirse, y ese margen cambia cada vez que se mueve cualquier otra cosa en la cuenta.
El término que todo el mundo entiende mal
La tasa de margen de mantenimiento es escalonada. Depende del tamaño de la posición, y en este símbolo va de aproximadamente 4 % a 60 %.
Arrastrábamos una regla de andar por casa aprendida de memoria. La cifra real era varias veces mayor, que es exactamente la dirección que duele, y por eso el arreglo no fue mejor memoria sino leer el número de la tabla de límites de riesgo del exchange, en el escalón donde cae el nocional.
Dos pagos de financiación también se llevaron 0,25 de un margen de 10,03 mientras la posición estaba abierta. La financiación acerca la liquidación a tu stop antes de que el precio haya hecho nada.
Qué cambiamos
Cada ficha que produce ahora el sistema deriva un apalancamiento máximo de la tabla de límites de riesgo en vivo y rechaza un planteamiento que no pueda dimensionar con la liquidación holgadamente fuera del stop, con un colchón para el resto y para la financiación.
Comprobado contra el evento real: liquidación calculada 0,012653, real 0,012631. Una diferencia de 0,17 %.
El alcance honesto
Una posición. El mecanismo es aritmética y se reproduce en cualquier exchange con margen escalonado. La pérdida es un solo recibo, no un estudio.
Y nada de esto es un argumento contra el apalancamiento ni una afirmación sobre el tamaño de posición, que aquí era correcto. Es una comprobación que casi nadie hace: si el stop del que dimensionaste está en el lado alcanzable de la propia salida del exchange.
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Comportamiento pasado del gráfico y su medición, descritos después de los hechos. Nada de esto es una recomendación ni un indicio de resultados futuros.