Wir haben die Position richtig dimensioniert und wurden trotzdem liquidiert

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Ratschläge zur Positionsgröße sind nahezu einhellig. Entscheiden Sie, was Sie zu verlieren bereit sind, messen Sie den Abstand zu Ihrem Stopp und teilen Sie. Zwei Prozent riskieren, den Stopp dorthin legen, wo die Idee falsch ist, und so dimensionieren, dass beides zusammenpasst.

Genau das haben wir getan. Der Trade kostete trotzdem das Anderthalbfache des beabsichtigten Risikos und jeden Cent der dahinterliegenden Margin, und die Stopp-Order wurde kein einziges Mal ausgeführt.

Wie die vier Preise lagen

Long bei 0,013180. Stopp bei 0,012499, also 5,17 % darunter. Zwei Prozent des Kontos geteilt durch diesen Abstand ergaben die Größe. Beabsichtigter Verlust im Irrtumsfall: 6,48.

Die Börse hat auf derselben Position zwei eigene Preise.

Den Liquidationsauslöser bei 0,012631, also 4,16 % unter dem Einstieg. Den Bankrottpreis bei 0,012126, an dem die gestellte Margin genau aufgebraucht ist.

Bringen Sie sie in die Reihenfolge, in der der Kurs sie auf dem Weg nach unten trifft, und das Problem ist ganz ohne Rechnung sichtbar: 0,012631 kommt vor 0,012499. Der Ausstieg der Börse liegt über unserem.

Warum der Stopp nie auslöste

Er konnte nicht. Als der Kurs 0,012499 erreichte, war keine Position mehr da, die man hätte schließen können. Sie war bei 0,012631 liquidiert worden, hundertzweiunddreißig Ticks früher.

Das lohnt einen Moment, denn ein Stopp, der nie ausgeführt wird, sieht nicht nach einem Fehlschlag aus. Die Position ist schlicht nicht mehr da, und wer nicht hinsieht, nimmt an, der Stopp habe seine Arbeit getan.

Was es tatsächlich kostete, und das ist der überraschende Teil

Wir nahmen bis zu dem Moment, in dem wir es hergeleitet haben, an, dass eine Liquidation bei 0,012631 ungefähr so viel kosten würde wie ein Ausstoppen bei 0,012631. Rund 5,16 bei dieser Größe.

Es kostete 10,32.

Eine Liquidation schließt Sie nicht zum Liquidationspreis. Dieser Preis ist nur der Auslöser. Der Ausstieg geschieht zum Bankrottpreis, dem Niveau, auf dem Ihre gestellte Margin null erreicht, und die Margin geht mit.

Margin plus Gebühren für Hin- und Rückweg. Aus fünf Dollar Kursbewegung gegen uns wurde ein Verlust von zehn Dollar, und die zusätzlichen fünf waren überhaupt kein Kurs.

Aber das würde die Börse doch nicht zulassen

Das fragt jeder als Erstes, und es ist die richtige Frage. Eine Börse lässt Sie einen Stopp normalerweise nicht jenseits Ihres eigenen Liquidationspreises platzieren.

Sie musste es nicht. Als der Stopp platziert wurde, lag er nicht jenseits davon.

Diese Positionen laufen auf Cross Margin, und bei Cross Margin ist Ihr Liquidationspreis keine Eigenschaft dieser Position. Er ist eine Eigenschaft des Eigenkapitals Ihres gesamten Kontos. Er bewegt sich, während Sie dasitzen, und was ihn bewegt, sind Ihre anderen Trades.

Der Stopp bewegte sich nie. Der Liquidationspreis wanderte ihm entgegen.

Die Prüfung ist also keine Formel, die man einmal rechnet

Bei Isolated Margin können Sie beim Einstieg dimensionieren. Die Liquidation liegt bei einer Long-Position ungefähr 1/Hebel unter Ihrem Einstieg, durch den Maintenance-Margin-Satz näher herangezogen, also lautet die Obergrenze für den Hebel

L < 1 / (stop% + MMR)

Bei 12,5x sind das 8 %, bequem außerhalb eines Stopps von 5,17 %. Rechnen Sie die Maintenance Margin hinzu, und der Auslöser rückt auf 4,16 %, also hinein.

Bei Cross Margin ist diese Rechnung notwendig und nicht hinreichend, denn die rechte Seite gehört nicht Ihnen allein. Sie können sie beim Einstieg bestehen und trotzdem zuerst liquidiert werden, weil eine Position, an die Sie nicht gedacht haben, Ihren Liquidationspreis verschoben hat.

Was schützt, ist trockener als eine Formel. Lesen Sie den Liquidationspreis und den Stopp jeder offenen Position ab und vergleichen Sie sie, immer wieder.

Bei einer Long-Position muss der Stopp über dem Liquidationspreis liegen. Bei einer Short-Position darunter. Kippt diese Reihenfolge, ist der Stopp Dekoration.

Hier dasselbe Konto von heute:

Alle fünf richtig geordnet. Die knappste ist 1,72 % vom Kippen entfernt, und dieser Abstand ändert sich jedes Mal, wenn sich sonst irgendetwas im Konto bewegt.

Der Begriff, den alle falsch haben

Der Maintenance-Margin-Satz ist gestaffelt. Er hängt davon ab, wie groß die Position ist, und bei diesem Symbol reicht er von rund 4 % bis 60 %.

Wir hatten eine erinnerte Faustregel mitgeschleppt. Die echte Zahl war um ein Vielfaches größer, also genau die Richtung, die wehtut, und deshalb war die Lösung kein besseres Gedächtnis, sondern das Ablesen der Zahl aus der Risk-Limit-Tabelle der Börse, auf der Stufe, in die das Nominal fällt.

Zwei Funding-Zahlungen nahmen außerdem 0,25 aus einer Margin von 10,03, während die Position offen war. Funding schiebt die Liquidation auf Ihren Stopp zu, bevor der Kurs überhaupt etwas getan hat.

Was wir geändert haben

Jede Karte, die das System jetzt erzeugt, leitet einen maximalen Hebel aus der aktuellen Risk-Limit-Tabelle ab und lehnt ein Setup ab, das sich nicht so dimensionieren lässt, dass die Liquidation sicher außerhalb des Stopps liegt, mit Puffer für den Rest und für Funding.

Gegen das echte Ereignis geprüft: berechnete Liquidation 0,012653, tatsächliche 0,012631. Ein Unterschied von 0,17 %.

Der ehrliche Geltungsbereich

Eine Position. Der Mechanismus ist Arithmetik und wiederholt sich an jeder Börse mit gestaffelter Margin. Der Verlust ist ein einzelner Beleg, keine Studie.

Und nichts davon ist ein Argument gegen Hebel oder eine Aussage über die Positionsgröße, die hier richtig war. Es ist eine Prüfung, die die meisten nie machen: ob der Stopp, aus dem Sie dimensioniert haben, auf der erreichbaren Seite des Ausstiegs der Börse liegt.

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Vergangenes Chartverhalten und dessen Messung, im Nachhinein beschrieben. Nichts davon ist eine Empfehlung oder ein Hinweis auf künftige Ergebnisse.